融分期-中信证券280亿配股“炸锅”了 股价大跌近6%

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3月首个买卖日，A股迎来开门红，但券商龙头中信证券却领跌证券板块。

3月1日，中信证券A股股价跳空跌落，盘中跌幅挨近8%，然后跌幅收窄，到收盘跌逾5.98%。3月1日当天，中信证券市值从3219.59亿元跌落至3046亿元，一天跌去173亿市值。

国君非银团队以为，中信证券配股的意图是为了满意流动性监管戒备要求，估计本次配股有助于中信证券进一步增强本钱实力，提高衍生品事务规划，加快扩表更好服务机构客户出资需求，从而推进公司业绩增加，但估计短期对ROE有负面影响。

配股方案动作大

280亿元规划显威力

证券时报记者整理数据发现，1月21日至3月1日的23个买卖日中，中信证券A股一路跌落，收成18条阴线，区间跌幅17.62%。而同区间内，证券公司指数(399975.SZ)跌落11.47%，上证指数仅跌0.88%。

近段时刻来，券商板块体现不如人意。3月1日，中信证券股价大跌带动证券板块多只个股飘绿，22只券商股跌落。其间，兴业证券跌幅5.51%，方正证券跌落1.16%，长江证券、招商证券、广发证券、西南证券、国泰君安等跌幅均超0.6%。

关于中信证券当日的大跌，商场早有预期。上星期五(2月26日)晚间，中信证券布告称，拟以A/H股配股股权登记日收市后的股份总数为基数，依照每10股配售不超越1.5股的份额向整体A/H股股东配售配股。大约募资不超越280亿元，拟用于开展本钱中介事务、子公司、信息系统建造等。A股和H股配股份额相同。

布告一出，出资者有些哗然，甚至有股东称中信证券“不讲武德”。一般情况下，配股是向一切股东进行配发股份，因为折价配股，一般具有强制性，假如股民不参加，自己所持股份市值将缩水。而依据中信证券自己测算，在净利润增加10%的条件下，公司每股收益将在发行后摊薄至1.22元。

满意流动性监管要求

中信证券为什么要配股？这其间包含两个问题，一是为何要再融资，二是为何要选用配股的方法再融资？

国君非银团队以为，中信证券配股的意图是为了满意流动性监管戒备要求。

上一年下半年，深圳证监局发布的一份通报显现，中信证券净安稳资金率接连8个买卖日在预警规范以下，流动性覆盖率继续环绕预警规范上下动摇。证券时报记者据数据计算，2020年半年报，中信证券的流动性覆盖率为135.33%，在一切上市券商中最低，2019年底其该比率到达151.15%；一起，中信证券的净安稳资金率为123.16%，紧贴监管预警线。而这可能是该券商充分运用资金的成果。

国君非银剖析师刘欣琦以为，估计中信证券因衍生品事务对公司的本钱耗费较大，近期公司流动性目标较为严重，流动性覆盖率从2018年底的247.92%下降至20H1的135.33%，挨近预警规范120%；净安稳资金率从2018年底的156.16%下降至20H1的123.16%(2019年底为123.95%)，极为挨近预警规范120%。为了下降流动性危险，满意流动性监管戒备要求，需及时弥补本钱金，以在危险可控的基础上拓宽事务。

刘欣琦表明，中信证券本次配股有助于公司进一步增强本钱实力，在新一轮的职业竞赛中增强本钱优势，估计提高衍生品事务规划，加快扩表更好服务机构客户出资需求，从而推进公司业绩增加，但估计短期对ROE有负面影响。

中信证券表明，本次配股有四点必要性：一是呼应国家战略，打造“航母级”券商；二是应对日趋激烈的职业竞赛，积极参加世界商场竞赛；三是推进公司战略目标完结，助力公司“成为全球客户最为信任的国内抢先、世界一流的中国出资银行”；四是下降流动性危险，提高公司危险抵挡才能。

上一年以来

至少6家券商完结配股

上市公司进行股权再融资的方法主要有定增、配股、可转债等。定增新规发布后，定增商场快速扩容，但券商为何倾向采纳配股的方法？

有券商投行负责人向证券时报记者剖析，配股需求上市公司原有股东出资参加，会对原有股东形成资金压力，且认配份额达不到70%就意味着配股失利，发行难度相对比较大。不过，假如公司现有大股东均赞同配股，该方法也是再融资的有效途径。

数据显现，2020年1月以来，证券职业至少有国元证券、招商证券、山西证券、东吴证券、天风证券、国海证券等6家券商顺畅施行了配股方案，认购份额均超越95%，算计募资规划约为372.7亿元。