事情:公司发布2017 年报,2017 年完结营收79.30 亿元,同比增加28.76%,完结归母净利润15.05 亿元,同比增加29.01%,扣非归母净利润13.98 亿元,同比增加77.37%;其间子公司完美国际游戏2017 年对赌9.88 亿元,实践完结13.95 亿元,大幅超出许诺成绩。一起公司估计201
事情:公司发布2017 年报,2017 年完结营收79.30 亿元,同比增加28.76%,完结归母净利润15.05 亿元,同比增加29.01%,扣非归母净利润13.98 亿元,同比增加77.37%;其间子公司完美国际游戏2017 年对赌9.88 亿元,实践完结13.95 亿元,大幅超出许诺成绩。一起公司估计2018 年一季度将完结归母净利润3.43-3.76 亿元,同比增加5.39%-15.53%。
出资关键: 游戏与影视事务稳健增加,继续夯实公司成绩: 公司2017 年营收79.30 亿元,同比增加28.76%,其间游戏事务完结收入56.50 亿元,同比增加20.13%,营收占比71.25%,首要得益于端游的安稳收入(收入19.91 亿元,同比下降4.65%)以及多款精品手游的奉献(收入30.79亿元,同比增加42.85%);影视事务完结收入22.79 亿元,同比增加56.64%,营收占比28.75%,得益于院线事务以及《深海白》等精品影视剧的奉献。
精品化、多元化布局,游戏新品矩阵亮点十足:在本年3 月27 日的游戏战略发布会上,公司仍旧着力推进用户结构的年青化,深耕二次元、女性向、沙盒、卡牌等细分范畴,一起环绕诛仙、完美国际、梦间集等IP 进行多方位的布局。发布的2018 年Pipelie 中,自研+署理共有25 款产品,14 款自研手游仍然是公司布局的要点范畴,一起在自研的PC 端游、主机游戏以及署理独立游戏方面有望再造惊喜,产品丰厚性较2017 年大幅提高,在当时主力产品体现安稳的情况下,新品上线有望为2018 年带来较大的增量。
影视储藏多部优质著作,推进影视事务国际化开展:公司储藏有《爱在星空下》、《美好的理由》、《西夏死书》、《英勇的心2》、《最美的芳华》、《忽而今夏》、《趁咱们还年青》、《香蜜沉沉烬如霜》、《走火》、《壮志高飞》、《半生缘》等多部精品影视剧,一起于陈述期内公司与威秀文娱集团、WME | IMG 建立完美威秀文娱集团,将继续推进影视事务的国际化开展,其间高科技动作电影《解码者》及张艺谋执导的史诗传奇电影《影》均在后期制作过程中,2018 年有望进入影视事务的收成阶段。
出资主张:公司2017 年游戏与影视事务均出现稳步增加态势,2018年将在精品化与多元化方向继续发力,从产品储藏的丰厚性而言,较2017 年有较大起伏的提高。咱们判别在当时主力产品体现安稳的情况下,新游戏产品的上线与丰厚的影视项目储藏有望为2018 年成绩带来惊喜。考虑院线事务的剥离,咱们下调了公司2018 年与2019 年的盈余猜测,估计公司2017/2018/2019 年EPS 分别为1.54/1.91/2.21 元 ,对应当时股价PE 为21/17/15 倍,保持“买入”评级。
危险提示:现有产品运营数据下滑过快,新产品上线体现不及预期,影视项目收入低于预期。(东吴证券)