业界抢先的专业显控产品及解决方案供给商。公司是国内抢先的专业视音频显控产品及解决方案的供货商,产品首要包含设备类和途径类。其间,图画处理设备、矩阵切换设备是公司传统优势产品,具有杰出的商场口碑,商场占有率高。依据原有事务优势,公司推出数字视频综
业界抢先的专业显控产品及解决方案供给商。公司是国内抢先的专业视音频显控产品及解决方案的供货商,产品首要包含设备类和途径类。其间,图画处理设备、矩阵切换设备是公司传统优势产品,具有杰出的商场口碑,商场占有率高。依据原有事务优势,公司推出数字视频归纳途径和显控协作途径两大途径类产品,已经成为销售收入的重要增加点。近五年来,公司经营收入复合增加率为23.05%,归母净利润复合增加率为23.22%,一起,毛利率维持在70%左右,净利润率超越30%。公司大股东没有股权质押、没有商誉,财务指标健康。
职业生长空间较为宽广,公司具有中心竞赛实力。显控产品广泛应用于戎行、公安、展馆、动力、交通、金融等下流职业,依据咱们产业链调研,世界一线视频和显现解决方案供货商Extron、Barco的年收入均超越10亿美元,显控职业商场空间宽广。淳中产品竞赛优势显着,曾为神州十一号发射、解放军90周年阅兵、APEC会议、G20会议等重要场合供给显控设备及解决方案。一起,公司高管团队年青安稳,均匀年龄38岁,极具进取精神和生长动力,未来生长远景值得高度等待。
公司生长逻辑明晰,未来将不断拓宽新职业和新产品,有望敞开新的生长空间。公司上市之前的战略是将一切资源聚集在少量几个细分范畴上做精做专,因此产品线相对单一,掩盖范畴相对较少。上市之后,公司将从职业拓宽、产品线扩大及海外途径拓宽三个方向逐步发力,有望翻开开展新篇章。
出资主张:考虑18年公司人员增加较快形成费用率提高,咱们调整18-20年净利润猜测至0.84亿、1.40亿、1.87亿元(原猜测为1.10亿、1.45亿、1.92亿元),对应PE分别为33倍、20倍、15倍。咱们以为公司生长逻辑明晰,新职业和新产品的开辟有望助力公司敞开新一轮生长周期,参阅职业可比公司均匀PE估值约为32倍,咱们给予公司2019年30倍PE,方针市值为42亿,对应方针价为32.06元,上调评级至“强推”。
危险提示:下流需求削减危险、商场竞赛加重危险、新产品开发不及预期。(华创证券)