[基金净值查询630001]新城控股：单月拿地战略性增加高能级城市项目

事情 公司公告运营简况，5 月公司完结合同出售金额约224.12 亿元，YOY-9.48%；完结出售面积约203.93 万方，YOY+0.32%。1-5 月累计合同出售金额约714.55 亿元，YOY-23.06%；累计出售面积约654.15 万方，YOY-17.84%。 单月出售面积增速转正 5 月公司完结合同销

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公司公告运营简况，5 月公司完结合同出售金额约224.12 亿元，YOY-9.48%；完结出售面积约203.93 万方，YOY+0.32%。1-5 月累计合同出售金额约714.55 亿元，YOY-23.06%；累计出售面积约654.15 万方，YOY-17.84%。

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单月出售面积增速转正

5 月公司完结合同出售金额约224.12 亿元，YOY-9.48%，较上月增速提高6.09pct；完结出售面积约203.93 万方，YOY+0.32%，较上月增速提高7.77pct；对应出售均价10990 元/平米，较上月根本坚持平稳。1-5 月公司累计完结合同出售金额714.55亿元，YOY-23.06%，较上月增速提高4.93pct；累计完结合同出售面积654.15 万方，YOY-17.84%，较上月增速提高6.23pct。公司1-5 月出售金额康复至去年同期的近多半，完结2020 年出售方针的28.6%；比较于从前1-5 月较当年出售金额的完结率而言，当时完结率较低；首要源于推货节奏的铺排。自19 年5 月至本年四月前，公司拿地力度较低，叠加疫情，必定程度上关于推货节奏有所影响；考虑到4-5月份来，公司拿地力度有显着提高，且拿地能级以长三角为主，并结构性进入了一二线城市，下半年货源或添加较为显着，咱们判别，跟着下半年货源的添加，公司有望完结全年2500 亿元的出售方针。

单月拿地战略性添加高能级城市项目

5 月公司新增土地项目10 个，分别为上海（+1）、天津（+1）、南通（+1）、姑苏（+2）、常州（+1）、内蒙古（+1）、健康（+1）、宿迁（+1）、泰安（+1）；新增项目结构性添加了一二线城市的布局；从区域散布上，首要以长三角区域为主，长三角：非长三角份额为6:4，与公司长时间深耕长三角战略相符合。权益份额上，5月新增项目100%：非100%权益为9:1，权益份额较高。5 月新增项目总出让面积约80.81 万方，计容建面195.03 万方，新增总地价为91.89 亿元，权益地价约77.27亿元，对应权益份额为84.09%；1-5 月累计新增出让面积约343.17 万方，累计计容建面约732.27 万方，累计新增总地价约303.54 亿元，累计权益地价约275.82亿元，对应累计权益份额为90.87%，权益份额坚持较高水平。

单月拿地力度较上年全体水平提高

5 月单月拿地力度为41%，较上年全体拿地力度（25.54%）有显着改进。单月权益拿地力度为34.48%，较上年全体权益拿地力度（22.78%）提高约11.70pct；从累计拿地力度的体现看，1-5 月累计拿地力度、累计权益拿地力度分别为42.48%、38.60%，均高于上年水平，标明公司近期补货志愿足够。从补货均价看，5 月新增土地均匀楼面价为4711 元/平米，单月楼面价/单月出售均价为42.87%，新获取项目相关于当下的出售均价而言，仍具有必定的盈余空间；1-5 月累计土地楼面价/累计出售均价为37.95%。考虑到4-5 月以来，公司战略性添加了高城市能级的土地项目，而其获地本钱仍坚持在45%的水平之下，或标明公司较强的出资才能。

出资主张：公司近期自动添加高能级城市土地，且提高出资力度，有望为下半年及未来的持续发展打下根底，咱们估计公司20-22 年经营收入为1315 亿、1909 亿、2484 亿，对应净利润为161 亿、203 亿、249 亿，对应EPS 为7.15 元、8.99 元、11.05 元，对应PE 为4.57X，3.63X、2.96X，保持“买入”评级。

危险提示：房子价格大跌、出售不及预期、微观经济波动。（天风证券）