石英股份首要从事石英制品的研制、出产、出售,产品包含中高端石英管、石英棒、高纯石英砂、石英坩埚等,下流应用在电光源、光伏、半导体、光纤等范畴。l 高端石英制品职业领军企业。公司是国内最大的高端石英资料制作企业,具有各类石英管、棒产能7200吨/年,高
石英股份首要从事石英制品的研制、出产、出售,产品包含中高端石英管、石英棒、高纯石英砂、石英坩埚等,下流应用在电光源、光伏、半导体、光纤等范畴。l 高端石英制品职业领军企业。公司是国内最大的高端石英资料制作企业,具有各类石英管、棒产能7200吨/年,高纯石英砂产能7300吨/年,是全球少量几家具有大规划出产高纯石英砂才能的企业。依据职业协会核算,公司2010年出产石英管5642吨,占国内需求总量16.3%,市占率排名榜首。
石英职业:高端商场寡头独占,享有高利润率。石英下流中,高端电光源、光伏、半导体范畴对资料纯度要求严苛,而高纯石英砂提纯技能杂乱,全球范围内只要尤尼明、石英股份等少量公司把握该技能,职业出现寡头独占格式,这些寡头凭仗技能独占,享有高利润率;低端石英首要应用在一般光源照明等范畴,企业数量很多,竞赛剧烈。
成绩增加驱动要素。1)光伏范畴需求上升:劳累光伏职业低迷,公司2012年高纯石英砂及多晶石英坩埚出售收入大幅下滑,2013下半年以来,光伏职业复苏,有望带动公司光伏相关产品需求上升。2)切入高端半导体、光纤范畴:公司凭仗产品性价比优势,近年来活跃切入高端半导体、光纤制品等范畴,未来有望完成对进口产品的代替。
征集项目剖析。石英股份此次拟揭露发行5595万股,征集资金扣除发行费用后,用于高纯石英管、石英棒、高纯石英砂等项目的建造。募投项目建成后,公司将新增产能:电光源石英管2000吨/年、电子级石英管1200吨/年、电子级石英棒500吨/年、光源用石英砂1000吨、高纯石英砂5500吨/年。募投项目将有助于公司扩展在高端电光源、光伏及半导体范畴的收入规划,保持在石英制品职业的领先地位。
盈余猜测与出资主张。归纳对公司各项事务剖析,咱们估计13-15年公司将完成归属母公司股东净利润7651、8540、9608万元,同比增速分别为-18%、11%、13%。结合公司未来三年增加及可比公司估值状况,咱们主张给予公司2014年14-18倍动态市盈率比较合理,对应市值在12.81亿元-15.37亿元。按发行后总股本22380万股核算,13-15年EPS 分别为0.34、0.38、0.43元,主张询价区间5.32-6.84元。
危险提示:1)微观经济动摇危险;2)LED 技能进步对石英管商场的冲击;3)光伏职业动摇危险;4)税收优惠政策改变危险;5)应收账款无法收回危险。(海通证券)