[国债基金]月线两连阳 牛市何时来

上星期五，A股在接连调整三个买卖日之后迎来放量普涨，上证综指上涨1.91%，成功站上2800点，深证成指上涨2.36%，创业板指上涨3.10%。到上星期五，上证综指和深证成指完成周线七连阳，月线两连阳。 剖析人士标明，当时方针面支撑，资金富余接连净流入，商场危险

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上星期五，A股在接连调整三个买卖日之后迎来放量普涨，上证综指上涨1.91%，成功站上2800点，深证成指上涨2.36%，创业板指上涨3.10%。到上星期五，上证综指和深证成指完成周线七连阳，月线两连阳。

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剖析人士标明，当时方针面支撑，资金富余接连净流入，商场危险偏好提高。因而，守住仓位，改动观念坚持定力，不失为一种可行的战略。

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成交显着放量

上星期五，沪指站上2800点，创业板指数体现更强于沪指。券商板块呈现涨停潮，券商板块内40只个股有30只涨停，涨幅最小的东方证券上涨8.84%，券商ETF呈现前史第2次涨停。

在行情炽热的背面，两市成交量显着扩大，上星期五，沪市成交额到达2645.19亿元，创近11个月以来新高，深市成交额到达3576.95亿元，两市成交额算计到达6222.14亿元。

拉长时刻来看，Choice数据闪现，上星期两市累计成交额到达28937.38亿元，日均成交额到达5787.48亿元，而在节后第一周(2月11日-2月15日)的买卖日中，两市累计成交额为19950.70亿元，日均成交额为3990.14亿元。两市周成交额和日均成交额均显着扩大。

商场放量意味着资金的参加力度显着扩大，内资外资做多痕迹显着。进入2019年，北上资金进场脚步显着加快，仅两周时刻，北上资金净流入金额超越450亿元。

而代表商场危险偏好意向的重要目标两融余额也在节后显着上升。Choice数据闪现，两融余额从2月11日的7225.66亿元增加到2月21日的7596.02亿元，增加了370.36亿元，其间融资余额从2月11日的7159.85亿元增加到2月21日的7517.70亿元，融资客稳步加杠杆进场。

与此同时，组织资金进场也较为显着，Choice数据闪现，到2月20日，A股商场上股票型ETF的整体场内流转比例为2109亿份，相较于上一年年末的1706亿份增加了23.6%。其间，国泰证券ETF、南方中证500ETF、华夏中证500ETF、嘉实沪深300ETF等9只ETF的场内流转比例增加均超越1亿份。

华夏证券标明，方针暖风频吹，杠杆资金入市。因为杠杆资金一般具有途径依靠，未来大概率连续继续流入的态势。宽信誉、流动性宽松预期为A股反弹的重要逻辑，且仍未被证伪。1月份的社融数据创前史天量，在必定程度上标明宽信誉的作用开端闪现，依然看多未来商场向上。

大盘月线两连阳

到2月22日收盘，上证综指周涨4.54%，深证成指周涨6.47%，创业板指周涨7.25%。从周线上来看，上证综指和深证成指均现已完成周线7连阳，而从月线上来看，上证综指和深证成指均已完成月线两连阳，呈现向上趋势。

从前史上来看，在券商板块呈现涨停潮而且月线呈现向上趋势完成两连阳的状况下，大等级的行情或将降临，2005年6月，沪指在998.23点见底后，呈现月线两连阳并呈现向上趋势，敞开了一轮牛市，一向上涨到了2007年10月的前史高点6124.04点，中信证券从2005年6月最高价的6.56元/股上涨到2007年11月呈现的前史最高价117.89元/股。相似的状况还呈现在2014年到2015年沪指呈现5178.19高点的那一轮牛市中，本次牛市是否会再次发动？

剖析人士标明，本轮行情会走到哪里，得看这轮行情的逻辑。这轮行情实际上是钱银宽松叠加外部要素缓解导致的PE修正，跟EPS没有关系，乃至除了一部分行业龙头外，许多公司的EPS有恶化危险。从这样来看，这轮行情是心动而不是幡动。

海通证券战略剖析师荀玉根标明，现在A股处在第五轮牛熊周期晚期，熊市跌落的时空比较充沛，估值处于前史底部，大部分危险已开释完，全球各股市横向比较，A股吸引力更大，我国开展股权融资支撑工业晋级，居民财物装备将倾向股市，战略达观。现在商场基本面布景更像2005年上半年，盘面特征更像2005年下半年。商场底往往抢先成绩底呈现，但只要在承认部分基本面抢先目标企稳上升之后才呈现商场底。

荀玉根标明，基本面抢先目标主要有社融增速/信贷余额增速、PMI指数、基建投资增速、地产出售面积增速、汽车销量增速等目标，2005年、2008年、2012年、2014-2016年牛市发动或许大反弹行情发动时，均是3个及以上抢先目标改进后商场底才呈现，可是现在只要社融目标改进。外资类的长线价值型资金的提早装备有或许会使得商场底提早呈现，要害仍是看未来一段时刻基本面抢先目标能否企稳，如企稳，抢跑成功，不然商场仍或许折返。

改动思想坚持定力

关于后市，剖析人士标明，当时商场反弹成色仍有待调查，在体裁轮动，蓝筹企稳上涨的状况下，应改动观念，持仓坚持定力。

方正证券以为，4月份是反弹成色的调查窗口。4月上旬将发布一季度经济数据，到时可以调查一季度社融总量和结构的改变，继续程度决议本轮反弹成色，方针宽松的作用将得到验证。年报和一季报将密布发表，商场重视点将回到成绩层面。在此之前，估值驱动的反弹将得以连续。

该组织进一步标明，反弹完毕的调查信号中心重视三点，一是信誉扩张能否继续值得调查，一般来说社融抢先经济增速约两个季度见底，后续重视信贷增加增速是否加快以及社融增速企稳的继续性。从前史上看，钱银向信誉可以顺利转化的前置条件要么是监管方针的边沿改变，要么是清晰的信誉扩张信号开释；二是方针密布发布期期间降税减费的财政方针，活跃的财政方针具体内容；三是外部要素的影响，外部要素欠安会带来商场冲击。

荀玉根着重，不同资金特点对应不同战略，现在商场处于第五轮牛熊周期结尾，估值处在前史低位，因而外资类长线资金不用纠结于现在终究像2005年上半年仍是下半年，着眼未来3年，2019年是定投式分批战略布局期。但是，内资如公募等，查核期偏短的资金更重视确认性，2018年10月29日上证综指2449点是方针底，现在基本面5大抢先目标只要1个呈现企稳上升痕迹，2019年1月4日上证综指2440点是否是商场底仍待承认。即便上证综指2440点是商场底，也不用忧虑踏空。

回顾前史，牛市第一阶段是置疑犹疑期，估值修正、盈余回落，商场形状呈现进二退一特征，比方2005年6月上证综指自998点涨至1223点后，仍回落至1067点，2008年10月上证综指自1664点涨至2100点后，仍回落至1814点。荀玉根以为，在盈余底呈现之前，现在商场最达观也是相似2005年下半年，即处于牛市第一阶段，进二退一，未来有更确认的右侧回撤装备时机，来日方长，不用紧张。