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[箱体指标]债市单边急跌已告一段落

wx 2022-01-17 07:56:12 6

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11月末，债市呈现一波久别的上涨。11月30日，国债期货各合约全线收高，接连第二日上涨。在期货带动下，现券收益率小幅走低。商场人士指出，当时反弹显着归于超跌反弹性质，主要因空方止盈推进，没有见多头大举进场，继续性还有待调查。不过，11月以来商场双

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11月末，债市呈现一波久别的上涨。11月30日，国债期货各合约全线收高，接连第二日上涨。在期货带动下，现券收益率小幅走低。商场人士指出，当时反弹显着归于超跌反弹性质，主要因空方止盈推进，没有见多头大举进场，继续性还有待调查。不过，11月以来商场双向动摇加大，心情趋于平复，单边跌落应已告一段落。

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期债连涨两日

中央电视台财经频道,中央电视台财经频道

11月末，债券商场总算雨后放晴。11月30日，中金所国债期货各上市合约全线收高，其间10年期主力合约T1803收盘上涨0.30%，连涨两日。盘面显现，昨日，T1803开盘后继续横盘震动，午后期价逐步走高，接近收市前上涨加快，终究收报93.040元，涨0.275元或0.30%。

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此前一日，期债演出近期可贵的单日大涨。11月29日，T1803收盘上涨0.72%，涨幅创半年来新高。

曩昔两日，现券成交利率也从头走低。11月30日，银行间商场10年期国开活泼券170215开盘成交在4.83%，逐步成交至4.86%后从头回落，午后在4.80%-4.85%区间重复动摇，尾盘成交在4.815%，较上一日尾盘下行0.5BP。国债方面，10年期活泼券170025日内从3.92%成交至3.88%，较上一日尾盘下行3BP。

值得一提的是，11月30日上午，国家统计局发布的当月制造业PMI为51.8，好于预期的51.4及前值的51.6，显现制造业继续坚持稳中有升的开展态势。此项数据发布后，现券收益率一度走高，早盘期货涨势也受限，但午后期价重拾升势，并呈现加快上涨，提振了债市买盘心情。

空头止盈推进反弹

商场人士以为，在消息面缺少显着利好的情况下，近两日债市呈现必定反弹，应归于超跌反弹的性质。一方面，前期继续大幅调整，有超跌的嫌疑，为孕育反弹供给空间；另一方面，11月末商场资金面比较稳定，有助于平缓商场严重心情，为反弹发明了条件。

以商场最为活泼的10年期国开债为例，国开170215券在10月以来调整中收益率最多上行76BP，最高成交在4.955%。不管从前史纵向比照仍是大类财物横向比较的视点看，当时部分利率债的肯定和相对价值都已比较显着，在经济基本面没有显着改变的情况下，债市收益率大幅调整主要因买卖性资金追涨杀跌、重复止损、顺势做空等导致，有超跌嫌疑，且空头心情到达阶段性高点，止损引发践踏，做空比较拥堵，一旦商场预期发生改变，走势上或许呈现改变。

与此同时，10月以来，商场资金面整体平稳，11月以来稳中略偏宽松，动摇性下降，本月税期和月末时点，资金面均为呈现太大动摇，也为反弹发明了条件。

值得一提的是，最近期货带动现券上涨的特征较为显着，期价上涨又往往伴随着资金减仓。比方，11月29日，T1803大涨0.72%，持仓下降2778手；11月30日，T1803再涨0.3%，持仓续减1976手。国投安信期货欧雪莲以为，这说明这一波反弹主要是空头止盈推进。

有债券买卖人士也表明，之前空头气氛甚浓，买卖盘重复止损，一些资金顺势使用债券假贷或衍生品做空，空方买卖拥堵，最近在走向另一面。不过，因行情归于超跌反弹性质，继续性还有待调查，年底流动性情况也是一大影响要素。假使年底资金面能复演3月、6月的超预期体现，同业存单利率能见顶回落，叠加当时更高的安全边沿，反弹继续性或许会更强一些。

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