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2022年股市并未迎来开门红，反而1月4日、5日接连跌落，比较于上一年末，2个买卖日内上证综指跌落1.23％，沪深300跌1.46％，万得全A跌2.07％，创业板指跌4.85％；职业方面，有色金属跌4.36％，国防军工跌5.21％，电力设备跌6.64％，生长股团体呈现了较大的回撤。再往回看一些，从上一年12月10日中心经济作业会议开完至1月5日，上证综指和万得全A均跌落了2％，沪深300跌幅超越4％。方针稳增加的信号现已很清晰，为何商场仍是较弱？历年都有的春季行情本年还会复现吗？其实开年跌落的状况前史上呈现过好几回，本次甜点对此做一个简略复盘。

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曩昔20年，有8年股市在开年跌落，每一年跌完后一季度指数均有行情，可是全年有涨有跌。咱们以上证综指来描写股市的行情，曩昔20年，2002-03、2010-12、14、16、19年开年商场便跌落，这种跌落与全年行情关系不大，可是跌完后一季度均有春季行情：

今日世界？今日世界

①2002年头：上证综指开年接连了01年末的跌势，从年头到1月29日指数区间最大跌幅19％（假如从01年12月指数高点开端核算，最大跌幅为25％），随后指数一路上涨至3月21日，区间最大涨幅26％。全年看，上证综指跌落了18％。

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②2003年头：上证综指开年接连了02年下半年的跌势，但开年只跌了两个买卖日，随后上涨至4月16日，区间最大涨幅26.5％。全年看，上证综指上涨了10％。

③2010年头：上证综指开年便跌落，到2010年2月3日指数最大跌幅12％，随后指数一路上涨至4月15日，区间最大涨幅10％。全年看，上证综指跌落了14％。

④2011年头：上证综指开年接连了10年末的跌势，从年头到1月25日指数区间最大跌幅7％（假如从10年11月指数高点开端核算，最大跌幅为16％），随后指数一路上涨至4月18日，区间最大涨幅15％。全年看，上证综指跌落了22％。

⑤2012年头：上证综指开年尽管接连了11年的跌势，可是只跌了两个买卖日，随后便一路上涨至2月27日，区间最大涨幅16％。创业板指则从开年一路跌落至1月19日，从11年11月的高点开端算区间最大跌幅34％，之后创业板指也开端一路上涨，至3月14日创业板指最大涨幅30％。全年看，上证综指上涨了3％。

⑥2014年头：上证综指开年接连了13年末的跌势，从年头到1月20日指数区间最大跌幅6％（假如从13年12月指数高点开端核算，最大跌幅为12％），随后指数上涨至2月20日，区间最大涨幅10％。全年看，上证综指上涨了53％。

⑦2016年头：上证综指便接连跌落，到16年1月27日指数最大跌幅25％，随后指数一路上涨至4月15日，区间最大涨幅17％。全年看，上证综指跌落了12％。

⑧2019年头：相似2012年，上证综指也是开年跌了两个买卖日便上涨，至4月8日指数最大涨幅为35％。全年看，上证综指上涨了22％。

当时相似12、19年，商场跌落源自对稳增加方针力度的忧虑，但忧虑终会散失。当时的微观环境相似12、19年头：11年下半年经济下行压力加大，通胀压力缓解，11年12月央行下调存款准备金率，比较于11年前七个月央行屡次升准加息，12月的降准意味着微观方针显着转向宽松，可是股市仍旧跌落了一个多月，直至12年头才开端上涨；19年的状况也相似，在阅历了18年的经济下行后，18年10月19日国务院副总理刘鹤及一行两会负责人承受记者采访，很清晰地释放了保护金融商场安稳的活跃信号，有关民营企业纾困方针随之密布出台，这表明方针清晰转向，但商场仍旧在犹疑，直到19年头股市才开端上涨。

在近期陈述《开门七问》中咱们指出，中心经济作业会议新闻稿中呈现了25个“稳”字，提出2022年经济作业要“稳字当头”、“稳中求进”，会议还提出各地区各部门要担负起安稳微观经济的职责，各方面要活跃推出有利于经济安稳的方针，方针发力恰当靠前，咱们以为方针宽松的信号现已很清晰了。昨日李克强总理在减税降费座谈会上指出，“抓住施行新的更大力度组合式减税降费，保证一季度经济平稳局面、稳住微观经济大盘。”咱们以为，跟着更有力的稳增加方针出台，方针作用将逐步闪现，一季度商场或迎来不错的体现。

危险提示：稳增加方针不及预期，前史不会简略的重复。

注释：《战略甜点》剖析或许影响微观经济、资本商场的信息，是咱们日常考虑的沉积。研讨是个创造性作业，战略剖析师需求详尽调查、活跃思辨，此陈述系列不求全面，重视启示。假如说其他战略陈述相似日子中的正餐，此系列陈述比如餐后甜点，是个弥补，是美好日子的一部分。

本文源自金融界