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中钢国际-兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东：中国经济明年有望见底 长期看多中国资产

wx头像 wx 2022-01-25 12:29:42 6
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兴业证券研究所副所长、全球首席战略分析师张忆东：我国经济下一年有望见底长时间看多我国财物

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证券时报记者康殷

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从深秋到隆冬，商场现在或许处于底部区域，投资者应对我国未来坚持决心。

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10月19日，“澄清迷雾洞见未来”——证券时报2018“金翼奖”港股通公司价值盛典上，兴业证券研究所副所长、全球首席战略分析师张忆东作了题为《从深秋到隆冬，全球金融商场规律重演》的主题讲演。张忆东以为，我国经济下一年中期有望见底。

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三座大山

限制港股商场

就现在全球经济环境，张忆东以为“三期”叠加，“三座大山”限制港股商场。全球高见环境缩短期、中美大国联系调整期、我国经济周期下行期，这三期叠加，见底改进的平衡点还没有找到，至少还有2到3个季度才干熬过最苦的日子。

张忆东指出，上述“三期”叠加催生了“三座大山”，便是美债利率上行（全球债款危险恶化）、危险溢价上行（危险偏好恶化）、全球经济基本面下行。未来几个月，在三座大山的限制下，新式商场甚至全球股市都凶多吉少。现在的美国股市就像8月之前的教育医药消费等强势股，投资者须警觉四季度美股补跌危险。

中美曩昔近40年以协作为主导的阶段完毕，竞赛对立为主导的阶段刚刚开始，中美联系扶摇直上。何时改进？张忆东以为，至少需求等候中美两边阶段性退让，特别是美国退让，这需求美国经济，至少美股恶化。长时间来看，中美贸易战并不失望，我国现已是国际第二大经济体，当经济层面临美国构成应战，引发大国博弈很正常。“像春夏秋冬怒目而视，到了必定层面稠浊盼望退让、认怂，没有出路，只要自己坚持正确的工作，进一步改革开放，咱们我国经济的竞赛力仍是很强的。”张忆东弥补说。

中美联系解铃还须系铃人。张忆东指出，我国期望以德服人，期望商洽，但对方不期望触摸，期望打贸易战，直到其国内利益遭到丢失才考虑改变。“由于短期中美贸易战对中美商场的影响，本年11月之前很难有打破，估计起色最快也要到G20之后，即本年12月。”张忆东说。

下一年中期

我国经济有望见底

从全球视点调查我国商场，A股已“先跌为敬”，自动缩短趴在下面。“如果把全球当作一个大股市，每一个国家的股市作为一个股票，你会发现新式商场，特别是A股以及港股，咱们归于先跌，当它跌无可跌的时分，自然会反弹。”张忆东说，从全球的视点来说，我国商场有相对收益，现在居高临下的，恰恰是美国、印度等商场，能够考虑做空。

张忆东指出，我国经济的小周期（库存周期）现已进入下行阶段。从2016年二季度作为起点算起，这一轮的库存周期现已见顶回落，未来两三个季度或许会进一步下滑。由于我国经济先自动缩短、调整，到2019年中期，我国经济或许在全球首先见底。

从中期视点来看，新式商场甚至全球股市都是凶多吉少，港股和A股也不容逃过。达观来看，本年12月中美或达到一些协议性内容，会有部分反弹。美国股市调整到必定程度时，美联储就会降息。下一年中期，6月或8月份美联储很或许会降息。

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