[景顺精选基金]中签躺赚时代结束 打新基金压力隐现

一直以来，新股中签就意味着稳稳的美好。不过，本周上市的渝农商行和麒盛科技却显现美好不再：渝农商行上市首日即翻开涨停，麒盛科技上市首日涨停后接连迎来两个跌停，且换手率较低。 业内人士以为，估值缺少招引力是两只新股上市表现欠安的主因，偏好买卖博

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一直以来，新股中签就意味着“稳稳的美好”。不过，本周上市的渝农商行和麒盛科技却显现美好不再：渝农商行上市首日即翻开涨停，麒盛科技上市首日涨停后接连迎来两个跌停，且换手率较低。

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业内人士以为，估值缺少招引力是两只新股上市表现欠安的主因，偏好买卖博弈的活泼资金被分流也是原因之一。短期内，打新全体仍有获利空间，但从长远看，新股分解不可避免，打新躺赚的年代终将完毕。而因为近期新股预期收益率下降，参加打新的基金亦面对不小的危险。

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新股上市首日开板

10月31日，麒盛科技继上市首日涨停、次日跌停后，上市第三日直接一字跌停，创A股新股开板接连跌停纪录。值得注意的是，麒盛科技上市首日换手率缺少1%，次日跌停换手率也只要4.05%，10月31日换手率为6.71%，这意味着绝大多数新股中签者尚未能卖出。

新股上市表现不力早有端倪。10月29日，首家“A+H”上市的农商行——渝农商行上市首日即痛失涨停，成为今年以来首只上市首日未能涨停的个股。不仅如此，10月30日开盘，渝农商行敏捷下挫，午后封死跌停。到30日收盘，跌停板仍有35.5万手封单压顶，3亿资金排队卖出。31日，渝农商行再度大跌，盘中一度跌落8.79%，迫临7.36元的发行价。到收盘，跌落3.80%，收于8.10元。

关于麒盛科技和渝农商行上市后的表现，业内人士以为，估值招引力缺少是主要原因。

某私募人士表明，麒盛科技归于家用轻工板块，简略以市盈率看，在板块中的招引力并不是特别强。到31日上午收盘，麒盛科技市盈率仍有23倍，但板块中不少个股市盈率只要十几倍。渝农商行也相同，到31日上午收盘市盈率和市净率分别为8.59和1.03，从估值上看招引力远不如其他银行股。

还有公募人士表明，从资金面看，新股上市接连涨停背面常常是偏好买卖博弈的活泼资金参加，但本周一区块链板块个股大面积涨停，招引了较多活泼资金，追逐新股接连涨停的资金天然就少了。

前述私募人士以为，除了根本面的考虑，过往部分资金爆炒新股的原因在于新股上市后上方没有套牢盘，拉升较为简略，一起新股流通盘较小，筹码简单收集和操控。但在缺少炒作资金拉升的状况下，假如个股根本面招引力缺少，新股中签者反而会急于实现盈余，买卖天然变得拥堵起来。

新股分解不可避免

关于投资者来说，最为重视的是打新盈利是否就此消失。业内人士以为，从长远看，新股分解不可避免，打新躺赚的年代终将完毕。

前述公募人士以为，新股根本面不同，有涨有跌才是常态。从港股、美股等老练商场看，好公司才干遭到资金追捧，差公司常年无人问津，估值一低再低。A股近年来也逐渐表现了这一趋势，例如代表小盘股的中证1000指数估值长时间处于低位，而且短期内还看不到回转痕迹，而沪深300指数的估值则相对安稳。

某私募基金总经理指出，在组织主导的商场中，关于好公司的判别更趋共同，各组织的中心股票池其实就那么几十只股票，差异不会很大。其背面的原因在于，在现在状况下，更多职业归于存量商场，强者恒强的态势非常显着。因而，商场乐意给成绩确定性强、买卖流动性好的公司以更多溢价，而非过往给予成绩弹性大、流动性缺少的公司更高溢价，这是A股近年来的明显改变。

近两年，以白酒为代表的食品饮料板块股价屡创新高，成绩确定性强是很重要的原因，其全体估值被从头定价。虽然食品饮料的估值处在前史高位，未来进一步提振的空间或许有限，但并不代表会很简单回到曩昔的轻视值状况。比方海天味业，其估值现已屡创新高。

前述公募人士表明，全体而言，短期内打新仍有获利空间。但保险起见，在锁价发行的状况下，投资者还需重视新股的根本面和发行估值相较板块全体状况是否具有招引力。

关于打新基金而言，业内人士表明，打新基金的收益主要是打新收益、股票底仓的投资收益以及债券类财物的收益。近期新股申购的预期收益率下降，参加打新的基金面对不小的危险，若未来打新进一步分解乃至呈现破发的状况，打新基金或许面对转型或清盘压力。