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美国股市崩盘(2021年股市暴跌)

wx 2022-01-20 07:40:06 6

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周一全球股市均呈现大跌，标普500指数则收于50日均线下方。在曩昔7次跌破50日移动平均线之后，标普500指数都敏捷且大幅反弹，这次也会如此吗？

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金融博客零对冲标明，这一次的状况有所不同。由于在上星期五四巫日、很多期权到期之后，本周迎来很多的负Gamma头寸。

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警觉负Gamma效应

负Gamma意味着，做市商需要在股票上涨的时分买入更多股票，在股市跌落的时分兜售，这也便是所谓的负Gamma效应，这或许会加重美股的进一步兜售。

野村证券的策略师Charlie McElligott上星期已指出美股商场当时面对的问题：

（1）很多期权到期后的Gamma问题以及动摇性扩张窗口期给美股的大幅动摇发明了空间；（2）美股的动摇率商场在这几个月来的定价都在宣布崩盘的信号：标普的偏度、看跌期权的偏度、隐含动摇率与实践动摇率之比均高于历史上大部分时分的水平；（3）负凸性的动摇率灵敏程度降低了资金流入危险商场的潜力；（4）本周的美联储抉择危险：更高的美联储点阵图将意味着2023、2024年的紧缩脚步会更快；（5）全球股市的季节性体现欠安：多个股指在9月17日-24日的周度体现均低于均值，且防御性股票的体现显着好于周期股（6）微观层面上的惊惧心情催化剂：港股房地产和金融板块大跌。

总的来说，McElligott以为，当时的期权头寸将给美股商场形成冲击。下图Gamma和Delta在负值区域的水平暗示，假如标普指数保持在4400之下，商场对动摇率将特别灵敏。

动摇率飙升特别可怕

现在，商场正张狂购入保护性的看跌期权。就3个月期而言，看跌期权与看涨期权之比升至2018年2月的“动摇率末日”（Volmageddon）以来的最高水平。购买1个12月到期的标普500指数看跌期权等同于25个看涨期权的价格。

长时间来看，标普500指数ETF的1个月期与1年期的隐含动摇率之差也在周一升至9年来的最高值。与此同时，衡量美股动摇率的VIX惊惧指数升至数月来新高。

SpotGamma网站指出，VIX走高标明看跌期权需求旺盛，这或许导致做市商需要做空更多的股指期货来进行对冲。

不过，考虑到美联储抉择在周四清晨才出炉，在此之前或许动摇率卖家应该还能保持这种按捺动摇率的飙升并将股市兜售逆转为反弹的才能。

但是，McElligott指出，考虑到上述的多个危险要素，假如这种负Gamma和看跌期权需求的压力继续下去，且美股商场保持每日1%-3%的大幅动摇，那么在未来的1-2周内，根据价格动摇的危险资金重新分配将给股市带来震动。假定1.5%-2%的日动摇继续，那么将会有150-400亿美元财物面对兜售。

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