搜狐股票-中金：剖析公募基金港股投资

2020年是公募基金开展的大年、也是港股通南向资金的大年，这与国内居民财物装备拐点的呈现、以及港股商场不断增强的吸引力都休戚相关。现在，国内公募基金总规划已达20.8万亿人民币(扣除货基12.8万亿元)，不论从持股存量仍是新增量看，公募基金都已成为港股出资的重要力气，因而剖析其未来添加空间以及出资偏好都有重要参考价值。

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摘要

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公募基金港股出资现状：已成为港股出资的重要力气

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哪些基金能够出资港股？规划多大？除QDII基金外，现在新设基金只要在规章中约好，都可经过沪港通出资港股，差异在于称号带港股字样的基金港股出资份额不得低于80%，其他基金不超越股票财物50%即可。本文中，咱们的剖析目标主要是除QDII外经过沪港通出资港股的基金。截止2021年2月5日，上市可出资港股的非钱银公募基金合计1095支，基金总规划达2.67万亿人民币。

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基金持有多少港股？依据公募基金发表的四季报信息，截止2020年末，上述1095支可出资港股基金持有港股总市值为3447亿人民币，占可比口径基金总规划的15.8%(2019年16.5%)，占悉数2.1万亿人民币港股通南向港股持股市值的16.4%(2019年6.6%)，现已颇具规划。

基金贡献了多少增量？2020年是港股通南向资金的大年，累计净流入6000亿人民币，总持股市值规划添加9590亿元，其间公募基金持股添加2694亿元，贡献了总增量的28%。但在港股持仓市值不断添加的布景下，占基金规划份额反而下降，这与新设基金总规划添加更快不无关系，也侧面上反映了未来对港股商场的潜在装备空间。

未来有多少空间？咱们测算公募均匀年增持港股2500-3500亿人民币，有望占到咱们估计年均5000-6000亿元港股通南向总流入的三分之到一半。其间，存量基金持仓从2020年末15.8%提升至25~30%，对应年均1000~1500；增量基金1.5-2万亿人民币，港股装备比重10%，对应每年1500-2000。

公募基金港股出资偏好：愈加偏好新经济，头部公司适度会集

职业装备上，比较其他出资者，公募基金愈加偏好新经济板块，且装备份额逐年抬升。公募基金对新经济板块的装备份额从2015年17.5%大幅提升至2020年末的86.8%，远高于港股通南向53.9%的均匀水平，其间信息技术和可选消费最高，老经济的装备则不断下降，金融不到10%。

个股挑选上，港股优质龙头被公募遍及持有，且会集度较高。依据2020年年报数据，在所有可出资港股的624支自动偏股型基金中，重仓持有腾讯达217支，持有美团为118支。不仅如此，从重仓市值来看，公募四季度重仓的前10大港股(腾讯控股、美团、香港交易所、小米集团、颐海世界、药明生物、金蝶世界、华润啤酒、舜宇光学科技和安踏体育)市值占到前100大重仓港股市值的75.6%，显着高于2019年的47.3%。

怎么装备？四条思路布局港股

在港股吸引力不断增强、公募基金对港股装备力度或进一步加大布景下，咱们以为能够从以下四个视点布局港股：1)优质互联及科技新经济龙头公司；2)两地上市但港股大幅折价、估值偏低、基本面稳健或改进的公司；3)A股相对稀缺或在港股具有特征的共同公司；4)一些受事情影响而估值较低的龙头蓝筹公司。

正文

公募基金港股出资现状：已成为港股出资的重要力气

近年来，伴随着资本商场变革深化以及居民财物装备拐点的呈现《迎候居民家庭财物装备拐点》，国内财物管理机构特别是公募基金取得了快速的开展。现在(到2021年2月5日)国内公募基金总规划现已高达20.8万亿人民币，扣除钱银商场基金的公募基金产品规划也高达12.8万亿人民币。这一大布景，叠加港股商场本身吸引力的不断增强、互联互通机制完善和基金出资港股通的放宽，国内公募基金现已成为稳妥和银行理财等资金外，经过南下沪港通出资港股商场的一股重要力气。

因为公募基金持仓信息更为通明、且其出资风格与偏好与稳妥等其他类型出资者仍然存在必定差异，因而经过透视公募基金的港股出资趋势、特别是在一些板块和个股挑选上的改变，能够给咱们供给一个有意义的视角。

图表：从2014年沪港通注册至今，内地资金累积南下1.8万亿人民币