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[月亮看盘]73倍市盈率 永辉超市凭什么？

wx头像 wx 2022-01-16 21:02:09 6
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总股本达7.7亿股的永辉超市行将登陆沪市，在组织的炽热追捧下，该股发行价为23.98元/股，发行市盈率高达73.14倍，乃至超越一些中小板、创业板股票的市盈率。 与之相对照的是，同处沪市的连锁业龙头苏宁电器(002024)市盈率也只要25倍。 谁在热捧 下询价之时

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总股本达7.7亿股的永辉超市行将登陆沪市，在组织的炽热追捧下，该股发行价为23.98元/股，发行市盈率高达73.14倍，乃至超越一些中小板、创业板股票的市盈率。

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与之相对照的是，同处沪市的连锁业龙头苏宁电器(002024)市盈率也只要25倍。

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下询价之时，银河证券的自营账户给出30元、32元两个价格。银河基金、国泰君安、兴业证券(601377)、博时基金也都给了30元的价格。最低值15元是由中国人寿(601628)财物办理有限公司给出的。

国联证券以为，永辉超市卖场的50%是生鲜，出售成绩的50%也是生鲜，立异的差异化战略使生鲜成为公司的首要盈余来历。

永辉超市董秘张经仪也表明，从国内现在的超市企业来说，还没有一家像永辉这样将生鲜、服装、快速消费品跨区域运营得如此成功，加上国家经济转型发起消费，这就让商场给予永辉合理的溢价预期。

但江海券商分析师王鹏飞则以为，虽然永辉超市具有消费、连锁的概念，但73.14倍的市盈率，已透支了公司未来几年的生长空间，所以不主张客户在上市后当即买入该股。

据悉，现在连锁零售业上市公司的均匀市盈率为40多倍。2004年苏宁电器上市时，发行价每股16.33元，市盈率仅11.26倍。

估值隐忧

但是，永辉超市的成绩亦存在隐忧。

依据招股说明书，公司2007-2009年的归纳毛利率别离低于职业均匀的19.16%、19.87%和19.28%。国泰君安研究员刘冰以为，永辉超市生鲜毛利率水平较高，但与一般超市百货、食物、服装类15%-20%及联营20%左右的毛利率比较仍是有距离。此外，公司直采自营的生鲜类收入占比较高的一起，又使公司出售一般产品所得的返利、促销收入较职业其他公司削减许多。

永辉超市现在具有的门店135家，散布在福建、重庆、北京和安徽等地。一位连锁业内人士称，永辉在福建、重庆深耕多年实力不俗。但在北京、安徽等新进入的当地并未取得显着优势。在接下来的时刻里，跟着竞争对手的反扑，料难取得富余的开展时刻。

汇丰给力

2000年，永辉超市董事长张轩松兴办第一家“农改超”生鲜超市，并在福建敏捷扩张。

福建省连锁运营协会秘书长杨建英说，永辉的快速兴起，得益于赶上了一个“农改超”好机会，再加上商场定位精确，要点做生鲜。

据福建当地商场人士介绍，起先永辉超市方案于2007年末以红筹方法赴港上市，融资约5亿港元。但这一方案跟着2006年境外红筹上市新规出台作罢。

“永辉超市近年来的敏捷扩张，得益于汇丰的大笔资金支撑。”一位风投公司担任人说。

2007年9月，民生超市有限公司(下称“民生超市”)向永辉超市注资2.9亿元；次年12月，民生超市再注资2.4亿元。事实上，民生超市是专门为向永辉注资建立的，该公司除从事出资直接持有永辉24%股权及保持日常运营之外，并无其他运营事务。

民生超市其背面系注册于开曼群岛的离岸公司汇丰直投。汇丰直投的股东为汇丰银行及公司的17名高管。

上述风投公司担任人称：“风投的进入，使永辉上市的希望愈加火急。公司规划的高速扩张，更增加了上市时的估值水平。”

(本报记者仇子明对此文亦有奉献)

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