巨牛赢家-八大券商主题策略：有色板块估值具备吸引力！涨价能否持续？首推这类白马标的

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安信证券：迎候硫酸镍的高光年代

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钴+镍+正极前驱体(正极)一体化具有极强的中心竞争力。一是全球钴镍资源散布集中度高决议了资源可得性自身便是壁垒，二是铜钴、镍钴矿山和锻炼的本钱和技能壁垒高；三是新动力车整车厂、电池厂天然对电池资料的供应安稳性、安全性和共同性要求高，使得一体化程度高的上游供货商具有较强的议价才能和客户粘性。正极资料上游公司走纵向一体化的路途，本质上是用资源独占力整合议价才能单薄的中下流，然后完成一体化后的本钱下降、规划扩展、商场份额进步和议价才能增强，将资源独占力扩展到正极资料的独占力。

外汇占款余额？外汇占款余额

全球硫酸镍和镍整体供需有望在2021年进入缺少，且未来五年缺口逐步扩展，钴镍正极资料一体化以及具有镍矿及锻炼产能的标的有望迎来严重重估时机。估计2020-2025年全球硫酸镍(什物量)需求量从69万吨添加至284万吨，从2021年开端缺口逐步闪现，2021-2025年缺口分别为-0.66、-3.42、-2.56、-2.79、-6.53万吨；全球镍将从2022年开端进入缺少，2021-2025年全球镍供需平衡分别为1.76、-9.10、-12.15、-14.55、-16.12万吨。供需抽紧驱动硫酸镍价格攀升，从而带动镍价中枢系统性上行，钴镍正极资料一体化以及具有镍矿及锻炼产能的标的将迎来严重重估时机，主张要点重视华友钴业、格林美、盛屯矿业、洛阳钼业。

海外开展？海外开展

安全证券：铂是燃料电池“心脏”

铂是燃料电池“心脏”：燃料电池具有高功率、低噪音、低温功能好、续航路程长、环保无污染等长处，在新动力轿车范畴极具开展前景。燃料电池催化剂能下降电极反响的活化能，进步反响速率，使燃料电池商业化成为或许，被称为燃料电池“心脏”。现在铂系催化剂的电流密度、催化活性和安稳性杰出，是燃料电池干流催化剂。

铂催化剂具有较高门槛，国外抢先，我国追逐：燃料电池轿车铂催化剂要求具有高活性、铂不溶出、载体资料不易被氧化的特色，对铂以及催化剂的载体资料均有较高的要求，具有较高技能门槛。现在欧美龙头公司完成了铂催化剂规划化出产，我国与国际先进水平仍存在较大距离，规划化出产仍有待进步。作为中心资料之一的催化剂资料，铂对燃料电池功能进步含义严重，具有较高的技能门槛，在研制和产业化布局较早的企业有望获益未来燃料电池轿车开展带来的盈余。主张中长时间重视相关职业时机。

信达证券：电解铝价格有望上行估值有待进步

价格筑底，估值低位。1-2年维度看，电解铝价格有望上行，估值有待进步。电解铝根本面向好为电解铝价格上行供应支撑，倡议原地新年方针利于节后复工，估计新年累库总量偏低，疫情得到有用操控叠加进入旺季有望快速去库抬升价格。

咱们估测2021年电解铝新增投产或不及预期，全年有望持续去库存。煤炭价格趋稳后，电解铝职业盈余水平有望持续走阔。现在国内电解铝首要上市公司吨铝市值比数据处于较低水平，各公司市净率(PB)仍大幅低于历轮高景气周期中枢水平，估值有较强进步动力。

万联证券：有色板块估值具有吸引力顺周期引荐相关生长性公司

供需错配和钱银超发、疫后复苏引致的通胀预期持续支撑本轮有色景气周期，咱们保持年度战略观念，有色板块估值具有吸引力，周期上行和企业事务添加、才能进步供应推力，咱们看好有色板块2021年相对和肯定收益，顺周期引荐相关生长性公司。

详细而言，1)全球新动力车产业链确定性高增，锂周期见底向上，要点引荐把握锂资源和确定锂资源包销企业，并要点重视相关动力金属及金属资料标的；2)铜价获益于低位库存、供应有序和疫后复苏，要点引荐矿铜项目高质量增产，具有低位并购+高位勘探扩产才能的alpha矿铜企业；3)稀土板块，国内配额、国外开发和锻炼才能缺乏，供应刚性强，需求端新动力轿车、风电、家电能耗规范进步等持续发酵，本轮稀土价格在无收储预期布景下上涨，更多由根本面支撑，估计持续性较强，弹性和价值时机具存，考虑稀土事务占比、价格弹性、所在事务环节，相关公司估计持续体现；4)电解铝盈余才能有望高位保持，引荐电解铝产能封顶布景下具有扩产才能的电解铝企业；5)复苏预期下实践利率上行概率和空间大于下行，归纳看黄金的胜率与赔率、收益涣散和避险价值均有疑虑，金价慢牛行情斜率估计进一步拉平。

华创证券：节后旺季预期支撑价格上涨首推铝铜生长性大白马标的

国内冷季过半，累库持续弱于从前。短期，冷季不淡叠加新年期间企业开工好于从前，估计累库弱于从前。冷季累库存利空已逐步消化，商场遍及看好新年后旺季降库存带动价格上涨。中期：欧美疫情开端好转，美强欧弱美元和美国经济复苏，美元反弹对大宗产品有限制。但全球经济复苏为方向，需求添加可期，价格上涨或连续。长时间：电动车及光伏等新产业或带动需求添加；铜供应安稳，铝供应则遭到目标、碳排放等刚性束缚。

短期，全球经济复苏预期和节后旺季预期支撑价格上涨，个股估值低持续主张装备。中长时间，价格上涨周期仍未完毕，量价齐升带动成绩开释，持续主张装备生长标的。持续首推铝铜生长性大白马标的天山铝业(002532)和紫金矿业(601899)，其次可重视生长标的云铝股份(000807)、西部矿业(601168)和神火股份(000933)。

兴业证券：2021年新一轮钴价上行的起点

考虑2020年全球公共卫生事件下对需求端的冲击，2020年钴职业或小幅过剩4015吨，但跟着全球疫苗的大规划推行，2021年工业范畴对钴的需求有望显着修正，叠加5G手机浸透的加快，钴估计将呈现约2862吨供需缺口。钴供需或在2021-2022年因需求改进叠加边沿新增供应有限，缺口到达-2862/-7991吨。跟着2023年嘉能可Mutanda现有产能从头开释，

钴供需结构从头回到略过剩状况，当年小幅过剩253吨。但预期2024-2025年，需求改进叠加供应新增刚性，缺口仍将到达-9932/-15744吨，未来缺口持续扩展。

短期来看，新年后锻炼企业将有显着的补库需求；中长时间来看，估计2021-2022年全球钴新增供应有限，一起当时全球新动力轿车商场电动化正加快浸透，5G对消费类电池的需求仍有显着支撑，钴供需结构显着好转，钴价中枢有望上行至35万元/吨。

中泰证券：供需结构进一步趋紧白银工业特点值得等待

保持职业“增持”评级。1、新动力上游原资料锂钴稀土铜箔铝箔磁材等，“供应+需求+库存”三周期共振恰供应了布局窗口，中长时间三年景气上行周期大方向更是不变。

2、根本金属价格仍将保持高位震动，但短期冷季压力及流动性改变影响逐步闪现。本轮根本金属价格四季度构成国内外终端需求及补库共振，参照历史上的补库周期，咱们以为当时的补库状况仍在持续。

3、贵金属，宽松不改，叠加后续财政方针发力、通胀预期的抬升，贵金属仍有支撑；此外更为重要的是，动力转型成为一致，光伏平价上带动产业链景气量持续上行，而白银作为光伏不行代替的质料，白银需求将迎来高添加，供需结构进一步趋紧，白银工业特点值得等待。

中心标的：1)新动力轿车产业链：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材等。2)贵金属：山东黄金、赤峰黄金、盛达资源等。3)根本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通开展等。

华西证券：锂盐价格的强势反弹将大概率传导至上游锂精矿

2021年我国和欧洲新动力轿车销量将大概率持续高添加，下流各大电池厂订单暴升，而上游澳矿并未见有大幅扩产或康复停产锂矿的方案呈现，估计2021年锂盐价格的强势反弹将大概率传导至上游锂精矿，不扫除因为囤货和惜售带来锂资源价格呈现大幅上涨的或许，具有上游锂矿资源的锂盐一体化企业将显着获益，可有用防止上游锂精矿上涨对盈余的腐蚀。四川具有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供应大将扮演重要人物，操控的李家沟矿山将为国内投产的首个体量最大的锂辉石矿，咱们判别未来公司还将携手集团持续整合甘孜阿坝区域的锂矿资源，将充沛获益本轮锂资源价格底部反弹，引荐重视。其他获益标的包含、、及。