实力显示,一季度成绩增加超30%。12 年一季度公司完成出售收入39.7 亿元,同比增加32.8%;完成归属母公司净利润2.4 亿元,比较去年同期增加31.4%,对应每股收益0.36 元。一季度公司产能利用率保持高位,传统客车及校车需求向好,产品结构比较去年同期有所上移,一季
实力显示,一季度成绩增加超30%。12 年一季度公司完成出售收入39.7 亿元,同比增加32.8%;完成归属母公司净利润2.4 亿元,比较去年同期增加31.4%,对应每股收益0.36 元。一季度公司产能利用率保持高位,传统客车及校车需求向好,产品结构比较去年同期有所上移,一季度完成量利齐升,成绩增加明显,逾越商场预期。
销量快速增加,产品结构同比上移。一季度公司完成各类客车销量1.02 万辆,同比增加25.9%;其中大客完成出售4681 辆,同比增加20.1%;中客销量4160辆,同比增加15%;因为校车订单的大幅提高,公司一季度轻客销量为1327辆,同比增加135%。产能趋紧,公司继续优化产品结构,一季度单车为39 万元/辆,比较去年同期的37 万元/辆提高约5.5 个百分点。
一季度毛利率同比提高约1 个百分点,估计二季度毛利率仍能完成同比提高。
尽管一季度公司大客销量增速低于全体增速,但全体毛利率仍出现明显提高,主要原因一是公司在产能严重的情况下优化出产结构,在同体量的车型中优先出产高附加值产品;二是同体量校车毛利率比一般客车略高1-2 个百分点;三是一季度本钱明显回落;12 年二季度公司产能依然严重,一起校车需求比较一季度趋缓,委内瑞拉出口订单逐渐履行,估计毛利率仍能完成同比增加。
保持盈余猜测,重申增持评级。保持公司12、13 年的盈余猜测为2.13 元和2.62 元,股价相当于12 年、13 年PE 分别为12 倍、10 倍。公司产能投进踏准校车商场推动节奏,校车订单逐渐履行及公司本身产品结构优化保证公司成绩增加;若新能源工厂可以在年内顺畅投产,公司全年销量及盈余猜测有进一步上调或许,重申公司增持评级。