[苏宁易购]养老金入市利好股票 养老金入市概念股价值解析

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编者按：威望途径得悉，多部委昨晚紧迫出台养老金出资方法，这意味着6000亿资金有望快速入市，相关潜在概念股值得亲近重视。

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养老金出资方法揭露征言 6000亿资金有望入市

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6月29日，人力资源和社会保证部、财务部会同有关部分研讨起草的《底子养老保险基金出资办理方法》（以下简称《方法》），向社会揭露征求意见。《方法》为养老金出资设定了清楚的出资规划，包含存款、国债、股票、股权等。在出资股市方面，《方法》规则，养老金出资额算计不得高于财物净值的30%。依照现有全国3.5万亿养老保险基金来看，理论上将有超越1万亿的养老金可以入市。不过，社科院国际社保研讨中心主任郑秉文在承受《每日经济新闻》记者采访时说：“可以会集起来拿到全国社保基金理事会进行会集出资的养老金规划或许只要2万亿左右，这样算的话，大概有6000亿出资股市，规划也不算小。”

出资股票类产品不超30%

长时间研讨养老金问题的郑秉文以为，《方法》最大的含义在于“总算走出了第一步”。

实际上，养老金出资变革之所以十年难跨进，最底子的问题是忧虑收益和危险。社科院研讨员唐钧告知《每日经济新闻》记者，曾经比较忧虑万亿出资失利了难以向老百姓告知。

因而，此次《方法》在办理使命分工和危险操控上提出了严厉而详细的要求，触及委托人、受托组织、保管组织、出资办理组织等方方面面。

两部委要求，出资办理组织从当期收取的办理费中，提取20%作为危险预备金，专项用于补偿严重出资丢失。一起，《方法》提出了在6种状况下，出资办理组织责任将停止。包含：违背与受托组织出资办理合同约好，情节严重的；运用养老基金财物为其获取利益，或许为别人获取不正当利益的等。

此外，养老金的出资规划包含：存款，央票，同业存单；国债，政策性和开发性银行债券，出资级以上的金融债、企业（公司）债、当地政府债券、可转化债（含别离买卖可转化债）、短期融资券、中期收据、财物支撑证券，债券回购；养老金产品，上市流转的证券出资基金、股票、股权、股指期货、国债期货。其间，出资股票类产品的金额不超越养老基金净值的30%。

《方法》进一步规则，国家严重工程和严重项目建造，养老基金可通过恰当方法参加出资。国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权出资。规划限定为中心企业及其一级子公司，以及当地具有中心竞争力的职业龙头企业，包含省级财务（国有财物办理）部分出资的国有或国有控股企业。

“市场化出资比存银行强”

本年5月，人社部发布的计算公报显现，全年末子养老保险基金收入27620亿元，全年末子养老保险基金开销23326亿元，年末底子养老保险基金累计总存35645亿元。

现在，社会保险基金按规则只能存银行、买国债，尽管基金的安全性得到了保证，可是也的确存在收益率较低、难以保值增值的问题。本年4月，人社部新闻发言人李忠就表明，底子养老保险实施部分堆集制，到上一年年末底子养老保险基金累计的结余现已超越了3.5万亿元，所以出资保值增值的问题十分火急。

郑秉文剖析，依照3.5万亿的养老金规划来测算的话，出资股市的最高可到达1万亿。可是，可以会集起来，拿到全国社保基金理事会进行会集出资的养老金规划，必定要远远小于3.5万亿，最多或许只要其三分之二，这样算的话，约有6000亿资金能进入股市，其实规划也不算小。

作为一向对立养老金入市的代表，唐钧以为，《方法》征求意见稿的出台是功德，可是养老金收益的远景不太达观。唐钧称，从现在的股市行情来看，养老金出资的危险太大，即便是从三、四十年的长时间出资来看，可以完成底子相等就差不多了，不会有很大的收益。

实际上，为了破解养老金“趴在”账户上“被价值下降”的难题，养老金出资变革是必定要迈出的一步，关键是在收益和危险之间能找到一个合理的平衡点。

郑秉文以为，从社会保险资金的运用功率上来讲，两部委拟定的出资形式未必是最优的，可是出资变革比不出资变革要强，市场化出资比存银行强。从这个视点讲，资金运用功率现在来讲是增强的。“（关于养老金拟定的出资方向和规划）我仍是持必定、活跃的情绪来看。”郑秉文说。

片仔癀（600436）：成绩契合预期 引荐

一、上半年成绩底子契合预期片仔癀2010 年上半年完成销售收入4.14 亿元，同比添加21.6%；完成主营事务赢利1.64 亿元，同比添加26%；毛利率为40%，较一季度进步5 个百分点，较上一年同期进步2 个百分点；完成归属于上市公司股东的净赢利9519 万元，添加45.33%，每股收益为0.68 元；扣除非经常性损益后的归母净赢利为8052 万元，添加24.76%，每股净赢利为0.58 元，底子契合预期。

二、产品涨价和非经常性损益拉高赢利片仔癀上半年非经常性损益大幅添加，首要是前期独自进行减值测验的应收金钱减值预备在第2 季度转回，金额为1638 万元。假如仅看第2 季度的运营状况，其单季度收入添加17.4%，增速环比下降9 个百分点；但毛利率环比进步9 个百分点，较上一年同期进步3 个百分点，导致主营事务赢利单季添加26.65%，达近年最好水平，显现涨价开端发生效应。

详细到事务分部，公司制药事务收入添加21.64%，毛利率增为69.55%，进步2.1 个百分点；医药流转事务收入添加31.55%，毛利率为4.97%，与上一年末子相等；化妆品事务收入添加22%，毛利率为61%，进步3.36 个百分点。三、未来可重视化妆品事务在药品价格高企成为社会重要论题的当时，品牌中药企业产品价格提高的频率或许下降，而动力、原材料等价格继续上涨是可预期的；我国宣告添加人民币汇率弹性后，对公司出口产品的效益将发生较大影响。在此相对晦气的环境下，公司一方面加大投入四川片仔癀麝业公司、陕西片仔癀麝业公司人工养麝事务以战略操控产品成本，另一方面将以片仔癀化妆品异地搬家项目建造为关键，开展特征化妆品药妆品牌，力求构成化妆品事务未来几年内跨跃式开展驱动力。

四、保持“慎重引荐”评级作为传统中药的重要企业，片仔癀的价值将首要体现在保健范畴。公司在这一范畴的开辟已有多年，但发展一向不明显。现在其化妆品事务同韩国企业协作，并引入了专业的营销团队，仍是值得等待的。因2010 年有较大非经常性损益的发生，咱们调高公司2010 年、2011 年的EPS 猜测至1.19 元和1.23 元 ，保持“慎重引荐”的评级。（长江证券 叶颂涛）