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聚龙股份有限公司-长电科技-导入大客户 最强半导体联盟发展壮大

wx头像 wx 2022-01-17 18:26:04 6
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事情:公司发布公告,经并购重组委工作会议审阅,公司发行股份购买财物并征集配套资金事项(以15.35元/股向国家半导体工业基金及中芯世界发行1. 297亿股收买其持有的长电新科29.41%股权、长电新朋22.73%股权及长电新科19.61%股权,一起以17.61元/股的价格向中芯国

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事情:公司发布公告,经并购重组委工作会议审阅,公司发行股份购买财物并征集配套资金事项(以15.35元/股向国家半导体工业基金及中芯世界发行1.

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297亿股收买其持有的长电新科29.41%股权、长电新朋22.73%股权及长电新科19.61%股权,一起以17.61元/股的价格向中芯世界发行不超越1.508亿股配套募资,买卖完成后中芯世界将成为公司榜首大股东,星科金朋将成为公司全资子公司)取得有条件经过。公司股票自3月2日开市起复牌。

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国家毅力推进大陆半导体布局,公司作为封测龙头首先获益。全球半导体工业产能大规模搬运,大陆半导体工业获益国家扶持,迎来黄金发展期。国家重点支撑龙头企业收买世界先进产能,助力公司收买全球封测龙头星科金朋,完成在营收、客户、产品的全面打破。15年公司营收排名上升至全球第3,已成为全球封测职业的重要玩家。

“中芯世界+长电科技”协作步入深水区,我国最强半导体联盟发展壮大。公司拟收买星科金朋悉数股权,而中芯世界将成为公司榜首大股东,两者协作日趋严密。①2014年一起建立BUMPING厂中芯长电,每月奉献净赢利近1500万;②2015年中芯世界助力公司收买星科金朋。未来公司有望继续获益于中芯世界及大陆地区先进产能的快速扩张,“中芯+长电”最强工业联盟协同效应有望继续闪现,成为我国半导体工业的柱石。

导入大客户有望推进星科金朋迎来成绩回转,高端封测产能扩展带来充分成绩弹性空间。作为除台积电外仅有具有Fan-Out量产才能的公司,得益于大客户继续导入,高端产能利用率逐渐康复,现在新加坡厂已康复盈余,韩国厂高端SiP产品线产能逐渐开出,上海厂搬家发展契合预期,老客户保护及新客户导入发展顺畅,逐渐走出亏本,中长期成绩无忧。

长电我国景气量超预期,增加势头微弱。长电及子公司掩盖封测高中低端产能,2016年景气量全面超预期,充分订单驱动成绩增加:先进产能开满,先进封测市场需求旺盛。作为先进封装根底的WLCSP月产5.5亿颗,BUMPING月产能达14万片,推进本部净赢利超2000万元/月;滁州、宿迁厂接受星科金朋上海厂搬家中部分焊线封装出产设备,产能装备高效,现在滁州厂每月奉献1300-1500万赢利,宿迁行将扭亏为盈。

出资主张:咱们估计公司2016/17/18年归属于母公司净赢利为1.04/7.18/11.

82亿元,对应EPS为0.10/0.69/1.14元,在半导体工业战略高度被不断提高的大布景下,公司兼具稀缺性和成长性,给予17年40倍PE,目标价27.6元,一起考虑到当时股价与中芯世界17.61元/股的认购价倒挂,给予“买入”评级。

危险提示:星科金朋整合不及预期;SiP出产线产能利用率不及预期;上海厂搬家发展低于预期。(中泰证券)

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