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(青海明胶股份有限公司)圣农发展：继续精耕细作、逆势扩张

wx 2022-01-25 02:43:50 6

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出资关键圣农展开发布2013年成绩快报,公司全年经营收入增加14.86%至47.08亿元,归属于上市公司净利润为-2.13亿元,折合EPS 为-0.235元。折算出公司Q4单季盈余0.05亿元,为近一年半内首季呈现盈余。 2013年全年禽链景气低迷,价格长期保持成本线以下,导致公司

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圣农展开发布2013年成绩快报,公司全年经营收入增加14.86%至47.08亿元,归属于上市公司净利润为-2.13亿元,折合EPS 为-0.235元。折算出公司Q4单季盈余0.05亿元,为近一年半内首季呈现盈余。

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2013年全年禽链景气低迷,价格长期保持成本线以下,导致公司亏本2亿多元。上一年家禽饲养职业历经寒流,不光受“速成鸡”、“H7N9事情”等利空要素影响,一起职业供应大幅过剩,形成国内肉鸡职业持续低迷。咱们草根观察到公司单季价格数据,发现只要Q4处于成本线以上,且为微利(Q4价格为10900元/吨)。一起职业低迷也影响到公司产能开释进展放缓,2013年全年销量增加14%左右至2.1亿羽。全体来说,2013年公司阅历上市以来最困难时刻,单羽盈余下滑至前史年度最低的-0.9元/羽(未考虑提取的库存贬价预备6000万元)。

估计2014Q1持续亏本,但下半年有望迎来职业拐点。一季度遭到猪价跌落和国内禽流感频出影响,鸡价持续低迷,毛鸡价格保持3.85元/羽,公司鸡肉单价约10300元/吨左右,单月亏本0.5-1元/羽。但中期来看,当时职业洗牌加重,禽业进入产能去化关键期。山东家禽饲养职业调研得出,当时上下游的苗种和肉食职业亏本加大,特别是祖代鸡场。苗种厂逐季呈现引种下滑趋势,咱们估计2014年祖代鸡引种量有望下滑至120多万套左右。若上述产能去化照实完结(2013Q3开端减少),2014年下半年职业景气有望逐步康复乃至回转,二级商场或于4-5月份迎来苦尽甘来盈余拐点。

职业低谷期,公司持续精耕细作、逆势扩张,布局中长期展开。(1)公司加大优异大客户开发力度,公司现已与沃尔玛(我国)树立协作关系,有望成为沃尔玛最大的鸡肉产品直接供货商。未来还将持续展开与世界闻名食物出产企业、跨国连锁企业的协作,以开辟新的产品商场,扩展出售途径。(2)公司逆势扩张的新产能也将在职业复苏、行情回暖之时为公司抢得先机,进一步建立公司在职业的抢先优势。福建圣农展开(浦城)有限公司现已有6个种鸡场建成投产,已于2013年12月下旬将开端肉鸡屠宰加工。欧圣实业估计于2014年上半年完成第一个爸爸妈妈代种鸡场投产。

受职业景气低迷影响,咱们下调公司2013-15年盈余猜测,估计公司2013-15年EPS 约-0.23、0.09、0.60元,同比增加-8222%、138%、569%。

咱们总体上判别4-5月份猪价呈现“冷季不淡”,到时畜禽饲养股将迎来预期修正时机。一起若职业产能如上述大幅去化,那么下半年职业或迎来跨年度回转,一起引发整个产业链的企业盈余改进和估值敏捷提高,而圣农展开将是景气上升的最大受益者。保持公司“增持”评级,目标价10.8-12元,对应2015年18-20xPE。（齐鲁证券）

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