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熊猫烟花集团-亿联络：营收稳健增长看好公司的云通信布局

wx 2022-01-18 05:50:14 6

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公司预告2019Q1完成经营收入5.05亿元-5.45亿元,同比增加22%-32%,环比约1.8%-9.8%;归属于上市公司股东的净赢利为盈余2.5亿元-2.7亿元,同比增加27%-38%,环比约30.8%-41.2%。成绩继续高速增加,略超预期。营收稳健增加,获益于主业增加和人民币价值降低扣除汇率影响

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公司预告2019Q1完成经营收入5.05亿元-5.45亿元,同比增加22%-32%,环比约1.8%-9.8%;归属于上市公司股东的净赢利为盈余2.5亿元-2.7亿元,同比增加27%-38%,环比约30.8%-41.2%。成绩继续高速增加,略超预期。

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营收稳健增加,获益于主业增加和人民币价值降低

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扣除汇率影响,营收端同比增速约15-25%(假定单季度内营收平等散布,测算结果与实际情况存在差错;汇率参阅:2018Q1美元兑人民币月初汇率平均值为6.379,2019Q1是6.766)。营收增加原因主要是主经营务稳步拓宽。

毛利率和费用率坚持稳定,扣非扣汇兑损益增速亮眼

公司主经营务以优于职业增速水平稳健增加,全体体现较为亮眼。汇兑损益方面,2019Q1美元兑人民币汇率下降1.9%,2018Q1下降3.4%,估计影响值均为1000万元左右。公司公告估计2019Q1非经常性损益对净赢利的影响约为3300万元,则扣非扣汇兑损益后净赢利为2.27-2.47亿元,同比增速为28.7%-40.1%。赢利坚持高增加的原因主要是在营收稳步增加的情况下,公司毛利率和费用率坚持稳定,且理财奉献出资收益继续增加。

公司SIP事务稳健开展,SIP话机出货量市占率和用户满意度全球榜首。VCS继续加大投入。近期,公司带着与微软联合发布的Teams音视频解决方案以及与ZOOM体系兼容的全新视讯终端产品露脸美国奥兰多EC展会(企业商场最大的世界通讯展会之一),该协作估计本年开端完成盈余。

看好公司的云通讯布局,保持“买入”评级

公司近期逻辑主要看SIP事务的继续稳健增加,盯梢海外商场需求以及与微软协作、运营商客户开辟上的打破与放量。中长期逻辑主要看公司在云通讯的布局以及VCS事务的成长性,盯梢公司工业出资基金的运用和视频会议体系格式的改变。咱们估计公司2019-2020年的净赢利为10.9/13.2亿元,当时股价对应PE分别为26/22倍,保持“买入”评级,主张积极关注。

危险提示

中美交易抵触和汇率动摇带来的晦气影响;公司事务拓宽不及预期。（国信证券）

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