出资亮点: 1、工程施工订单足够支撑成绩高速增加:截止4月25日,2017年已中标10个严重施工项目,订单总金额约为273.82亿元,加上2016年剩下订单金额约为184.21亿元,现在在手订单约为458.03亿元,为2016年经营收入的5.62倍,依照一般2-3年工期来看,未来两年成绩高速
出资亮点:
1、工程施工订单足够支撑成绩高速增加:截止4月25日,2017年已中标10个严重施工项目,订单总金额约为273.82亿元,加上2016年剩下订单金额约为184.21亿元,现在在手订单约为458.03亿元,为2016年经营收入的5.62倍,依照一般2-3年工期来看,未来两年成绩高速增加有保证。
2、海外事务及维护施工事务稳步推动,支撑公司成绩持续增加:海外事务方面,公司不断耕耘越南和阿尔及利亚、安哥拉等非洲商场,2016年公司同业竞赛得到本质处理,并有望凭借外经公司的渠道开辟海外商场,未来海外事务收入有望拓宽至 250亿元。维护事务方面,公司拟揭露发行股票引入齐鲁出资,齐鲁出资与控股股东山东高速集团运营办理山东省内约90%的高速公路,估计未来维护事务将到达百亿水平,支撑公司成绩持续增加。
3、国改预期激烈:公司定增事项已获山东省国资委同意,拟以不低于5.49元/股的价格发行不超越5.46亿股,征集资金不超越30亿元,现在公司已确认的定增方针有:山东高速集团、云南灵通(高速集团全资二级子公司)、山东铁路(高速集团子公司),山东省社会保证基金理事会和齐鲁交通出资(齐鲁交通子公司)。其间,高速集团及其子公司认购份额30%,齐鲁出资认购份额达21.67%,定增后将成为公司第二大股东。控股股东山东高速集团 15年被确认为国资出资运营试点企业,山东高速集团旗下的路桥事务有望注入公司,此外,山东高速集团拟经过非揭露发行引入安邦和华融别离持股 11.5%和 1.3%混改已完成打破,国改预期激烈。
4、估计山东路桥2017-2019年EPS 别离为0.54、0.71、0.90,给予公司2017年PE 为18X, 方针价位9.72元,给予“买入”评级。
危险提示:
订单增速放缓、维护施工事务及海外事务推动较慢、应收账款大幅增多、定增停止危险。(红塔证券)