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(天瑞仪器股份有限公司)资管新规落地债市波澜不惊

wx 2022-01-23 03:09:43 6

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编者按：4月27日，影响数百万亿财物的《关于标准金融机构财物办理事务的辅导定见》正式发布。在资管新规靴子落地之后的两个交易日，债券商场先扬后抑、整体安稳。剖析人士以为，债券商场做出的反响，或许印证了监管方针对商场心情的冲击趋弱的判别，也或许表

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编者按：4月27日，影响数百万亿财物的《关于标准金融机构财物办理事务的辅导定见》正式发布。在资管新规靴子落地之后的两个交易日，债券商场先扬后抑、整体安稳。剖析人士以为，债券商场做出的反响，或许印证了监管方针对商场心情的冲击趋弱的判别，也或许标明商场的解读回归理性，后市来看，债市收益率在阅历了前段时间较尖利的下行后，安全边沿下降，短期继续下行动力缺乏，或许以震动为主。

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“新规”已成“旧闻” 债市有点涨不动

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2日，债市将前日涨幅回吐殆尽，资管新规“预期差”造就的达观心情未能连续。剖析人士以为，新规落地后，商场正好吃懒做新主线，前期反弹较充分反映达观预期，尽管未必会呈现大的调整，但债市收益率继续下行难度加大。

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榜首反响：利好

半年来，一向悬在商场参与者心中的一块巨石落地了。4月27日晚，人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于标准金融机构财物办理事务的辅导定见》（银发〔2018〕106号），资管新规正式发布。

4月28日，依然开市的银行间债券商场，成为调查商场反响的最佳窗口。当天早间，10年期国开债活泼券170215首笔成交于4.50%，较上日尾盘直接下行近5BP。很尖利，商场将资管新规正式稿当作“利好”看待，与半年前征求定见稿发表时引起的遍及忧虑乃至惊惧比较，新规落地好像让许多商场参与者长舒了一口气。

这儿所谓“利好”，或许包括两个层面的意思：

一是证券商场上惯有的利空出尽即利好的思想。2016年末以来，金融强监管格式建立，监管方针继续出台，金融商场以及债券商场最大的主题便是金融监管。资管新规在许多金融监管方针中，可以说是最受重视、最为重磅的一项，其发展一向牵动人心，任何有关音讯都或许在商场上引起不小动摇。现在“靴子”落地，短期内再呈现力度更大、拐弯抹角更广、影响更为深远的监管方针继续出台的概率不高。

“未来出台的金融监管方针或许都是部分的修补，更多的在于曩昔系列方针的顺利和执行。金融监管方针最密布出台的阶段应该现已告一段落。”中金公司利率周报指出。

二是资管新规正式稿比征求定见稿宽松。最尖利的放松是过渡期，由敬慕的一年半延伸至三年，即到2020年年末。商场对资管新规的利好解读也首要根据这一条。还有一些条款呈现必定的放松，比方答应过渡期内续发老产品，答应对部分金融财物以摊余本钱计量，并未彻底制止资管产品质押融资，对资管产品的比例分级也略有放松，等等。

“在经过了长期的消化之后，资管新规的准则和内容都现已被商场所了解和预期，方针真实落地后，带来的冲击或许比较小。”有剖析人士以为。

但是，新规落地激起的达观心情并未继续太久。4月28日，170215最终成交在4.52%，较早盘回升了2BP。5月2日，170215成交利率进一步回升至4.56%，已高于4月27日收盘时水平。5月2日是资管新规发布后国债期货的首个交易日，但日内期债继续震动走低，10年期主力合约T1806收盘跌落0.18%，连续了4月下旬以来的回调气势。

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