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600233股吧-【太平洋非银 魏涛团队】证券:券商5月份业绩点评,短期压力难掩长期价值

wx头像 wx 2022-01-22 16:38:04 6
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证券:券商5月份成绩点评,短期压力难掩长时刻价值

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中心内容

创业融资?创业融资

证券业从业人员执业行为准则?证券业从业人员执业行为准则

事情:

近来,31家上市券商发布5月份运营成绩,其间累计数据同比可比的24家券商前五个月累计营收641亿,同比-13%;累计净利润261亿,同比-16%。

点评:

累计净利润同比改进的仅有5家,券商指数连跌三个月,商场现已对成绩改变有所反映。受商场交易量萎缩(前五个月股票商场日均成交额4576亿元,较去年全年日均成交额下降11%)叠加佣钱率持续下滑,以及股市、债市二级商场回调添加自营事务难度等要素的影响,本年前五个月券商成绩欠安,累计净利润同比增加的上市券商总计有5家,分别为:海通证券(+29%)、东方证券(+23%)、山西证券(+23%)、华泰证券(+17%,除掉子公司分红数据扰动)、中信证券(+1%),此外广发、兴业、申万同比低于-10%,分别为-1%、-5%、-7%。考虑到山西证券的超低基数效应(去年前5个月山西证券净利润同比-79%,在可比数据中职业排名倒数第二),整体来看,同比数据具有比较优势的主要为大券商。值得注意的是,股价现已对成绩有所反映,3-5月份,券商指数接连三个月跌落,跌幅分别为:-4.32%、-1.84%、-1.96%,部分券商现已跌回2016年2月份(股灾3.0期间),成绩危险根本得到必定的开释。

证券职业时机大于危险,主张加大装备。自两周前咱们发布《证券职业深度抵抗系列陈述之一:金融轮动,本年初次强烈引荐券商》明确提出“商场大幅回调之后,券商职业时机凸显”以来,曩昔的两周,券商股体现可圈可点,持续看多券商股,中心逻辑如下:1、前期商场大跌,券商行情大幅跟跌,大券商PB估值处于前史低位,职业指数行情回到了2016年2月份水平,这个时刻区间是券商近10年前史PE估值大底,为证券职业供给了较好的安全根底。2、证券职业是周期性职业,关于长时刻价值出资者而言,商场最失落的时分布局券商股比牛市时布局券商股要正确得多;3、严监管的商场环境下,防危险于未然的一起,更高层面的一个考虑是保护商场安稳,券商股既是幼稚的维稳标的,成绩方面也将获益于商场企稳康复。标的方面,要点引荐:中信证券(券商龙头,轻视值);华泰证券(成绩稳健,大幅弥补本钱预期);方正证券、长江证券(办理层面改进);国元证券、兴业证券(职工持股稀缺标的)。

危险提示:监管趋严,合规危险上升;商场修正进展或许不及预期。

图表1:上市券商5月份成绩概略

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