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河北钢铁集团吧-铁汉生态：在手PPP订单逐渐转化为收入

wx头像 wx 2022-01-18 22:39:16 6
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继续获益PPP职业高速开展,中期成绩增加微弱。公司2017年1-6月完结运营收入27.95亿元,同比增加92.84%;归母净利润2.69亿元,同比增加51.8%。二季度单季营收20.29亿元,同比增加93.11%;归母净利润2.73亿元,同比增加50.36%。考虑到上一年中报有4497万元股权鼓舞费用

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继续获益PPP职业高速开展,中期成绩增加微弱。公司2017年1-6月完结运营收入27.95亿元,同比增加92.84%;归母净利润2.69亿元,同比增加51.8%。二季度单季营收20.29亿元,同比增加93.11%;归母净利润2.73亿元,同比增加50.36%。考虑到上一年中报有4497万元股权鼓舞费用冲回,公司17年中报实践成绩增速为77.15%,成绩高增加态势微弱。

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咱们估计下半年跟着公司在手PPP订单逐步转化为收入,公司成绩增速有望进一步提高。

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公司在手订单足够,成绩增加动力足够。16年全年,公司新签定各类工程施工合同113项,累计合同金额121.843亿元(其间PPP项目算计金额75.99亿元,占比62.36%),同比增加260%。截止9月28日,17年新接布告订单109.08亿(不含结构),同比增加174.4%;其间PPP订单93.32亿占比高达86%。公司16年至今布告订单金额为16年收入7.1倍,未来成绩高增加根底坚实。

8月份PPP成交旺盛标明需求继续高增加,方针面活跃鼓舞职业继续健康开展。依据明树数据最新计算,1-8月全国PPP累计成交金额同比增加56.8%,其间8月单月同比增加96.4%,PPP订单落地继续坚持高增速,中标项目进入施行阶段状况杰出,有望继续转化为PPP企业收入与成绩。

国务院办公厅日前印发《关于进一步激起民间有用出资生机促进经济继续健康开展的辅导定见》,鼓舞民间本钱参加PPP项目,努力提高民营企业融资才能,鼓舞民间本钱采纳混合所有制、建立基金、组成联合体等多种方法参加出资规模较大的PPP项目,为职业健康有机开展奠定重要方针根底。

二期职工持股方案购买完结后再推股权鼓舞方案,显示未来开展激烈决心。

公司近来布告2017年股票期权鼓舞方案,拟向496名公司董事、公司及子公司中高级管理人员、核心技术及业务人员颁发1.5亿份股票期权,占鼓舞方案布告时公司总股本9.87%,其间初次颁发1.2亿份股票期权,预留0.3亿份股票期权。首期颁发行权价格为12.9元,颁发部分在未来36个月分三期行权,可行权数量份额别离为40%、30%、30%,行权条件为2018年至2020年公司成绩别离到达10.2亿元、13.3亿元、17.4亿元。

公司近期完结9亿二级职工持股方案后再推大规模股权鼓舞方案,掩盖职工广泛且鼓舞充沛,未来成绩开释动力足够,运营功率有望继续提高。

出资主张:咱们猜测17/18/19年公司归母净利为8.50/13.63/20.48亿元,EPS0.56/0.90/1.35元,16-19年CAGR为57.7%,当时股价对应PE别离为22/14/9倍。公司停牌期间,职业可比公司东方园林、蒙草生态、岭南园林、龙元建造涨幅别离为22%/12%/16%/11%,2018年可比市盈率别离为18/21/17/16倍,当时公司股价明显轻视。咱们给予目标价18.00元(对应18年20倍PE),买入评级。

危险提示:存货及应收账款的危险,PPP方针危险,订单转化为收入不及预期危险。(中泰证券)

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