[股指]数据透视A股运行规律 怎么熬到牛市？熊市少做无畏抵抗

2018年股市最大一致，是供认A股处于熊市。 许多人一度不想供认这个实际，做了许多无畏的反抗，用牛市博反弹的策省略操作，浪费了不少子弹。 有了一致作为根底，沟通就有了方向。知道问题，才干应对问题。 股市每个阶段，都对应不同的战略。 当我们议论熊市，

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2018年股市最大一致，是供认A股处于熊市。

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许多人一度不想供认这个实际，做了许多无畏的反抗，用牛市博反弹的策省略操作，浪费了不少子弹。

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有了一致作为根底，沟通就有了方向。知道问题，才干应对问题。

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股市每个阶段，都对应不同的战略。

当我们议论熊市，我们在议论什么？

首要任务，是议论我们现在处于哪个阶段。接着，再说怎样办。

数据透视A股运转规则

熊市，最重要的是回归知识。

牛市，知识是常常失效的，价值被各种扩大。熊市其实是价值回归、大浪淘沙浪淘尽沙滩上一片狼藉的进程。

2017年新年，我写了《辞旧迎新|股市十年未有之大变局》，开宗明义这样写

股市的许多玩法，这些年许多卓有成效的玩法，如同逐步不那么灵光了。

股市十年未有之大变局，正在产生。

《股市十年未有之大变局》提出了4个观念：高送转失灵、类坐庄形式失效、大扩容等候从量变到突变、从头界说国家队。

这简直是一封预言信——之后，高送转炒作风格在方针引导下遭受极大冲击，炒概念的类坐庄形式失效，IPO大扩容导致资金涣散，许多个股边缘化，这4个观念的逻辑，也是2017年A股的演化逻辑。

2018年1月1日，我写了《A股史上最大割裂：牛熊共治》，当许多人以为2017年是价值出资的牛市时，该文旗帜鲜明提出：A股其实是熊市变种，这一年大盘上涨，但除掉沪深300的要素(更具体来说是上证50的推进)，整个A股商场市值是缩水的、整体跌落。文章明确提出2018年新视角：后股改年代十来年构成的格式正割裂。这是旧次序解构、新次序待立的混沌韶光。

一年前的今日，在2018年1月1日，我写下

许多组织出资者以为2017年是价值出资的成功年。

我深不以为然。

所谓价值出资仅仅组织在少量蓝筹股抱团取暖。

提出股市每次抱团取暖，终究都是曲终人散。

原因很简单，天下没有不散的筵席。

其时我进一步解说说：

要是大盘股行情持续下去，终究会怎样样，我们想过吗？

持续下去，就会成为逾越2007年沪指6124点的大牛市。

A股从来没有长时间上涨的牛市，牛短熊长。

资金面不宽余格式下的抱团，最终都会演化成谁先走谁赢。

《A股史上最大割裂：牛熊共治》其实说的便是大熊市的问题——特别是当人们把大熊市的反弹当作牛市的时分。

2019年1月1日，我写下这篇《当我们议论熊市，我们在议论什么》，本来取名《股市2018年总结和2019年展望》，从熊市演化来聊聊股市生存之道，看看2019年。

熊市：命是怎样丢的

“假如你不能接受股价跌落50%，那么你就不适合做股票出资。”这是巴菲特一句广为流传的语录。

可是，我们都知道，跌50%，意味着要涨100%才干回本……这也就意味着，账户基本就呆在拼命“回本”的路上了，要爬起来并走向盈余就太难了。

所以我想，巴菲特的意思，是你所选的股票在跌50%今后还能持有直到它有一天涨回去，是指对选股的高要求和对股价动摇的高接受才能——要害在于，没有高明的选股才能，也就没有高接受力——数据的价值，也在于此。

熊市后期最严酷

熊市特征便是行情重心不断走低，虽有反弹，但每一波反弹很难超越前一波高点，每次反弹都引发一些人更多资金套在里边。

熊市能够分为三个阶段，也能够分为四个阶段。

熊市初期，便是上涨市道晚期的黑化，所以当行情跌落并且再也涨不回曾经的高点时，大部分人依然以为这种跌落仅仅上升进程中的回调。

熊市中期，依然有获利盘，但套牢盘极大增加了，这一阶段博弈最为剧烈，不太傻的资金意识到情况了，一些在个股上控盘的资金更警觉，比的是谁跑得快，简单触发“恐慌性兜售”。熊市中期最大的引诱，是一般会有一轮中期反弹——或者说跌落起伏过大之后的报复性反弹，由于牛市的梦还在，这种反弹行情将使许多的人放哨(这是一年前《A股史上最大割裂：牛熊共治》的逻辑根底)。

熊市后期，中期反弹完毕后的不断杀跌，新低又新低，商场决心现已丢失，人们都知道到熊市是真的来了——是的，遍及知道到的熊市，其实到了熊市后期。熊市后期是最折磨人的，不行是股票账户的亏本，还在于很难看到期望，杀跌、低位是干流词汇。

熊市晚期最要命又最有命

四阶段分法，则能够分出一个“熊市晚期”。

我历来运用四阶段分析法。熊市晚期这个阶段对熊市战略而言是要害点(按理是熊市初期最重要，初期逃顶，后边全部都好办了，但绝大部分人做不到)，熊市后期抄底的人死得最快。

举例，一个逃顶的朋友，在一只股票跌了80%后去重仓抄底，效果熊市晚期跌到90%，只多跌了10%——可是对他而言，抄底的丢失是50%，极点恐惧！

有的朋友或许没反应过来，算一下：股票10元，熊市跌80%股价为2元，跌90%为1元，2元时抄底，跌到1元时亏50%。熊市后期的无量杀跌，近乎无解，由于要是能拉起来，就不会跌那么惨了。

熊市的后边，是牛市。

怎样熬到牛市

什么是牛市？有许多界说。

在我看来，牛市的真实界说，是“一个有持续挣钱效应的商场”。

挣钱效应引发的良性循环意味着，你的股票有时机大幅上涨，即便现在没涨，也总有时机轮到你。不但场内的人挣钱，股市之外的人看见了发财时机，也涌进来把资金往里堆，堆高了之前拿着股票的那些筹码。

牛市是泡沫发酵并持续胀大的进程。

熊市，便是揉捏泡沫的进程，还会连带揉捏各种有意义但暂时不行实际的未来愿景。

熊市最好的操作，是现金为王，离场等候时机。但许多人没这个时机，现已套着了，除非割肉，无法离场。

上两轮熊市，熬到春天的人，一般是三种做法，一是不断做波段，高抛低吸，摊低成本，减轻被套起伏；一是躺地装死，等候几年后牛市解套；三是换仓，把已持有的觉得跌落危险大的种类换成觉得低危险能过冬的种类。

我这十几年见过上述三种形式的出资者许多，就效果论，大跌眼镜的是，躺地装死的人大面积结局最好——套几年，牛市来了，解套了。保存部分底仓拿部分仓位做波段的，大部分死在熊市；调仓换股的，大部分死在熊市；原因是，熊市是一个大面积股价反抗式跌落的进程，只要少量个股能在熊市有时机，从概率上说，大部分高抛低吸的实际效果是不断割肉，换仓的效果是换一只股票来割肉。

可是，从效果上说，见过的从熊市到牛市活过来、活得最好的一批人，是做波段、做调仓换股的，踩对了节奏，熊市和牛市相同挣钱。

也见过许多牛市还亏钱的，选股就像掰了玉米又丢了西瓜，赚指数不挣钱。一个道理。

顺送一个数据：数据宝计算了上证指数一切年份的12月涨跌幅与次年1月份涨跌幅的比照，28年来，收官月总共16次跌落，这16年的接下来次年1月份有8次是上涨的，2018年12月收跌，与2019年1月份是涨是跌，没有大概率上的逻辑关系。

均值回归与估值中枢

左边买卖法，是在熊市晚期抄底。

右侧买卖法，是在牛市初期抄底。

熊市晚期、牛市初期，会有穿插堆叠，关于有弹药的人来说，在这轮熊市的形势比之前几轮熊市还杂乱的情况下(2018年商场决心为什么会溃散，远不仅仅是经济要素，不行言说的原因我们就不说了)，判别熊市晚期太难，在牛市初期买卖是上策。

上证指数、深证成指，持续比标普500、道琼斯工业指数的估值低，这其实是正常的，由于美股之前处于超级大牛市——牛市回调之后，估值依然高，并且，看似近期道指跌得多，到2018年12月30日道指全年跌幅为6.7%，比跌24%以上的上证指数、沪深300、深证成指都好太多。

更有价值的，是跟本身比，上证指数、深证成指、沪深300指数各年估值，可用来看现在估值在整个估值中枢的方位。

数据宝计算了上证指数每年的最终一个买卖日的估值，与2018年12月28日最新估值进行比照：

上表能够发现：上证指数的年末市盈率，现在是第二低，最低的是2013年。

商场走出来之后，才知道是熊市后期仍是晚期。

比照估值所在的前史方位，首要是为了面临不行控危险下的预期空间，也便是说极点情况下杀跌到什么程度你还能扛住——究竟这个点位进去的人是抱着耕种的主意去的。

熊市晚期的最大价值在于，通过绵长的跌落，许多将来有时机迸发的潜力股完成了均值回归，乃至严峻轻视，这时分耕种，才干在熊市完毕后获得丰盛的收成。

熊市晚期或许还没到来，但选择布局未来的种类正是这个时分，不断调查公司质量、远景和筹码变化，等候良机。熊市做的一切功课，都会在将来实现效果。就像脑子里进的一切的水，都会在熊市甩干。