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2218-2012发达经济体：别太乐观 但也别太悲观

wx头像 wx 2022-01-21 04:49:36 6
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在刚刚曩昔的2011年中，兴旺经济体向咱们充沛展现了后危机年代的最大特色不确定性。从历史经历看，百年一遇的次贷危机还将长时间影响全球经济。2011年只不过为这个结论增加了一个新的例子。 后危机年代不确定性增强 后危机年代，因为经济内生增加动力缺乏，

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在刚刚曩昔的2011年中，兴旺经济体向咱们充沛展现了后危机年代的最大特色——不确定性。从历史经历看，“百年一遇”的次贷危机还将长时间影响全球经济。2011年只不过为这个结论增加了一个新的例子。

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后危机年代不确定性增强

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后危机年代，因为经济内生增加动力缺乏，所以方针被推到了前台，担起了增加发动机的人物。美国的QE(量化宽松)2尽管遭受了许多批判，但其退出之后美国经济所闪现的颓势，却令美联储不得不在9月出台所谓的“改变操作”，经过购买更多长时间债券来影响经济。欧债危机的晋级令欧央行不得不在年底降息两次，走出了欧央行建立后最小的加息—降息周期。日本则是继续保持极端宽松的货币方针，并经过震后重建敞开了大规模的财务影响。

展望2012年，对兴旺经济体咱们不能过分达观。究竟，现在仍处次贷危机的余波中，金融去杠杆、政府债款胀大等中期的压力仍然存在，将会继续对经济增加构成压力。不过，影响性的方针应该可以起到必定的缓冲作用，防止另一次危机的迸发。因而，咱们也没有必要过于失望。对2012年的兴旺经济体，咱们不能太达观，但也不需求太失望。

美国：别太达观

美国，别太达观。近几月来，美国经济再次向好，经济数据继续好于预期。不过在咱们看来，这在很大程度上应归功于美联储正在进行的“改变操作”，而不能看作美国现已进入了内生的微弱复苏期。2012年的美国经济仍将受制于私家部分去杠杆的压力，只不过这次联邦政府再难以经过加杠杆来进行缓冲。因而，美联储的货币方针影响仍然是美国经济的仅有救星。在经济增加再次减速时，不扫除美联储推出QE3的或许性。在美国经济真实表现出独立于影响方针之外的内生动力之前，对美国经济不能太达观。

欧洲：别太失望

欧洲，别太失望。2012年，欧债危机仍将是欧洲经济增加的最大阻力。正如咱们之前剖析过的那样，欧债危机实际上是一场表现为债款危机的世界收支危机——南欧国家的生活水平高于其收入水平，外债不行继续的累积导致了现在的债款危机。化解这一危机需求欧洲各国进行困难的结构变革。而这，都不是几年内可以处理的。不过，欧央行现现已过之前前所未有的大规模流动性开释，清楚表明晰它的心情——它不会坐视欧债危机要挟到欧洲银行系统和欧元区的安稳。因而，咱们有理由信任欧元区崩溃这一最坏的状况不会产生。所以，出资者对欧洲不需求过分失望。

日本：不失望也不达观

日本，不失望也不达观。2012年的兴旺经济体中，日本是一个相对的亮点，其经济增加有望显着加快。不过，这只是在震后重建方针的影响下，在地震留下的低基数之上的短期加快，并不构成长时间趋势。在国内结构性问题未得到改进，领导人频频更迭，而世界增加低迷的布景之上，日本经济在可预见的未来都难以进入可继续的快速增加通道。只不过咱们现现已过多年的经历习惯了这一点，因而难以成为失望的理由。另一方面，这些长时间问题的继续存在，也让咱们难以仅凭震后康复带来的短期增加加快就对日本经济报以很达观的心情。

对兴旺经济体而言，2012年与2011年或许不会有本质上的不同——不确定性仍然高企，复苏仍然缓慢。当然，不确定性的迸发点或许会有一些不同。对我国出资者而言，咱们需求知道的是2012年我国所在的外部环境仍然低迷且动乱，外需仍难以成为国内经济增加的首要推进力。我国经济的首要推进力仍是内需，是方针推进的出资。2012年我国经济仍是一个方针市。

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