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（图片来历：全景视觉）

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经济调查网 记者 蔡越坤 2月1日，A股盘中多只小票团体闪崩跌停，全天共有268只股票跌停，其间238只为总市值的不超越100亿的小票。

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不少商场人士以为，闪崩个股背面信任资金方案扎堆，或许与信任方案强行平仓有关。一名中建投信任人士对经济调查网记者直言：信任组织不应该为此“背锅”。

闪崩股背面信任扎堆

记者计算发现，呈现闪崩的个股背面信任组织的“魅影”频现。Wind数据显现，沪深3486只A股里有资金信任方案的股票合计619只。方正战略研讨对个股的流转股股权结构进行整理表明，30个标的中仅有4只前10大流转股中没有信任，其他26只至少有1只信任，而15只个股至少有3家及以上的信任，有12只信任持股占流转市值比在8%以上。

记者计算了2月2日跌幅超10%的前10支A股商场股票，记者发现仅方盛制药（603998）前十大流转股里没有资金信任方案的身影，其他9只前十大流转股里均有资金信任方案。

例如，芭田股份（002170.SZ），到到2017年前三季度，前十大流转股里，陕西世界信任股份有限公司—陕国投—祥瑞5号结构化证券调集出资信任方案、陕西世界信任股份有限公司—陕国投—祥瑞6号结构化证券调集出资信任方案别离为第五、第六大流转股东，光大兴陇信任有限公司—光大信任.聚金33号证券出资调集资金信任方案为第十大流转股股东。

再如，赤天化（600227.SH），前十大流转股里有5个为信任调集资金方案。东海基金—浦发银行—云南世界信任锦瑟年华2号调集资金方案为第二大活动股东。

2017年敞开的金融去杠杆，关于证券公司、基金子公司等配资杠杆现已降至1:1，而信任仍存在1:2的杠杆。方正战略研讨表明，个股跌落的原因之一是，信任组织整理配资，下降杠杆率是大势所趋，叠加上银行关于委外事务的整理，信任资金来历遭到按捺，在这种布景下，部分股票跌落挨近平仓线，导致大幅兜售，然后导致股票反常体现。

信任要“背锅”？

关于近两日商场传言表明由于监管部门出台方针要求信任组织整理结构化配资事务。对此，挨近银监会人士对经济调查网曾表明，暂时没听说。多位信任组织人士也对经济调查网否定这一传言。

可是北方一信任组织事务研讨员对经济调查网表明：“监管部门并未下宣布相似文件或许窗口辅导。可是需求反思的是，即便通道事务，受托人也需求重视商场危险和合规危险，尽职尽责，保护本钱商场秩序。”

信任配资加杠杆的原有方法为：信任公司股票配资往往经过具有优先、劣后级的结构化产品进行，依据监管要求，杠杆份额（即优先级：劣后级）原则上不超越1：1，最高不超越1：2。为了加杠杆并躲避监管，曩昔的做法是推广“有中间级的结构化配资事务”，即在原有的结构性产品中参加中间级以扩大杠杆。

一名中建投信任人士对经济调查网表明：“近两日个股大幅跌落不太像由于信任方案平仓而导致的跌落。首要假如监管有要求调杠杆，业界应该早有风声，但现在没有收到监管部门的告诉或许窗口辅导；第二，即便监管要求下降信任方案配资杠杆“一刀切”，也不或许信任组织马上开端抛，信任方案处置方法也需求一个时间流程；第三，监管层“一刀切”禁绝信任做“1：2”配资新增概率不大，一般存期事务会给与一个调整期。所以，不应该把近两日个股跌落原因归咎于信任方案平仓，信任组织不应该“背锅”。

此前，2017年央行等五部委发布《关于标准金融组织财物办理事务的辅导定见（征求定见稿）》（没有施行）中提出“单只开放式公募产品、封闭式公募产品的杠杆比率别离约束在140%和200%以内，之前超越该杠杆份额约束的结构型产品到期不得续期”，即实践杠杆份额有必要回归到1：1以内，经过中间级变相加杠杆的配资途径行不通。

中信证券战略团队以为，近期成绩预告期“地雷”频现，或许引发部分估计不能续期的资管产品提早调仓，加之小票自身活动性较差，引发大规模闪崩。

依据中信证券陈述计算数据指出，全商场而言，信任持仓占比并不高，不足以引发系统性危险，2017年3季度，A股、主板、中小板、创业板中，四类商场总市值占流转市值的比重别离为1.27%、1.06%、2.09%、1.19%，职业层面占比最高的纺织服装/房地产/轿车别离为4.06%、3.26%、2.89%，占比并不高。

此外，就小市值公司而言，信任占比与全样本不同不大，并没有显着的小票偏好。2017年3季度，四类信任方案持仓小票小于100亿的总市值占A股、主板、中小板、创业板一切流转市值的比重别离为1.55%、1.44%、1.93%、1.26%，与全样本比较不同并不大。假如是系统性的清盘，二者都会收到影响。小票跌幅更显着只能阐明活动性较差。

中信战略团队以为，近两日证券商场跌落首要危险来历于个股层面。信任的装备自身并无显着市值偏好，全体持仓占比业较低。