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深圳京基金融中心-危险的抱团轮动游戏

wx头像 wx 2022-01-27 20:41:04 6
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在曩昔两年来的结构性行情中，以公募基金为代表的组织出资者成绩体现抢眼，成为各路资金追逐的方针。因为基金司理常常会将新申购进来的资金买入既有持仓标的，因而不少基金重仓股体现抢眼。

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从基金的收益来历看，在热情高涨的商场中，依托估值推进带来的收益远远超越企业盈余预期所带来的收益。因为公募基金的查核以相对收益为主，因而基金司理，要想成绩抢先同行，更倾向于挑选急进的出资战略。究竟，相关于企业盈余，估值扩张带来的收益更多。

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关于许多出资者来说，个股市盈率超越50倍时，现已失去了应有的参照含义。100倍的市盈率和200倍的市盈率，有什么区别呢？还有上千倍的“市梦率”呢！

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当基金司理更乐意去寻求泡沫收益时，商场就会充满着这样的现象：买入，然后以更高价格卖出，然后再去换下一个标的，如此连续下去。从曩昔一年来的行情体现看，这种板块轮动的趋势更加显着。

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曩昔一年多来，不管是新能源轿车、光伏，仍是医药等板块，职业轮动能够带来丰盛的收益，让一些基金司理如虎添翼。以广发高端制作基金为例，该基金定时陈述发表的重仓股显现，该基金在新能源轿车、光伏、电子、石化等板块一再轮动中大多踏准了节拍，获得了十分高的收益。

食髓知味。当一种战略能够带来显着超量收益时，基金司理往往倾向于把这种战略发挥到极致。尤其是办理资金规划较大的基金司理，还能够使用自己的研讨、信息和资金优势，凭借高涨的商场气氛不断轮动。在他们看来，能够在板块低谷时买入，然后在高位卖给接盘者。

当上述逻辑益发趋于共同时，往往会呈现组织抱团的现象。经过抱团轮动，在商场气氛高涨时更简单操作。

事实上，组织抱团持股层出不穷。怎么看待抱团股，要从两个视点来剖析。第一种状况，我们都知道是好公司，终究这家公司被许多组织持有，这是组织抱团的成果。另一种状况，则是组织的自动抱团，这种状况更多归于对股价带来更大影响力的抱团行为。

例如，某基金司理办理的多只基金，抱团持有小市值公司，占上市公司总股本的5%以上，然后使用这种资金优势获利。更为常见的是，整个基金公司旗下许多基金抱团持有单只个股，这种状况下抱团更为荫蔽。

组织自动抱团轮动，看似是聪明之举，但从出资的根源来看，终究成果是无源之水。关于出资来说，最底子的收益是上市公司的成绩增加，抱团轮动暗含的潜台词是自己以较低价格买入，然后以更高的价格卖给买卖对手。要做到这一点，条件便是自己比对手聪明。

事实上，从过往前史看，许多自傲满满的聪明人、赚了许多钱的人，终究都在轮动中被商场绞杀了。只要巴菲特那样将收益建立在企业增加之上的人，仍然连续着传奇。

商场现已证明而且还将继续证明：全部没有建立在企业收益基础上的抱团，终究都会分裂。

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