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抗旱概念股-山西焦化：看好优质焦煤焦炭产能释放受限

wx头像 wx 2022-01-17 11:46:47 6
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支撑评级的关键 公司近年活跃转型,致力于打造大型一流现代煤化工企业和我国独立焦化旗舰企业,现在具有焦炭产能360万吨、30万吨煤焦油加工、34万吨焦炉煤气制甲醇、10万吨粗苯等生产才能,此外,公司持股49%的中煤华晋具有三个高产高效的现代化大型焦煤矿井,提

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公司近年活跃转型,致力于打造大型一流现代煤化工企业和我国独立焦化旗舰企业,现在具有焦炭产能360万吨、30万吨煤焦油加工、34万吨焦炉煤气制甲醇、10万吨粗苯等生产才能,此外,公司持股49%的中煤华晋具有三个高产高效的现代化大型焦煤矿井,供应优质焦煤产能1,020万吨,吨煤净利高达近300元,几乎是我国盈余最高的焦煤矿。从另一视点看,煤焦一体化运营有助于提高抗危险才能。

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今明两年的最重要亮点是60万吨甲醇制烯烃项目,未来将构成更完好、高效、先进的工业链,进行工业的进一步晋级与盈余的可继续发展。现在该项目还在环评中,一旦经过投产速度估计会加速,估计会在2年内成为公司新的赢利增加点。与煤制烯烃、油制烯烃比较,煤焦油为质料制甲醇再制烯烃是烯烃生产工艺中本钱最低的。估计每年将带来50亿元的收入,净利6亿元左右,除掉少量股东权益,估计增厚年化成绩20%以上。

看好优质焦煤焦炭产能开释受限,供应端压力不大。优质焦煤产能在我国非常稀缺,未来的产能增加将非常有限,咱们估计本年焦煤产能的增加只要2%,优质焦煤产能增速会更低。焦炭方面,未来环保高压不减、去产能继续,很多落后焦化产能将面对越来越严厉的约束和减少,现代化焦炭产能将从中获益。

调整2020年盈余猜测。因为甲醇制烯烃项目发展低于预期,咱们下调了2020年的盈余猜测,因为项目投产日期有必定不确定性,保存起见咱们新的盈余猜测里没有包含该项目。

评级面对的首要危险

经济下行超预期,焦煤焦炭价格跌落。

煤制烯烃项目发展缓慢。

估值

现在18年市盈率仅7.5倍,比职业均匀市盈率低20%,咱们保持买入的评级。（中银世界）

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