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杨德龙-国债“尺码”缘何越发越大

wx 2022-01-18 06:15:56 6

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周三，财政部续发两只记账式附息国债。其间，5年期债券本次续发行规划到达500亿元。记者整理发现，本年以来，从200亿元、340亿元，到400亿元、420亿元、460亿元、480亿元，再到500亿元，记账式附息国债单只单次发行规划不断扩展。现在，500亿元的单只单次发

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周三，财政部续发两只记账式附息国债。其间，5年期债券本次续发行规划到达500亿元。记者整理发现，本年以来，从200亿元、340亿元，到400亿元、420亿元、460亿元、480亿元，再到500亿元，记账式附息国债单只单次发行规划不断扩展。现在，500亿元的单只单次发行规划已是除特别国债以外的最高纪录。为何近年来国债的“尺码”越发越大？

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近年来，国债发行规划整体出现扩展趋势。据数据计算，2012年财政部共发行国债61只，总额14362.26亿元，尔后逐年递加。2017年全年共发行国债160只，初次打破4万亿元关口，到达40041.79亿元，约为2012年发行规划的2.79倍。2018年的发行数据是158只，总额36670.97亿元。

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依据政府工作报告，2019年拟组织财政赤字2.76万亿元，其间中心财政赤字1.83万亿元，相应框定了全年国债净融资上限。有组织依据从前预算赤字与国债实践净融资额的数据做了估测，估计2019年国债净发行量为1.7万亿元左右，较2018年添加20%。再考虑到有2.3万亿元国债到期，2019年估计发行额在4万亿元左右，较2018年约添加10%。

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历史数据还显现，2016年以来，每年国债发行只数增速放缓，根本保持在148-160只之间。在发行频率不加密的状况下，要发完更多的额度，意味着单只规划或许会有所扩展。据计算，2018年前8个月共发行93只记账式国债，总额为20450亿元；2019年前8个月的记账式国债发行数量只要92只，总额则到达22540亿元。本年较去年发行只数略有下降，发行总额却有所增多。

此外，从从前来看，三季度通常是包含国债在内的利率债券的发行高峰期。比方，2017年三季度共发行国债16110.56亿元，远远超越其他三个季度，发行规划占到全年的四成左右。

在发行频率没有显着进步而发行额度扩展的状况下，意味着单只国债的发行规划或许会扩展；一起，三季度归于国债发行的传统高峰期，供应压力相对更大一些，单只发行规划有所扩展也契合道理。

剖析人士以为，进步单只国债发行规划，一是有助于做大个券存续规划，必定程度上有助于改进个券的流动性。近年来，财政部还显着加大了对存量券的续发力度，相同意在做大存量规划，改进买卖流动性。二是依照常规，国债发行状况也会依据库款状况进行微调，单次发行规划加大，也是为了表现国库办理精细化、动态化。

有必要看到，尽管国债供应有所增多，但央行降准将开释很多流动性，继续流入的外资也或许进一步布局利率债，因而，不用过度忧虑国债供应对债券市场形成冲击。

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