[信达期货官]广联达：造价业务“云+端”转型推广顺利

安全观念: 成绩高速增加,新事务新产品收入占比继续进步:依据公司2016年年报,公司2016年完结经营收入20.30亿元,同比增加32.15%,完结归母净利润4.23亿元,同比增加74.85%。公司2016年全年成绩完结高速增加, 成绩回转逻辑得到有用验证。在营收结构中,公司新事务

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成绩高速增加,新事务新产品收入占比继续进步:依据公司2016年年报,公司2016年完结经营收入20.30亿元,同比增加32.15%,完结归母净利润4.23亿元,同比增加74.85%。公司2016年全年成绩完结高速增加, 成绩回转逻辑得到有用验证。在营收结构中,公司新事务新产品2016年完结收入12.96亿元,同比增加63.45%,在公司经营总收入中占比达63.53%,比较2015年进步12.53个百分点。公司2016年成绩高速增加, 且新事务新产品收入占比继续进步,标明公司2016年事务转型成效显着。咱们以为,通过2015年的调整期,自2016年开端,公司成绩将重回高增加的轨迹。

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造价事务“云+端”转型推行顺畅,未来稳步增加可期:公司造价系列产品首要分为计价产品和计量产品。到现在,公司云计价产品已完结11个省份的推行,在收入形式由一次性出售向年服务费转型的过程中,用户转化份额均匀到达50%。依据咱们的测算,在现在的用户转化份额下,在公司计价产品收费形式转型的过程中,公司计价产品的收入可保持稳定乃至略有增加。咱们估计公司云计价产品的推行将在2018-2019年基本完结。在计量产品方面,公司云计量产品的研制作业现已进入研制后期,咱们估计云计量产品将在2017年开端推行,并将在未来3-5年推行完结。咱们以为,未来跟着造价事务“云+端”转型的完结,造价事务与修建业增量商场的相关性将进一步削弱,未来公司造价事务收入将出现稳步增加的趋势。

施工阶段信息化为公司开展供给了宽广的生长空间:公司面向修建工程项目“决议计划、规划、收购、施工、运维”全生命周期,2015年坚决履行战略转型。从百亿商场空间的收购阶段信息化事务向千亿商场空间的施工阶段信息化事务拓宽。2016年,公司工程施工事务开展迅猛,完结收入3.46亿元,同比增加近70%。其间,BIM技能和产品是公司工程施工事务未来的开展方向。面向当时修建业的存量商场,BIM产品的商场空间巨大。

2016年8月,住建部印发了《2016-2020年修建业信息化开展大纲》,其间在开展方针中,明确提出“十三五”时期,全面进步修建业信息化水平,着力增强BIM、大数据、智能化、移动通讯、云核算、物联等信息技能集成运用才能。在首要任务中更是频频说到BIM。咱们以为,在国家方针的推进下,公司凭仗职业抢先的BIM技能和产品,未来必将在施工阶段信息化的BIM运用领域获得大打破,然后进一步翻开公司的生长空间。

大数据事务成为公司成绩高增加的强壮驱动力:当时,大数据已上升为我国国家战略。获益于方针推进,我国大数据职业景气量高。在此布景下,公司活跃拥抱大数据技能,依靠本身在修建信息化职业十多年的堆集,开发修建职业大数据运用。公司现已开宣布以材价数据包为中心的大数据运用,可与公司的造价系列软件无缝结合运用。2016年,公司工程信息事务高速增加,完结收入2.22亿元,同比增加57.44%。其间,除了材价数据包产品奉献了绝大多数的收入外,目标信息产品也已开端奉献收入,未来目标信息产品将成为公司大数据事务的新的增加点。再考虑衍生的广告服务费用,未来公司大数据事务的幻想空间很大。

盈余猜测与出资主张:依据公司发布的2016年年报,咱们估计公司2017-2019年的EPS别离为0.52(原猜测值为0.57)、0.70(原猜测值为0.79)、0.96元,对应3月31日收盘价的PE别离约为28.9、21.2、15.5倍。咱们重申咱们关于公司的引荐逻辑,咱们坚决看好公司以施工阶段信息化事务、大数据事务等为代表的新事务以及传统事务中以云计价等为代表的新产品的未来开展,保持对公司的“强烈引荐”评级。

危险提示:公司施工阶段信息化事务开展不达预期;公司大数据事务开展不达预期。（安全证券）