黑猫股份发布2018年半年报,2018年1-6月完成经营收入38.98亿元,同比增加26.99%;归属于母公司股东净利润3.06亿元,同比增速42.18%。Q2季度公司完成经营收入20.37亿元,同比增加29.94%;归属于母公司股东净利润1.71亿元,同比增加5.28%。单季度盈余创下上市以来新高
黑猫股份发布2018年半年报,2018年1-6月完成经营收入38.98亿元,同比增加26.99%;归属于母公司股东净利润3.06亿元,同比增速42.18%。Q2季度公司完成经营收入20.37亿元,同比增加29.94%;归属于母公司股东净利润1.71亿元,同比增加5.28%。单季度盈余创下上市以来新高。公司点评炭黑产品价差提高,单季度成绩创新高 公司具有炭黑产能110万吨,出产基地掩盖江西景德镇、辽宁向阳、陕西韩城、内蒙古乌海、河北邯郸、河北唐山、山西太原、山东济宁八大城市,为国内第一大炭黑出产企业。公司2018年上半年累计出产炭黑48.26万吨,出售48.33万吨,完成产销率100.15%。从价格方面来看,据百川资讯计算,山东区域N220、N330和N550产品2017年含税均价为7841、6988、7742元/吨,2017年年内低谷价格为6700、6000和6500元/吨,而2018年价格区间在7900-9300,7300-8600,7800-9100元/吨,全体均价上了一个台阶。因为2018年煤焦油产业链产品价格提高较少,因而炭黑价差有较大提高。
炭黑职业供需改进,环保约束加快职业整合 炭黑职业近年处于低谷,职业进入产能缩短期,虽然2016年有部分新产能投产,但随着环保压力增大,将难有其他新产能获批。而现有产能中很多中小企业受出产规模、产品品质及稳定性、品牌效应、资金实力等要素影响,逐渐停产退出,对职业供应端改进起到促进作用。公司在技能、资源综合利用、出产基地布局等方面具有较强的优势。 此外,公司还经过内蒙古煤焦化工新材料研究院有限公司新建2万吨/年特种炭黑项目,新建立青岛黑猫新材料研究院有限公司并投建新材料研制及中试基地、国际合作技能创新中心等,有望在未来拓宽事务品种,提高盈余水平。盈余猜测与估值 咱们估计公司2018、2019、2020年经营收入分别为82.51亿、86.42亿元和90.43亿元,增速分别为18.76%、4.74%和4.64%;归属于母公司股东净利润分别为6.17亿、7.43亿和8.22亿元,增速分别为28.40%、20.36%和10.65%;全面摊薄每股EPS分别为0.85、1.02和1.13元,对应PE为10.3、8.6和7.7倍,未来六个月内保持“增持”评级。
危险提示原材料价格动摇;北方区域限产状况超出预期;厂区呈现环保及安全事故;新产品出产及出售不及预期;系统性危险。(上海证券)