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[江化微中签号]光线传媒：在动画电影项目方面的储备丰沛

wx 2022-01-15 14:59:09 6

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光线传媒 2019年上半年完成营收 11.71亿元,同比增加 62.4%,归母净赢利 1.05亿元,同比下降 95.0%,扣非后归母净赢利 6862.82万元,同比下降 69.6%。公司 19H1归母净赢利同比下降起伏较大首要为 18H1出售新丽股权大幅增厚出资收益所造成的;营收高增加,但扣非赢利同比

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光线传媒 2019年上半年完成营收 11.71亿元,同比增加 62.4%,归母净赢利 1.05亿元,同比下降 95.0%,扣非后归母净赢利 6862.82万元,同比下降 69.6%。公司 19H1归母净赢利同比下降起伏较大首要为 18H1出售新丽股权大幅增厚出资收益所造成的;营收高增加,但扣非赢利同比下降,首要因为新年档主控电影项目《张狂的外星人》出资份额较高,相应承当本钱也较高,但未有显着赢利奉献所造成的。其间 19Q2完成营收 2.55亿元,同比下降 20.5%,归母净赢利 1366.65万元,同比下降 88.0%,扣非后归母净赢利792.53万元,同比下降 94.3%。

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因为上半年电影项目平平,公司 19H1毛利率下降;费用操控较好。毛利率方面,公司 19H1毛利率 2.02%,同比下降 44.19pct,其间 19Q2毛利率-11.98%,同比下降 68.77pct,首要为电影事务上半年负毛利影响。费用方面, 19H1公司销售费用 90万元,同比削减 51.42%,销售费用率 0.1%,同比下降 0.2pct;管理费用(包含研制费用) 4079万元,同比削减 7.74%,管理费用率 3.5%,同比下降 2.6pct;财务费用 865万元,同比削减 69.96%,财务费用率 0.7%,同比下降 3.3pct。现金流方面, 19H1公司运营性净现金流量净额为-3.8亿,净流出较大首要因为付出上一年计提的企业所得税所造成的。

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分事务看, 19H1公司电影及衍生品事务完成营收 9.24亿元,同比增加95.5%,毛利率-8.5%,同比削减 57.3pct;电视剧事务完成营收 2.20亿元,同比削减 6.6%,毛利率 39.0%,同比削减 2.7pct;游戏及其他事务完成营收 0.26亿元,同比增加 112.0%,毛利率 61.8%,同比增加 27.8pct。 2019年上半年,公司参加出资、发行并计入本报告期票房的影片总票房为 28.16亿元,包含《张狂的外星人》《四个春天》《夏目友人帐》《阳台上》《风中有朵雨做的云》《雪暴》《千与千寻》共七部影片。《银河补习班》《哪吒之魔童降世》《保持沉默》已于 7、 8月份上映。

出资主张:在本年电影商场低迷局势下,《哪吒之魔童降世》体现一骑绝尘,光线悉心运营、坚持匠心取得商场认可,电影内容龙头位置取得稳固。

《哪吒》也印证了公司多年来在动漫板块战略布局成效显著,强势打破我国动漫影片票房天花板,可以看到动漫工业仍有很大的幻想和开展空间。

公司在动画电影项目方面的储藏充足,下半年,公司仍有《妙先生》等动画电影上映,《姜子牙》《深海》《大鱼海棠 2》《西游记之大圣闹天宫》等多个重量级动漫项目在有序推动中。从成绩上看,《哪吒》单片将奠定全年运营赢利根底,一起公司下半年还将有多部影片上映,主张依据后续影片节奏及电影商场心情积极关注。因为《哪吒》没有承认成绩,咱们暂不调整盈余猜测,估计公司 19-21年净赢利分别为 7.51亿/8.86亿/10.20亿,保持买入评级。

危险提示: 电影商场动摇,影视项目上线延期,电影票房不达预期,职业监管从严（天风证券）

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