[国金证券股吧]大盘短期方向难明 中期风险犹存

预期不稳 大盘短期方向难明 自上星期五国家统计局发布一季度微观经济数据以及3月份信贷数据后，沪深指数继续震动，A股也呈现无方向的状况。虽然期间各类体裁个股一度轮流活泼，资金的做多热心也在必定程度上得到激起，但都仍然无法起到引领商场的效果，终究沪

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预期不稳 大盘短期方向难明

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自上星期五国家统计局发布一季度微观经济数据以及3月份信贷数据后，沪深指数继续震动，A股也呈现无方向的状况。虽然期间各类体裁个股一度轮流活泼，资金的做多热心也在必定程度上得到激起，但都仍然无法起到引领商场的效果，终究沪指于半年线邻近重复收拾，而深圳成指则相同纠结于各条技能均线之间。

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从当时A股商场所在的环境来看，近期沪深指数受两方面要素的影响。一方面，一季度微观数据显现出国内经济增速超预期下滑以及管理层与之对应的方针调整；另一方面则是跟着国内变革力度的增大，准则盈利再次成为商场重视焦点，此类体裁个股的活泼虽然并未改动商场的全体走势，但其对盘面人气的影响较大。

就榜首方面的要素来看，2012年一季度国内GDP同比增加8.1%，增速较2011年全年的9.2%继续回落，且回落起伏远超之前商场遍及预期的8.4%的水平。详细来看，固定资产出资增速的放缓成为一季度国内GDP增速超预期回落的首要原因，其间房地产开发出资增速较2011年全年回落4.4个百分点，较去年同期则大幅回落10.6个百分点。受外需疲弱的影响，出口对国内经济的奉献也进一步下降，而虽然消费占GDP的比重有所增加，但轿车、家电等终端需求增幅仍然较为缓慢。在国内经济增速快速回落的布景下，管理层与之对应的办法则是货币方针进一步放松。3月份国内人民币新增借款1.01万亿元，远超商场预期；M2的同比增速到达13.4%，较2月份的13.0%继续上升。与此同时，国务院于一季度经济数据发布后举行经济形势分析会，会议终究决议继续加强和改进微观调控，着力扩展内需，并表明“既要坚持不懈地扩展消费需求，也要坚持适度的出资规模”，方针取向显现出了较为显着的稳增加倾向。

也正是在这种经济增速继续下滑、但方针调整力度进一步增大的布景下，近期A股商场面临一种两难的局势，体现在盘面上就是沪深指数运转缺少清晰的方向。就国内实体经济的发展趋势而言，虽然一季度GDP回落的起伏远超预期，但也在很大程度上使得本轮国内经济见底的时刻点提早到来，而根本逻辑就是经济的快速回落将倒逼管理层加大方针调整的力度。从现在的状况来看，3月人民币新增信贷的放量以及国务院常务会议的决议均表明晰这种痕迹。咱们以为，不扫除一季度成为本轮经济底部的或许，从3月单月的数据看，无论是制造业PMI的继续反弹，仍是工业增加值数据，均显现出了经济环比改进的痕迹。从这个视点看，虽然缺少更多的数据支撑，但从逻辑的视点来看，后期实体层面临A股商场的影响将逐渐趋于正面，至少不会构成太大的负面冲击。

就第二方面的要素来看，从当时国内不断推出的各项变革办法对A股商场的影响看，其将更多地起到活泼商场、提高盘面人气的效果，对沪深指数全体的运转趋势不会发生决议性的影响。虽然近期以来，在温州金融变革概念的带动下，A股金改概念股轮流活泼，部分强势个股的涨幅超越100%，盘面做多热心也一度被激起，但从终究的商场走势看，沪深两市仍然更多运转于原有的逻辑中，即对国内经济增速继续下滑的忧虑和对方针进一步放松的达观预期成为当时主导A股商场的决议性要素。在这两方面要素的影响下，商场更多体现为继续的震动收拾，即使周二金改概念股大幅调整，A股全体体现也较为安稳，并未呈现显着的惊惧痕迹。

趋势上看，因为缺少安稳的预期(这种预期的不安稳首要源于商场对国内经济能否企稳上升以及对管理层方针调整的力度难以精准掌握)，不扫除沪深两市短线继续重复震动的或许；中期的视点看，跟着国内经济快速回落叠加方针调整力度进一步加大，估计A股有望迎来趋势性的向上时机。当然，在当时的震动行情中，获益于国内各项准则性变革的概念板块仍有望继续活泼，主张出资者逐渐增大对地产、券商、水泥等职业的装备力度。