出资主张 公司是职业抢先的高端女装品牌,通过本年途径结构调整后报表将显着改进,更有利于公司未来扬帆远航。收买南京云锦昭示公司迈出多品牌布局第一步,预期公司未来将在高端女装范畴进行更全面布局。对标品牌定位、收入规划、上市时刻均较为类似的歌力思,公
出资主张
公司是职业抢先的高端女装品牌,通过本年途径结构调整后报表将显着改进,更有利于公司未来扬帆远航。收买南京云锦昭示公司迈出多品牌布局第一步,预期公司未来将在高端女装范畴进行更全面布局。对标品牌定位、收入规划、上市时刻均较为类似的歌力思,公司显着归于次新股中滞涨种类,安全垫相对充沛,猜测2015-2017年EPS分别为0.68元、0.82元、0.99元,对应PE分别为51X、43X、35X,初次掩盖给予“引荐”评级。
收买南京云锦研究所,打造世界高端奢华品牌:公司本年7月布告,以1.35亿元收买南京云锦研究所,标的公司部分原股东将以买卖对价的50%购买维格娜丝股票,现在均已购买完结,购买均价为30.21元,总金额约为4300万元。南京云锦是“我国四台甫锦”之一,手工制造、工艺杂乱,曾为皇家御用品,具有尊贵血缘,编织技艺被联合国科教文安排列为“人类非物质文明遗产代表作名录”。被公司收买前,云锦研究所的首要事务为运营云锦博物馆及云锦工艺品与少数服饰出售,盈余水平一般,估计本年成绩大致盈亏平衡,四季度开端并表。通过半年整合,南京云锦的人员、办理已根本调整到位。公司未来将使用自身在设计能力、品牌运营、途径开辟等方面的优势,结合云锦特有的文明元素,把南京云锦打造成为高端轻奢品牌,面向世界一线品牌水平。收买南京云锦是公司迈出多品牌布局的第一步,预期云锦调整成熟后,公司将在高端女装范畴进行更全面布局,并迈向世界化运营。
门店调整致成绩调整,下一年有望康复添加:公司上市后对途径终端进行了活跃调整,整理影响品牌定位的门店,估计本年净关店约100多家,至年末门店存量约200多家,现在途径调整根本完结,调整后存量门店质量较佳,单店收入或坚持10-20%添加。公司三季报预告,全年净赢利下滑35-45%至约8000万元,首要原因是门店结构调整及南京云锦收买费用导致。估计阅历本年成绩调整后,公司下一年报表将显着改进,收入及赢利有望康复添加,净赢利或将回到亿元轨迹,对应赢利增速约在20%左右。
属次新股中前期滞涨种类,股价安全垫相对充沛:公司本年初曾因策划股权鼓励停牌,后因鼓励计划需要优化而暂缓执行。公司上市时自然人股东多达37人,包含公司大都高层办理人员,可见公司高度重视人才及团队,有志愿及动力与职工共享企业发展效果。在品牌定位、收入规划、上市时刻等方面,公司均可与较为类似的歌力思对标,此外,公司显着归于次新股中滞涨种类,距南京云锦原股东购买价格也仅溢价10%左右,当时股价安全垫相对充沛。
危险提示:门店拓宽不及预期,多品牌战略或添加办理难度。(长城证券)