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002102股吧-调整存在惯性 长债难言触底

wx头像 wx 2022-01-18 16:38:21 6
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资金面回暖及基本面开释利好，仍然未能阻挡住债券商场调整的脚步。8日，债券期、现货商场持续下挫，银行间商场10年期国开债收益率触及4.3%，10年期国债收益率则升破3.6%。业内人士指出，金融去杠杆的影响持续闪现，债市跌落具有必定惯性，应持续偏重防护，伺

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资金面回暖及基本面开释利好，仍然未能阻挡住债券商场调整的脚步。8日，债券期、现货商场持续下挫，银行间商场10年期国开债收益率触及4.3%，10年期国债收益率则升破3.6%。业内人士指出，金融去杠杆的影响持续闪现，债市跌落具有必定惯性，应持续偏重防护，乘机掌握或许呈现的超调后修正时机。

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收益率再创阶段新高

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进入5月以来，债券商场跌跌不休。8日，商场资金面连续改进气势，当日发布4月我国进出口数据双双回落且不及预期，但债市对这些利好反响麻痹，现券收益率持续走高，期债亦全线大幅收跌。

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昨日，银行间商场10年期国债和国开债双双升至要害方位。8日，10年期国债活泼券170010开盘首笔成交在3.57%，略作休整后拾级而上，早盘最高即成交到3.605%，午后进一步上行至3.615%，尾盘成交在3.61%。上星期首个交易日，10年期国债站上3.5%，带动长债收益率再创去年末调整以来新高；本周首个交易日，10年期国债站上3.6%；从中债估值收益率上看，10年期国债收益率已行至22个月高位。而之前有不少分析师猜测，3.6%将是本轮调整10年国债利率的顶。

10年期国开债收益率预期的“顶”相同已被打破。8日，10年期国开债活泼券170210全天低开低走，成交利率从4.26%一路上行至4.31%，全天涨近5BP。从中债收益率曲线上看，上一次10年期国开债收益率高于4.3%仍是在2014年末。之前亦有部分分析师标明，4.3%是10年期国开债本轮利率上行的顶。

8日，中金所国债期货全线大幅收跌，10年期债主力合约T1760早盘高开低走，午后低位震动，收报94.840元跌0.305元或0.32%。自5月2日算起，期债自进入5月以来尚无一日收高，T1760合约已跌落超越1元，跌幅1.12%。尽管10年期债价格距年头低点尚有近2元空间，但面对现货持续弱势，期债不跌压力值得重视。

调整方向难以反转

昨日资金环境和消息面信息是全体利好债市的。一方面，月初流动性紧势持续改进，首要期限回购利率连续下行，另一方面，昨日海关总署发布的4月份进出口数据双双呈现下滑且不及预期。

商场人士指出，上星期初流动性呈现反季节性严重，对债券商场冲击很显着，从后半周开端，资金面紧势逐渐缓解，对商场冲击最剧烈的阶段已曩昔；在4月PMI数据走低后，新近发布的外贸数据则进一步标明经济基本面或许正朝利好债市的方向开展。但是，最近债市显着表现出对利好信息的麻痹，这也阐明当时商场慎重气氛稠密，调整存在惯性。

监管趋严与流动性偏紧仍是当时债市面对的两大危险要素。业内人士指出，近一段时间，金融监管方针不断加码，合作偏紧的流动性环境，金融去杠杆进入本质推动期，作为上一轮加杠杆首要目标的债市首战之地。往后看，只要在银行系统杠杆进一步去化，以及曩昔较为显着的监管套利和同业空转行为遭到按捺后，货币方针和监管方针才或许呈现显着松动。在此之前，债市恐将持续面对监管方针危险和流动性偏紧压力，相比之下，源自基本面等利好尚不显着，因而，利率上行趋势难以反转，加上商场心情的影响，商场动摇易加重乃至呈现超调。

业内人士标明，在债市收益率创下阶段新高后，持续上行的空间未必会很大，但方向难言反转；二季度处在监管强化窗口，到期委外规划不小，金融去杠杆的影响还将持续闪现，流动性也处在易发动摇期，往后一段时间债市动摇危险仍较大，主张持续偏重防护，等候利率超调后修正时机，利率走势与基本面违背扩展或孕育中期起色。

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