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(特力a为什么这么牛)2011年宏观形势：美国造通胀中国被增长

wx 2022-01-27 17:02:04 6

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美国经济当时的首要矛盾是有用需求缺乏，具体表现为高失业率、低产能利用率，物价继续下滑。2008年的金融危机对美国实体经济的最大冲击，便是房地产商场的深度阑珊，至今仍无复苏痕迹。因而，当时美国经济的复苏能够以为是结构性复苏，消费呈稳定增加，但房

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美国经济当时的首要矛盾是有用需求缺乏，具体表现为高失业率、低产能利用率，物价继续下滑。2008年的金融危机对美国实体经济的最大冲击，便是房地产商场的深度阑珊，至今仍无复苏痕迹。因而，当时美国经济的复苏能够以为是结构性复苏，消费呈稳定增加，但房地产以及相关部分停滞不前。与2007年4季度比，房地产从业人员减少了20%，而剔除去房地产、制造业以及轿车零售之后的非农作业在此区间仅下降了2.4%。因为美国的高失业率将长时间继续，通缩正成为最大要挟，估计其量化宽松货币政策将成为常态，方针是推升全球通胀预期。

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我国的产品价格与美国联动，7月份今后受美国宽松货币政策影响被迫上涨，并提早启动了企业的存货出资周期。因为交易的全球化，各国生产资料价格走势趋同，我国的产品价格也与美国联动。2010年7月份今后受美国宽松货币政策影响，我国产品价格被迫上涨，并提早启动了企业的存货出资周期，而存货出资是我国现在经济上升的首要动力。

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咱们以为，工业主导下一年出资。据咱们猜测，2011年出资增速为20%，其间制造业、生活资料以及铁路、水利环境出资将是首要亮点，而地产出资将大幅回落；猜测2011年消费坚持稳定增加，其间轿车等耐用品消费增速回落，而食物、服装、医疗、体娱用品等非耐用品消费仍将坚持较快增加；猜测2011年出口增速回落至16%。发展中经济的高速成长，将在必定程度上补偿兴旺经济增加放缓给我国出口带来的冲击。全体来看，2011年经济增速将从2010年的10.2%降至9.6%，2011年3季度或为同比增速高点。咱们猜测2011年PPI为5.4%。受生产资料价格上涨的分散性影响，在劳动力价格上升的大布景下，猜测2011年CPI 升至4%，其间上半年物价在4%以上，3 季度后CPI或将回落。估计2011年M2方针增速下降至15%，但根据流动性结构改变的考虑，估计2011年新增信贷不少于7.5万亿。货币政策将回归稳健，或有2至3次加息，而财政政策仍将坚持活跃。 (国泰君安微观团队)