600302-「投资趋势」长期资本的夏天：医疗和娱乐热度不减

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出资趋势白皮书

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根据近期投融资事情以及职业抢手，高临咨询出资趋势白皮书（7月）覆盖了7月股权出资的五大抢手范畴，总结了活泼于全球本钱商场的出资组织要点重视的首要方向，全面剖析各细分范畴和活泼公司的成长性。出资组织可经过出资热度剖析猜测未来大型买卖的散布。

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出资热词

高临数据闪现，医疗职业依然是7月份本钱出资最旺的赛道，其它职业望尘莫及。全球拐弯抹角内，并购、大额融资和IPO频现。缓慢病医治、立异药物、DNA检测、印象战役等是该范畴的出资抢手。

在人工智能范畴，大额融资继续流向指纹识别、视觉机器人、主动驾驶仿真归还等范畴。值得一提的是，使用于医疗、消费等范畴的人工智能归还呈现出适当的出资热度。

在本钱镇定期，资金继续好吃懒做有特征的出资项目，寻求安全的报答率。这一趋势在文化文娱、教育和生活服务等职业均得到了表现。

此外，我国的房地产和金融存亡现已对教育企业，特别是对英国大学学前教育和在线教育闪现出稠密的爱好，这两个细分范畴俨然成为教育职业的出资风口。

出资趋势Top5

医疗：七月最热赛道，

缓慢病医治手法和药物是出资抢手

7月有多个医疗企业登陆美国本钱商场，揭露发行股票。其间，美国糖尿病患者服务渠道Livongo成功在纳斯达克上市，融资3.55亿美元，颇有目共睹。Livongo现在市值到达35亿美元左右。

Livongo创立于2014，总部清客加利福尼亚。公司研制了糖尿病办理方法LivongoforDiabetes，首要由三个部分构成：互联设备InTouch、智能云和虚拟护理团队。其间，InTouch设备兼具血糖监测仪和计步器的功用，能够读取患者血糖指数，然后将信息发送给监测服务中心。

招股书闪现，2019年Q1Livongo营收添加约1.5倍至3206万美元，但亏本额从422万美元扩展至1496万美元。虽然亏本额添加，但Livongo依然遭到本钱的热捧。

Livongo上市前斥退上调发行区间，最开端价格区间是20-23美元，最终发行价定在28美元。发行量也从1070万股上调至1270万股。7月26日首日收盘38.10美元，大涨36%。

Livongo的成功发行闪现：出资者好像正越来越喜爱数字健康办理范畴，而这一范畴也与缓慢病相关。糖尿病患者是一个巨大的集体，美国的糖尿病患者和糖尿病埋伏患者的数量估量共约1亿人。截止3月底，Livongo在美国的用户数目仅超越16万，商场因而以为Livongo远景可期。

同在7月，我国医药企业复星暴政称，将以2.5亿元人民币的价格收买葛兰素史克制药(姑苏)有限公司100%股权。收买完结后，复星医药将持有用于医治缓慢乙型肝炎的拉米夫定片，此药物对乙肝病毒具有较强的抑制作用。

据预算，我国乙肝病毒携带者约9000万人，其间约2800万人为缓慢乙肝患者。高临咨询以为，在全球拐弯抹角内，伴跟着缓慢病患者数量的添加，缓慢病医治手法和药物在往后一段时刻内会继续成为本钱追逐的抢手。

首要玩家

天士力生物——管线与IPO剖析

天士力生物未上市药物管线SY101药物机制、表皮生长因子受体药物（EGFR）在医治结直肠癌范畴的竞赛方法、药品商场展望T601（溶瘤病毒）的病毒归还和商场竞赛方法溶瘤病毒归还与免疫细胞归还CAR-T的阶段比照天士力生物与法国Transgene的协作与权益分配乙肝医治疫苗和T101乙肝疫苗的归还剖析和潜在竞赛药品普佑克获批时刻长的原因剖析天士力生物事务模块和和其与天士力集团的资源共享

文娱：络棋牌游戏、直播闪现出活泼的趋势

7月有一笔高达111亿人民币的并购使得文娱职业分外有目共睹。伟人络宣告调整对Playtika的收买方案，方案以不超越111亿元的现金收买Playtika母公司的股份。新买卖方案不再省会100%收买，而是变更为只收买42.3%，一起买卖的付出方法将由发行股份变更为现金收买。

Playtika是成立于2010年的棋牌游戏公司，总部设在以色列，首要运营老虎机游戏Slotomania以及其它博彩、棋牌类游戏，具有2700万月活用户。Slotomania有着与拉斯维加斯赌场老虎机怒目而视的图形、音乐与游戏方法，Playtika简直近一半的营收都来自于此类游戏。2019年Q1，Playtika的营收为30.23亿元，净利润为7.56亿元，净利润率达25%。

我国现在大概有4.5亿的在线棋牌游戏的用户，往后5年这一用户的年均添加率将到达10%左右。高临咨询以为，我国公司在全球拐弯抹角内寻求适宜的并购方针，正反映了国内在线棋牌游戏商场添加的趋势。

7月4日，我国棋牌游戏公司家园互动也成功在港交所挂牌上市，发行价为1.35港元，融资约4.2亿港元。家园互动大部分游戏是自主研制，包含麻将、扑克、休闲游戏三大类。其间麻将及扑克游戏在国内三四线以及小县城特别受欢迎，也因而被称为游戏界的“拼多多”。

高临咨询以为，虽然棋牌游戏正在面对强监管年代，该职业依然必定的添加空间。因而具有竞赛优势的线棋牌游戏企业仍将在一段时刻内遭到本钱喜爱。

首要玩家

高临智库（具体内容详询高临）

我国游戏直播渠道——斗鱼&虎牙

斗鱼和虎牙游戏和秀场直播板块的收入结构、盈余方法和盈余才能2019年前三季度斗鱼和虎牙的用户打赏收入和成交总额添加趋势斗鱼在第一季度盈余和坚持可继续盈余才能的原因虎牙和斗鱼举行如粉丝节等系列官方活动的活泼与消极影响虎牙和斗鱼的主播资源比照主播、渠道、公会的协作方法、薪资与签约合同虎牙与斗鱼的办理风格和团队质量

人工智能：本钱喜爱使用于医疗、消费等范畴的人工智能归还

本月，医疗大数据公司森亿智能完结2.5亿元的C轮融资，领投方为腾讯，跟投方为国药本钱。森亿智能成立于2016年，迄今现已融资超越5.5亿元。森亿智能专心于海枯石烂人工智能进行医学文本主动剖析。该体系批量抓取病历、病理学陈述、印象陈述等文本中的要害信息，出产数据库，然后输出不同的战役剖析进场。

森亿智能也推出了根据AI的新一代医院信息渠道，协助医院进行数据办理。此外，该公司还跟上海一流医院的专家们打开协作，共同开发临床决议方案支持体系。高临数据闪现，大数据、人工智能等科技手法越来越深化地介入到医疗健康职业，拐弯抹角触及医院办理、临床决议方案等多个范畴。

同在本月，星巴克参加了Brightloom3000万美元的融资方案。Brightloom成立于2015年，是一家清客美国旧金山的草创公司。该公司首要为餐厅供给数字化归还方案，用户能够在Brightloom体系的移动端下单，然后大大提高了用餐功率。星巴克的两家海外特许经销商AshayaGroup和Alsea也参加了该融资方案。

高临数据以为，本钱正推进人工智能归还与医疗、消费等范畴内企业进行深化协作，这些协作将有助于处理企业的痛点问题，提高整个职业的运营功率。

首要玩家

高临智库（具体内容详询高临）

我国机器流程主动化

机器人流程主动化的归还架构、完结逻辑与归还壁垒机器人流程主动化产品的工业使用、需求、浸透率、本钱与功率改进艺赛旗、宏基和Uibot的营收规划、客户根底和展开趋势机器人流程主动化玩家的商业方法、营收结构和定价战略机器人流程主动化产品的布置与交给方法各职业的用户画像、用户数量和续费状况出售方法与署理协作

教育：大学学前课程、在线教育成为本钱追逐的方针

7月9日，博实乐教育宣告，以1.5亿英镑的价格收买英国教育集团剑桥文理学院。剑桥文理学院首要为14岁以上的世界学生供给高中教育，以协助他们考入英国大学。这现已是曩昔一年博实乐在英国做的第三笔收买。上一年10月，博实乐收买了私立寄宿校园伯恩茅斯校园。2019年6月，博实乐又收买了私立寄宿校园圣迈克尔校园和博斯沃思校园。这三所校园都针对3至19岁的学生供给私立教育。

博实乐成立于2014年，原名碧桂园教育集团，由碧桂园创始人杨国强之女杨惠妍担任公司董事长。博实乐现在在我国具有6所世界校园、15所双语校园，并于2017年5月在纽交所上市。

高临数据闪现，碧桂园、万达等中资地产商现已一再收买英国私立校园，这些收买旨在协助殷实家庭的孩子打造进入英国大学留学的途径。

除房地产商外，国内金融存亡也开端对教育企业表现出稠密的爱好。据报道，我国安全稳妥集团正在对在线教育独角兽公司iTutorGroup进行股权收买，买卖金额约5亿美元。iTutorGroup旗下有三大品牌：成人在线英语品牌TutorABC，青少儿英语及学科教导品牌vipJr，中文在线教育品牌TutorMing。

高临咨询以为，地产、金融存亡一再布局教育板块闪现出在经济添加放缓的趋势下，大资金开端好吃懒做有特征并具有安全边沿的出资项目，而教育则是表现价值出资理念的典型板块。

高临数据闪现，企业服务职业整表现已进入调整期，多个大赛道进入并购整合阶段。细分范畴具有尖利优势且商业方法较为明晰的企业，更简单取得本钱喜爱。6月投融资活动触及多个企业服务细分赛道：企业络安全、数字化作业场所、收购流程简化服务等。

首要玩家

高临智库（具体内容详询高临）

思考乐与我国K12课后教育商场

华南K12课后教育商场竞赛格式与思考乐中心竞赛力思考乐的收入添加、出售开销和获客本钱教学中心扩张、建新校本钱开支、投入报答期、校区运营招生、教研方法与师资问题思考乐的展开瓶颈

生活服务：资金多流向房子租借等有特征的项目

本月，房子租借渠道贝壳找房完结12亿美元D轮融资，本轮融资由腾讯领投8亿美元，其他出资者包含GawCapitalPartners、高瓴本钱、源码本钱、碧桂园、新天域本钱、华兴本钱、海峡本钱等。据报道，此轮融资后，贝壳找房最新估值超越100亿美元。

截止本年4月，贝壳找房已进驻全国97个城市，衔接超越2万家行记门店。在线上范畴，贝壳找房现已在本年2月入驻微信九宫格，商场规划将进一步扩展。

高临咨询以为，跟着我国城市化率的不断攀升，房地产商场现已踏进存量房年代。在存量房年代，二手房和租借房买卖将是成为首要买卖方针。本钱也将喜爱这些范畴的头部企业，在房地产商场进行布局。

首要玩家

高临智库（具体内容详询高临）

贝壳找房IPO剖析

我国租房商场全体状况及华东地区开放性房源渠道首要玩家剖析贝壳找房运营状况与上市后战略改变贝壳与链家线下事务的展开及不同区域战略剖析贝壳协作中介组织品牌及成交状况剖析，协作行记人数量包含买卖功率剖析

焦点公司：斗鱼

7月17日，游戏直播渠道斗鱼登陆美国纳斯达克买卖所，发行价为11.5美元，总计募集约7.75亿美元。这是本年以来中概股最大规划的融资额。

斗鱼的上市，意味着我国第二家游戏直播公司登陆美国本钱商场。此前2018年5月，虎牙现已首先登陆纽交所。

招股书数据闪现，2019年Q1斗鱼完结盈余。期内，斗鱼的营收为14.89亿元人民币，同比添加123%；净利润为1820万元人民币，而上一年同期则亏本1.56亿元人民币。而在2016-2018年，斗鱼的亏本则别离为7.83亿、6.13亿、8.76亿元人民币，累计亏本22.72亿元人民币。

融资状况

2014年，斗鱼取得奥飞动漫2000万人民币的天使出资。这以后，红杉本钱进行了2000万美元的A轮出资。2016年3月，斗鱼取得腾讯、红杉本钱我国、南山本钱1亿美元的B轮融资。同年8月，斗鱼完结C轮15亿人民币融资，由凤凰出资与腾讯领投。

2017年11月，斗鱼完结了10亿人民币的D轮融资，由招银世界领投，南山本钱经过元禾母基金跟投。2018年3月，斗鱼又完结了新一轮6.3亿美元融资，由腾讯独家完结。

首要对手

斗鱼和虎牙为国内游戏直播职业的两家头部公司，全体营收水平挨近。斗鱼和虎牙的收入来历都是视频直播及广告，其间视频直播收入占比均超越90%。

2019年Q1，斗鱼月活泼用户量（MAU）达1.592亿，每付费用户均匀收益（ARPU）达226元人民币。虎牙月活泼用户量达1.238亿，每付费用户均匀收益为302元人民币。

同期，斗鱼的营收为14.89亿元人民币，净利润为1820万元人民币。虎牙的营收为16.32亿元，净利润为6350万元人民币。截止7月26日，斗鱼的市值约为33亿美元，虎牙的市值约为48亿美元。

职业现状

实际上，斗鱼和虎牙都归于腾讯系的游戏直播公司。2018年3月斗鱼和虎牙别离取得腾讯独家融资6.3亿美元和4.6亿美元。对腾讯而言，其最大的事务来自于游戏，而游戏直播是游戏生态链中的重要一环。

而从前作为游戏直播职业老三的熊猫直播现已于2019年3月关闭。伴跟着斗鱼和虎牙的上市，职业现已明晰地呈现出两大寡头独占的局势。

但这并不意味着腾讯能够在游戏直播职业无忧无虑，快手和陌陌以及头条系的短视频app西瓜视频、抖音等渠道也在测验进入游戏直播范畴。新的玩家现已开端进场，竞赛也会益发剧烈。

出资趋势

2015-2016短短两年内，直播范畴阅历了从本钱热捧和萧瑟的巨大改变。而2017则成为短视频元年，风口效应闪现，短视频资历直播成为本钱重视的方针。

因为直播对用户观看时刻有必定要求，有更高的消费门槛；但短视频更为快速、精准和碎片化，是更适合碎片化年代的文娱方法。因而，短视频会进一步抢占直播职业的时长和流量，进一步切入到游戏、交际等各个直播范畴。

总结

高临咨询以为，全球拐弯抹角内医疗依然是出资最热赛道，大额融资与并购一再呈现。本钱不仅在寻求安全鸿沟，一起也推进着大数据、人工智能归还与医疗企业进行深化协作，闪现出必定的前瞻性。

此外，本钱也进一步向文化文娱、教育和生活服务等职业中有特征的头部企业会集。这些企业具有必定的运营优势或许独占位置，因而遭到本钱追捧。