广东电台股市台-趣头条的成长阵痛

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文|Jack

华夏报答二？华夏报答二

改革开放的十拿九稳，一次又一次地染绿了繁荣繁忙的华夏大地。短短四十年间，我国走过了发达国家一两百年的经新闻发布渠道济开展进程。老百姓一年换一个姿态，住进了洋楼、用起了冰箱，开上了小轿车……

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这些日子改动也喷在了百感交集大路旁的猪圈墙上。猪圈墙上的广告语从“少生孩子多筑路”到“日子要想好，赶忙上淘宝”再到“看趣头条，赚个小酒钱”……

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百感交集的猪圈墙成了下沉商场经济开展的晴雨表。

当城市化进程加速，大多数三线及以下城市变成了以空巢白叟、小镇青年、村庄一姐为主的人口净流出之地时，许多企业以为下沉商场没戏了。“人少钱不多”、“遍地山寨货”……

安身下沉商场的拼多多、快手、趣头条等的敏捷兴起强大，打破了他们的过错认知。“再不敢眼高手低了！”，日子在一二线城市中的中产阶级尽管消费能力强，却只有三亿多人口。三线以下发稿渠道城市人口数量高达10亿，是一块待开发的巨大金矿。

2016年，来及谷歌的高级工程师黄铮看到了这一时机，打造了社交电商的先河——拼多多。一起期，来自隆重游戏做在线广告的谭思亮也抓住了这一窗口，创办了刷资讯能挣钱的趣头条。恐惧的是，这两家专心服务三线及以下城市人群的立异公司，不到三年就沐浴到了传统公司需求十多年的上市高光。

拼多多是一家怎样的公司？信任咱们现已被它漫山遍野的广告，以及不时收到的验证友谊的砍价链接，拼单恳求所洗脑。

趣头条又是一家怎样的公司？身在一二线城市的民好像比较生疏。咱们能够将它暂时理解为布局在三四五线城市的今天头条，它俩都是有别于传统媒体修改分发，运用归还引荐做信息分发的新式媒体渠道。

除媒体发布渠道了侧重服务人群的不同外，趣头条的游戏化思想更浓，它设置了一套“游戏化金币奖赏机制”，报到、阅览新闻、约请老友注册，这些用户自发的行为在趣头条的机制下都变成了一种闯关游戏。进入趣头条就像开端了一局王者荣耀，在现金赠送的鼓励下，要不断地打野。

事实上，许多用户之所以挑选趣头条便是想从中赚取外快，不管是阅览仍是自己发布文章仍是共享给老友。那么，靠现金鼓励诱导用户刷资讯的这套玩法，作为一家创业公司，趣头条玩得起吗？它的商业逻辑又是什么？

1、算不过来的“M>N”

在趣头条创始人谭思亮看来，趣头条的商业模式便是一个简略的公式，确保M一向大于N，公司就能完成盈余。谭思亮这儿所谓的“M”是用户发生的广站发稿告收益，“N”代表着对用户的鼓励。

做在线广告身世的谭思亮十分了解信息流广告的玩法，趣头条在他眼里仅仅一个用户规划更大，用户黏性更高的DSP渠道。怎样提高广告收益M的值，下降获客本钱与用户鼓励N的值便是摆在他面前的一道需求常常核算的数学题。

不过，近几个季度以来，伴随着昂扬的内容、营销本钱，以及研制本钱的开销，趣头条的本钱添加趋势远高于营收添加趋势，谭思亮的这道数学题怎样算也算不过来。

趣头条二季度财报显现，公司营收13.85亿元，同比增幅187.9%，亏本5.613亿元，同比增幅164.6%，赢利率由上一期的83%降为73.9%。这意味着M值添加的一起，N值也在添加，一起赢利率在下降。

亏本的添加首要源于内容的收购以及获客本钱上的添加。以获客本钱为例，趣头条的获客本钱包含口碑引荐和第三方营销两个方面。财报显现趣头条二季度的获客本钱为7.88亿元，同比添加了284.9%，远高于营收增幅。单个获客本钱从2018年Q3到2019年Q2分别为：5.15元/人、6.21元/人、6.93元/人。趣头条在用户拉新上一向很舍得花钱，但是，趣头条的用户添加并不尽人意。

2、用户添加的环比下降

在谭思亮的公式中，中心点是用户规划。只需有了用户规划，账才干算过来。不妙的是，笔者梳理了趣头条近几个季度的用户添加，发现，不论是日活泼用户量与日活泼用户运用时长都呈现了不同程度的环比下滑。

数据显现，趣头条的日活泼用户量增速自2018年Q3呈现继续环比下降，已低至个位数；别的趣头条日活泼用户运用时长也自2018年中期以来呈现继续环比下滑，现在这一数值降为60分钟。

来历：标准

前不久，QuestMobile发布的数据显现，我国下沉商场至少有超6亿民，趣头条的用户用量为1.19亿，阐明下沉商场的用户添加明显还没有到天花板。那么，为何上市才一年的趣头条此时陷入了用户添加的瓶颈呢？

笔者以为，原因有二，其一是来自公司的自我调整。据趣头条内部人士称，公司一向在改动战略，等待通软文渠道过引入优质内容来拉动用户添加。

二季度财报也显现趣头条的用户补贴在下降。趣头条的积分本钱同比下降40.6%到0.13元。公司在故意弱化用户对现金鼓励的灵敏，引导他们将注意力转移到优质内容中去，这一转型战略使得影响了用户刷资讯的爱好，公司正在阅历用户丢失的阵痛。

其二，趣头条缺少很多优质的内容，渠道中充满着标题与内容毫不相干的标题党、以及以养身贴士，明星八卦，风水解梦为主的低俗内容。2018年，央视就曾点名批判过趣头条，称其“改写稳赚现金？低俗传达游走在红线边际”。缺少优质内容，笔者以为这是导致渠道用户逗留时长变短的首要原因。

不过自2018年以来，趣头条益发注重优质内容的引入，咱们在近几个季度的财报中发现趣头条一路攀升的运营本钱中，其间有很大一部分来自对内容的收购。

揭露材料显现，第二、三季度，趣头条在体育、健康、文娱等内容板块大举投入。3月份，趣头条与世界级商铺搏斗赛事UFC宣告到达2年短视频协作；5月份，趣头条与北京卫视签署战略协作协议，两边将在健康、文娱及优质电视剧三大内容资源上协作。7月份，与体育文娱品牌WWE到达协作协议。

一起趣头条也相继推出了自己的创作者扶持方案“快车道方案”、“云耕方案”等。趣头条发布数据显现，现在自媒体入驻量超越100万，与上一年相比添加近70%，协作媒体已超越1500家，是上一年年末的近3倍。

除此之外，趣头条在二季报里宣告，公司已取得由国家软文推行互联信息办公室颁布的《互联新闻信息服务许可证》，成为上海首家取得新闻发布该许可证的民营移动内容聚合渠道。趣头条也在引入优质的新闻资讯渠道，本年7月份，汹涌新闻入股趣头条，来加强趣头条的内容建造根底。

不过，趣头条的内容焕新战略能否帮其打破用户添加瓶颈还待调查。

3、高度依靠广告收入

从财报上看，趣头条便是一家披着媒体面孔的广告公司。趣头条的媒体发稿渠道收入由两部分组成：广告营销收入、其他收入（第三方广告收入）。更重发布新闻渠道要的是，趣头条的广告收入占比一向在九成左右，并且还在逐年攀高。

来历：标准

为什么说，过度依靠广告变现是趣头条未来开展的一大危险呢？咱们都知道，像谷歌，百度这样的查找公司，广告营收的占比一向很高。那为什么放到趣头条这儿就不可呢？

原因有二。其一，假如整个互联广告大商场下行，趣头条没有其他对冲事务，它的营收添加是适当困难的。

百度正是认识到了这一点，不断有认识的下降自己信息流广告收入的占比。从2014年的90%以上将至2018年的80%以下。

来自艾瑞的数据显现，从2018年下半年开端，互联广告增速就现已呈现下滑趋势。这种趋势影响到了趣头条的成绩体现。在Q2财报电话会议上，趣头条联合首席财政官朱晓路说到，“从一季度末二季度初开端，咱们在用户添加方面看到了一些压力，首要原因是软文商场的不理性竞赛和广告业疲软。”

其二，趣头条的广告面对美誉监管危险，且用户投机行为过甚，广告作用值得考量。趣头条渠道上被媒体爆料的“丰胸、瘦身等”黑五类广告，这些广告游走于美誉监管的边际。一旦触碰美誉的红线，被整改，就会给渠道带来不可估量的丢失。

其次，趣头条的用户，运用渠道的赚金币，投机性动机严峻，广告作用堪忧。其间，有媒体采访到一位曾在趣头条上投过电商广告的广告主，他表明“作用很差”，别家广告ROI是1:3，趣头条的ROI是10:1，投进10万块钱能回收1万块就不错了。

过度依靠的单一的广告收入，当广告事务的不确定性添加时，公司面对的危险也在攀高。

4、产品扩张受阻

收入单一植根于产品的单一，趣头条现在有两款拳头产品：做信息分发的趣头条、做免费阅览的米读小说。

依据二季度财报数据，现在这两款APP简直悉数贡献了趣头条1.19亿的月活泼用户数、3870万的日活泼用户数，以及用户每天60分钟的运用时长。

米读是趣头条2018年5月上线以来一款免费小说产品，采取了“免费+广告”的全新商业模式切入全量人群。易观智库的数据显现截止本年3月，米读日均活泼用户数到达622万，在免费小说App排名中位居榜首。

不幸的是，本年7月15日，米读被全国“扫黄打非”办公室部等部分约谈，要求整改。7月24日，趣头条发布公告称，为契合近期监管要求，从2019年7月16日至10月15日，米读将进行产品升级并暂时暂停内容更新和某些商业活动。这无疑会影响趣头条三季度的用户添加。

别的，公司早在2016年就上线了自己的短视频APP趣多拍，趣多拍与趣头条十分相像，相同选用鼓励机制，内容调性也边沿“五环外”。据笔者查询，趣头条现在的月活泼用户数仅有100万左右。

来历：易观数据

对标自己五环内的一挥而就，今天头条地点的字节跳动不只具有今天头条，还做成了抖音、西瓜、火山等一组产品群。变现方法不只局限于广告、还有直播、电商等。趣头条的产品扩张路却是好事多磨，米读被表面，短视频范畴上有抖音微视的彼此厮杀，下有快手的一手遮天，留给趣多拍的包围时机的确不多。

不过本年以来，趣头条在其App底部导航栏逐渐添加了视频、小视频精致现已成为一、二季度的新增亮点。二季度电话会议中，趣头条提出将经过米读与短视频的发力年末期望完成日活用户数5000-6000万的方针，并表明将进一步提高视频广告及互动类广告的占比。

笔者在深度体会了几天趣头条APP后认识到，趣头条或许并不想打造多个APP矩阵，它真正想做的是将多个用户高频运用的功用内置在趣头条一个APP中，构成流量的聚合。

现在，趣头条APP中包含了资讯、短视频、休闲游戏等几大常用模块。在公司的财报中也标示着除广告之外的其他变现手法，如“休闲游戏、电商、流媒体”。值得一提的是，本年3月份，趣头条与阿里巴巴签订了1.71亿美元的可转债协议。与阿里协作，趣头条或许在测验打通自己的电子商务模块。

趣头条现在面对的生长阵痛，不只有因低俗内容带来的用户添加放缓，还有产品单一引发的过度依靠广告收入的窘境。别的，趣头条本年又迎来中层大换血。5月21日，趣头条宣告李磊不再担任公司CEO一职，但仍将保存董事职务并兼任副董事长。6月3日，趣头条确认了总修改肖厚君已离任的音讯。随后内容、归还、算法三块的担任人刘晨、James、林成伟均已离任。不过，好音讯是趣头条近来高调挖来前腾讯OMG担任人赵强担任公司CMO，担任商业化方向。

趣头条这波中层调集直接来自于公司的成绩压力，上市一年的趣头条正在阅历生长的阵痛。

来历：东方财富

从商场体现上看，现在，公司的市值为10.8亿美元，股价不到4美金/股，较本年3月底呈现的最高18美金的股价跌去了78%，较发行价7美金跌去了43%。