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众银策略-2017年4月资产支持证券利差分析报告

wx头像 wx 2022-01-25 13:15:04 6
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金融终端？金融终端

2017年4月财物支撑证券利差剖析陈述

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一、一级商场发行根本状况

全球指数？全球指数

受近期债券商场资金面全体趋紧、需求端下降影响，本月财物支撑证券一级商场发行大幅削减，全月共发行24期、发行金额500.34亿元，发行支数82支，环比上月别离下降41.46%、32.27%和56.38%。从本年1～4月累积发行看，与上一年同期比较，发行期数略增，发行支数下降23.06%，发行金额上升50.30%，单期发行规划为19.12亿元，同比上升43.65%，详细发行状况见表1。

恒乐股资,恒乐股资

从信誉评级散布看，AAA级依然占比最高，占发行支数的43.90%，发行金额的80.51%，其次为无评级层，别离占发行支数和发行金额的29.27%和10.11%，AA+级位居第三，别离占发行支数和发行金额的14.63%和6.50%，AA+级以下占比较低，详细评级散布见表2。

二、二级商场买卖根本状况

受债券商场流动性趋紧影响，本月二级商场的买卖量亦有所下降，全月共成交17728.79万份，成交金额140.21亿元，别离比上月下降0.62%和5.30%，其间商场和上交所改变不大，深交所环比降幅较大，详细成交计算见表3。

三、利率剖析

本月一级商场的发行利率与上月比较涨跌纷歧，AAA、AA+、AA级财物支撑证券的均匀发行利率别离为5.07%、5.21%和5.62%，其间AAA级环比上升13个基点、AA+级下降39个基点、AA级下降7个基点。全体看，财物支撑证券的发行利率受商场环境的影响比公司债券、企业债券和中短期收据更小。从级差看，AAA和AA+、AA+和AA之间的级差别离为14个基点和41个基点，各信誉等级的发行利率具有必定的区别性，详细发行利率见表4。

从二级商场买卖的收益率看，本月财物支撑证券的到期收益率在整个债券商场利率上升的布景下，反而有所下降，进一步标明财物支撑证券的商场价格受全体商场环境影响相对更小，在继续动乱的债市中具有更强的抗危险才能。本月AAA、AA+、AA、AA-、A+级一年期均匀到期收益率别离为4.64%、4.88%、5.01%、5.17%和5.40%，环比上月别离下降2个基点、3个基点、3个基点、4个基点和4个基点，而同期公司债一年期均匀到期收益率别离上升20个基点、16个基点、19个基点、13个基点和12个基点，详细可见比照表5。

由上表可见，财物支撑证券的到期收益率在AAA、AA+、AA三个等级均匀高出同等级公司债约30个基点，AA-级两者根本相等，A+级则大幅低于同等级公司债。就级差状况看，各信誉等级公司债的级差均大于财物支撑证券，信誉评级在财物支撑证券利率上的区别度要低于公司债。图1给出了近期财物支撑证券到期收益率的走势图。

图1财物支撑证券到期收益率走势图

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