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证券业从业人员资格考试-中海集运：第二轮提价足超预期

wx 2022-01-21 02:56:10 6

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公司近况: 本周末的上海航运交易所公报(SCFI),中国出口至欧洲的集装箱班轮即期运价平均值为1412美元/TEU,环比之前一周的826美元/TEU大幅提升了586美元/TEU,涨价在第一周彻底涨足,超出商场预期。本年以来两次涨价方案均宣告彻底履行。谈论: 本轮涨价悉数履行

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公司近况:

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本周末的上海航运交易所公报(SCFI),中国出口至欧洲的集装箱班轮即期运价平均值为1412美元/TEU,环比之前一周的826美元/TEU大幅提升了586美元/TEU,涨价在第一周彻底涨足,超出商场预期。本年以来两次涨价方案均宣告彻底履行。

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谈论:

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本轮涨价悉数履行,3-4月份运价将持续坚持微弱:本次调价方案为700-800美元左右上调至1400-1500美元,大都班轮公司在3月1日起履行,少量将于3月15日起履行,别的马士基等首要班轮公司4月份还有1次400美元左右的涨价方案,所以咱们估计3-4月期间运价将保持震动向上的走势。

航运联盟持续坚持安稳,运力供应妥当:当时集运商场相似寡头垄断商场,四大航运联盟操控了90%的欧线运力。尽管寡头商场经常呈现相似70年代OPEC成员相同的私自扩展供应以图私益的状况,可是现在班轮商场却不会产生相似状况。首要:油价攀升使得现在1400美元/TEU的欧线运价水平仅牵强保本,降价揽货并不能带来明显盈余,现阶段保护运价是参与者的最优挑选。

其次,阅历上一年一年杀价竞赛导致全职业亏本的经验,参与者并不肯这一幕再次重演。终究,职业龙头马士基在2011年头猜测全年持续盈余但终究呈现亏本,2012年头预期全年持续亏本,或许反而使得全职业更为自律,终究反而可能使商场趋势向好。咱们最近没有传闻前20大班轮公司有降价揽货行为,显现至少短期内运价仍将得以保持安稳。

3-9月是需求不断康复攀升的进程:咱们依据德鲁里前史数据计算,欧线去程货量2Q环比上升8%,3Q环比上升6%;别的从2002-2011年的前史CCFI数据看,3-9月运价呈上升态势。至少根据季节性,未来一个季度的需求增速将不低于运力增速,装载率康复、运价攀升是大概率事情。别的刚刚发布的PMI新出口订单指数从46.9跳升至51.1,跨过荣枯分水平进入扩张阶段,显现未来中国出口局势企稳。

估值与主张:

商场预期过低仍将支撑股价体现:1月时商场忧虑春节后运价跌落,2月时商场质疑涨价起伏缺乏,上述忧虑现已被证伪。3月时商场仍在忧虑涨价持续性,因而若3月运价调整有限,将支撑股价进一步上行。而4月将迎来本年第三轮涨价。中海集运当时A股1.4xPB,较之前史中枢有20%的上升空间未来股价有望持续跑赢大盘。

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