成绩稳健向好,运营质量较高,坚持增持评级。全年营收33.93亿元,同比增加12.46%,收入出现逐季加快趋势(Q1~Q4单季分别为:10%/11%/12%/16%)。完成扣非归母净利润3.56亿,同比增加18.97%。运营性活动现金流到达4.52亿,运营质量较高。坚持猜测2018-2019年EPS0.50/0.
成绩稳健向好,运营质量较高,坚持增持评级。全年营收33.93亿元,同比增加12.46%,收入出现逐季加快趋势(Q1~Q4单季分别为:10%/11%/12%/16%)。完成扣非归母净利润3.56亿,同比增加18.97%。运营性活动现金流到达4.52亿,运营质量较高。坚持猜测2018-2019年EPS0.50/0.61元,并猜测2020年EPS0.72元,现股价对应2018 PE27X,坚持目标价19元,坚持增持评级。
主业趋势向好,商业平稳增加。工业板块经营收入增加16.39%,毛利率进步3.6%。其间:麻醉用药板块增加13.84%,毛利率根本安稳;精力用药板块增加22.90%,遭到新品推进毛利率进步3.05%;神经用药板块增加18.19%,毛利率进步3.92%。公司工业板块全体运营杰出,盈余才能稳步进步,医保放量逻辑正在被逐渐验证。商业板块经营收入增加5.97%,毛利率微降2.65%,遭到两票制和公司全体战略规划影响,商业板块坚持平稳增加。
中枢神经系统用药龙头企业,医保放量下2018年成绩可期。作为国内中枢神经系统用药龙头企业,近年来公司储藏了丰厚的二线种类。从公司收入逐季进步能够看出,伴随着医保目录调整和多省投标顺畅拓宽,医保放量效应正在逐渐闪现。展望2018年,咱们以为在老种类坚持稳健增加,二线种类快速放量下,成绩逐渐向上趋势建立。
催化剂:研制获得突破性发展,二线种类放量超预期。
危险提示:医保控费降价危险,产品推行不及预期危险。(国泰君安)