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(金融培训)奥康国际：品牌升级定增锁定期限3年

wx 2022-01-22 02:34:26 6

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事情:公司第五届董事会第三次会议审议经过了非公开发行股票预案,以13.39元/股的价格定向发行3000万股,募资总额4亿元(含发行费),将用于奥康世界馆建造项目;其间奥康出资、汇康财物别离认购900万股、2100万股;股票自发行完毕之日起36个月内不得转让; 奥康出资

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事情:公司第五届董事会第三次会议审议经过了非公开发行股票预案,以13.39元/股的价格定向发行3000万股,募资总额4亿元(含发行费),将用于奥康世界馆建造项目;其间奥康出资、汇康财物别离认购900万股、2100万股;股票自发行完毕之日起36个月内不得转让;

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奥康出资为公司控股股东;汇康财物是公司与汇添富基金协作主张的办理方案,汇康财物本次认购的2.8亿元,拟由外部出资者认购其间50%,其他由奥康世界及其控股子公司的部分董事、高档办理人员、事务主干及部分优异经销商认购;

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发行价格不低于定价基准日(5月20日)前20个交易日股价均值的90%,即不低于14.86元/股的90%,经董事会讨论决定,本次发行股票价格为13.39元/股;

公司实践操控人王振滔的股份,在发行完成后,将由65.86%降至63.36%(直接持有的14.93%、经过奥康出资直接持有的50.93%别离降至13.89%、49.48%)。

点评:定增方法奇妙的将控股股东、公司及控股子公司中高层办理者、与公司患难与共的经销商、外部出资者绑缚为“共同行动听”,立足于公司未来的久远开展。

消费需求继续低迷,顾客行为形式的改动将迫使公司终端途径全面晋级,以愈加符合顾客需求的品牌形象稳固龙头位置。咱们认同公司对未来趋势的判别,即顾客的行为方法跟着互联等的兴起发生了深入的改变,在品牌优胜劣汰的大趋势下,公司鄙人一阶段继续坚持龙头位置的要害,在于全面晋级终端途径,打造符合消费需求的品牌形象;

公司现在具有品牌、资金、稳健的办理团队等优势,但现在公司途径仍以加盟为主,2013年以来的途径晋级将逐步由传统的“百货+街铺”逐步演变成“百货、街铺、电商、购物中心”等多元出售途径;本次征集资金悉数投入调集大店的建造,打造以鞋类为主的多品牌、多品类大型集成零售渠道,在满意顾客多元化需求的一起,支撑O2O(线上到线下)消费和高档定制等优质服务,强化顾客的购物体会,从而在优胜劣汰的大环境下稳固下一阶段的龙头位置;

品牌晋级需求长时间的战略性投入,本次定增奇妙的绑缚了各方利益,且确定期限3年,显示出公司战略性长时间投入的决计。

盈余猜测与出资主张:咱们判别公司14年上半年将继续以加盟门店调整为主,跟着下半年收编加盟作业的收尾,存货丢失对公司赢利的影响将弱化,加之13年下半年净赢利下滑起伏较大(13年各季度的净赢利增速别离为10%、-39%、-59%、-89%),估计14年下半年公司业绩将显着回转;咱们估计公司2014-2016年别离完成净赢利增速9%、19%、15%,对应EPS 别离为0.746元、0.879元、1.002元(不考虑本次定增的股本稀释),参阅女鞋龙头百丽自2007年以来的估值水平(2007年来的均匀市盈率约为24倍),咱们以为给予公司2014年20倍的估值水平相对合理,对应目标价15元,给予增持评级。

首要不确定要素:终端需求继续恶化、新品牌建造不达预期、大店建造不达预期。（海通证券）

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