[卓尔集团]交易所市场为地方债发行带来新风貌

进入二季度，债券发行趋于活泼，在刚过去的4月上旬，当地政府债券发行总额已达到1562.40亿元，约占整个一季度发行总额的七成，供应放量的气势较为显着。结合财务预算和存量当地性债款置换进展考虑，本年或许仍将是当地债发行的大年。在既定发行额度之下，为

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进入二季度，债券发行趋于活泼，在刚过去的4月上旬，当地政府债券发行总额已达到1562.40亿元，约占整个一季度发行总额的七成，供应放量的气势较为显着。结合财务预算和存量当地性债款置换进展考虑，本年或许仍将是当地债发行的“大年”。在既定发行额度之下，为保证当地债平稳有序发行，需求多多从需求侧做文章，拓展发行途径、丰厚出资人集体、进步商场流动性是首要方向，在这些方面，进一步培养和展开生意所当地债券商场就显得很有现实意义。

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2016年之前，我国当地政府债发行首要在银行间商场。但从2016年下半年上海证券生意所开宣布专门用于当地政府债券发行的体系之后，当地政府债在生意所商场的展开由此拉开帷幕。

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2016年11月11日，上海市财务局经过财务部上交所政府债券发行体系顺畅投标发行300亿元当地债，此次发行为当地政府初次运用财务部上交所体系发行当地政府债。

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2017年2月，财务部下发《关于做好2017年当地政府债券发行作业的告诉》（财库[2017]59号），提出“鼓舞具备条件的区域研讨推进经过财务部深圳证券生意所（以下简称“深交所”）政府债券发行体系发行当地债”，上交所、深交所当地政府债商场开端走上规划化展开的路途。

2017年，包括福建省、广西省、河北省等在内的算计19个省市在上交所投标发行当地政府债，算计发行233只，发行规划算计8767.65亿元。

2017年8月1日，财务部深交所政府债券发行体系正式启用，2017年第五批四川省政府一般债券榜首批经过该体系顺畅发行，包括十七至二十共四期债券，发行期限分别为3年、5年、7年、10年，金额算计300亿元。2017年11月16日，安徽省政府经过财务部深交所体系发行首单专项债券，发行金额算计140.0905亿元。财务部深交所体系的正式启用标志着当地政府债发行途径得到了进一步的拓展。到2017年底，在深交所发行的当地政府债现已超越1,200亿元。

推进当地政府债券在生意所商场的发行，是证监会依据国务院规范当地债券管理作业、防备化解财务危险的有关精力做出的重要准则组织。当地债在生意所发行有以下几点重要意义：

榜首，当地政府债在生意所商场的展开，有助于拓展当地政府发债的途径，在银行间商场之外新添加一个一起面向组织和个人出资者的发行场所，更有助于当地政府债朝着商场化发行的方向改变。

第二，有助于培养更为丰厚的出资人集体，比较银行间商场出资主体以银行组织为主的特色，生意所商场中出资组织种类更为多样，公募基金、保险公司、券商、个人等类型出资者更为活泼。丰厚多样的出资人集体更有助于当地政府债的长时间、可持续展开。

特别是，当地政府债券是具有政府信誉的债券种类，信誉危险较低，具有很强的偿付保证，天然合适危险承受能力较低的个人出资者。并且，当地债的归纳出资价值也相对较高，当地债利率和储蓄式国债利率水平适当，但流动性更好；与银行理财产品比较危险程度更低；与政策性金融债比较具有免税优势；与公司债比较，又一起具有信誉优势和免税优势。部分区域当地债的发行利率现已打破4%，且能够经过生意所商场对比国债和股票生意方法进行生意，招引了许多个人出资者参加当地债的出资。

2017年7月7日，上交所展开个人出资者经过上、下分销的方法参加认购当地政府债券的试点。当年，个人出资者共参加出资数十只上交所发行的当地政府债，出资金额算计超越两千万元，参加人数算计超越两千人次。

第三，有助于盘活存量，进步流动性。生意所商场的规范券质押事务能较好地带动存量当地政府债的流动性，有助于缓解当地债“流动性欠安”带来的发行压力。

第四，在生意所商场发行当地政府债，有助于改进生意所商场债券结构，进步生意所商场中高评级债券的占比，下降生意所商场全体的信誉危险。

第五，有助于发挥生意所商场主体――证券公司的优势。证券公司在日常的事务推行中积累了适当多的个人出资者，经过营业部向个人出资人推介当地政府债瓜熟蒂落。一起，出售当地债能够丰厚证券公司的产品类别，服务不同类型的客户，添加客户黏性，有助于进步证券公司竞争力。而关于生意所商场而言，凭借券商的力气，能够扩展当地债出资主体，丰厚出资人结构，进步商场流动性。可谓一举多得，互利共赢。