[拓维信息系统股份有限公司]2011：全球背负“货币孽债”？

辞旧迎新，却总也带着曩昔的痕迹。在金融危机后全球流动性众多的布景下，展望2011年，通胀将怎么演化？怎样应对持续涌入的热钱？刚从金融危机中复苏的经济，会否二次探底？ 南都记者 辛灵 实习生 张亚楠 辞旧迎新，却总也带着曩昔的痕迹。在金融危机后

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归纳剖析来看，2011年农产品价格或将持续上涨，通胀率或达4%以上；人民币持续温文增值，瑞银估计升幅或至5%。防通胀、办理流动性，很或许是本年央行方针的首要方针，瑞银估计年内有或许加息100个基点，存款准备金率也将持续上调。尽管出口对经济拉动削弱，但国内出资和消费有望坚持增加，2011年经济增速或放缓至9%，持续软着陆之旅。

经济软着陆 增速或放缓至9%

国都证券剖析师许维鸿以为，2011年的世界、国内宏观经济走势，是全球背负着巨大钱银包袱的前提下，再次孕育产能、财物泡沫危险的进程。在其近来发布的题为《钱银孽债》的研报中，许维鸿剖析，金融危机以来，为影响经济，各国纷繁施行流动性扩张方针，导致全球流动性过剩。在此布景下，“控通胀率、增容忍度”是我国2011年宏观方针的首要方针。“增容忍度”的详细方向有待调查，假如真如十二五规划提出的，增加对“G D P增速下降”的容忍度，那么“接连加息、控流动性、从而压低通胀”便是2011年宏观方针的主基调。

2011年经济增速放缓，已是遍及判别。瑞银经济学家汪涛、徐高等人以为，2011年经济不会呈现硬着陆，关于钱银方针全面收紧以及房地产调控不用过火忧虑。据瑞银预算，因为外需乏力，2011年净出口对G D P增加的拉动将由本年的1.7个百分点降至0.4个百分点。瑞银估计，2011年G D P实践增加率将为9%，低于本年的10%，首要受内需推进。这样的结果在很大程度上是源于自动的方针调整，包含逐渐退出极度宽松的钱银方针、持续施行房地产调控，并且这两项方针将在2011年连续。尽管外需乏力将导致净出口对G D P的拉动削弱，但未来12个月国内出资和消费开销的增加气势估计将坚持安稳。

海通证券24日亦发布研报提出，尽管2011年我国经济增加面对外需乏力、转型调控等压力，但我国G D P增加大幅下滑的危险期已过，2011年经济将持续软着陆。其剖析，从环比折率看，2010年第三季度应该是增加的谷底。跟着全球两次探底的危险完全消失，房市、股市、车市升温，海通证券以为，我国经济在本周期最困难的时刻现已曩昔。经开端测算，估计2011年我国经济增加率为9.3%左右。

通胀暗影难散 农产品料持续上涨

因为气候恶劣导致农产品价格动摇，加上流动性众多下的游资炒作，2010年以来通胀气势如火。从现在局势看，2011年通胀暗影很或许仍挥之不去，农产品价格或持续上涨。

瑞银经济学家汪涛、徐高等人以为，本年通胀攀升，但仍然可控。到现在为止，CPI通胀率仍首要由食物价格推进。2010年以来CPI通胀率中约70%来自于食物价格上涨，而非食物价格和“中心”通胀率仍坚持根本安稳，非食物价格的上涨首要来自于寓居类成本上升。展望2011年，在全球施行量化宽松、利率水平较低以及通胀预期上升的环境中，央行将不得不收紧流动性、进步利率、并设定一个较低的借款增加方针，以操控通胀。在这些方针假设下，瑞银估计2011年CPI通胀率将会有所上升但仍然可控，到达4-4.5%。

海通证券也以为，农产品提价、劳动力成本上升以及输入型通胀压力等要素将导致2011年通胀压力增大，尤其是农产品价格，将持续攀升。海通证券宏观经济高档剖析师李亮堂以为，我国农产品出产价格阅历了两轮大周期，现在现已进入了第三轮周期上涨阶段。第一轮周期从1978年开端，到1989年完毕，涨幅192.3%；第二轮周期是1992年到2006年，涨幅104.9%。2007年进入了第三轮，实践上2007年至2009年农产品价格现已累计上涨了22.0%。若以曩昔32年年均涨幅作为第三轮周期年均涨幅，假定第三轮周期时刻跨度为12年，则第三轮周期农产品价格涨幅为107.2%，未来几年农产品价格将持续上涨，还存在80%-100%上涨空间。