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(纸黄金价格走势)南钢股份：少数股权解决在即盈利能力有望明显提升

wx 2022-01-25 13:11:10 6

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公司的成绩在本年前三季度体现出较强的稳健性，源于产销量的提高和产品价格较强的耐性，其赢利的同比下降起伏显着小于职业均匀。公司当时估值仍处于凹地，按2019 年6 倍PE 估值，给予方针价4.19 元，保持买入评级。公司前三季度成绩下滑起伏相对较小，展示

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公司的成绩在本年前三季度体现出较强的稳健性，源于产销量的提高和产品价格较强的耐性，其赢利的同比下降起伏显着小于职业均匀。公司当时估值仍处于凹地，按2019 年6 倍PE 估值，给予方针价4.19 元，保持“买入”评级。

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公司前三季度成绩下滑起伏相对较小，展示出较强的抗周期性。公司前三季度完成营收367.31 亿，同比增9.18%；完成归母净赢利23.75 亿，同比下降30.90%。公司Q3 单季度完成运营收入126.36 亿，同比增加5.13%，完成归母净赢利5.34 亿，同比下滑53.50%。全体来看，公司成绩全体降幅显着小于职业均匀，展示出较强的抗周期性。

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产值增加显着，有望顺利完本钱年运营方针。公司产值在本年前三季度提高显着，完成粗钢产值827.02 万吨，同比增加7.10%；完成钢材产值756.09 万吨，同比增加7.13%。生铁、粗钢、钢材产值别离完成了年度计划的77%、78%、80%。估计公司本年将顺利完成产值方针。

较强的成绩耐性首要源于产品价格耐性和产销量的增加。在钢价全体下滑的情况下，公司前三季度营收依然完成稳步增加，原因首要在于产品价格的耐性和产销量的继续提高。跟着公司产品结构的继续优化，公司的产品价格全体体现出更强的抗周期性。公司主导产品中厚板前三季度的不含税均匀价格为4188 元/吨，同比增加1.04%，而同期中厚板价格指数同比下降8.5%，公司价格体现显着强于职业均匀。

少量股权处理在即，盈余才能有望显着提高。本年4 月公司公告，控股股东南京钢联收买建信出资持有的南钢开展、金江炉料的相关股权，之后公司拟经过向南京钢联发行股份购买财物的方法获得南钢开展及金江炉料各38.72%的股权，其中南钢开展为公司运营主体，金江炉料首要担任烧结、焦化等环节。收买作业完成后，公司成绩有望完成增厚。

危险要素：供应端超预期开释；终端需求下滑起伏超预期；财物重组不及预期。

出资主张：本年职业全体的盈余基数大幅低于上一年，铁矿价格呈现显着上涨，显着抬高了钢企的原材料本钱。但跟着铁矿价格的大幅回落，估计公司四季度盈余水平将迎来必定好转。咱们保持公司2019-21 年的EPS 猜测值为0.70/0.72/0.76 元。公司是国内中厚板龙头企业，在职业下行周期具有较显着的抗周期才能，按2019 年6 倍的PE 估值，给予方针价4.19 元，保持“买入”评级。（中信证券）

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