[投资公司招聘]三大因素支持股市向好 看涨6个月可达2700

三大要素支撑股市向好 股市与宏观经济终究有没有联系？假如你说没有，我可举一个比方：从1995年上证综指年收盘555点初步到2011年年收盘2200点，上证综指的年均升幅约9%，与这16年间我国的宏观经济增速根本相等。假如你说有，我就讲另一个比方：从20世纪30年

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三大要素支撑股市向好

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股市与宏观经济终究有没有联系？假如你说没有，我可举一个比方：从1995年上证综指年收盘555点初步到2011年年收盘2200点，上证综指的年均升幅约9%，与这16年间我国的宏观经济增速根本相等。假如你说有，我就讲另一个比方：从20世纪30年代到21世纪前10年，美国的78年前史中，宏观经济增速进步，股市上涨，宏观经济增速下降，股市跌落的年份一共为39年，占50%。另50%的年份是宏观经济增速下降，股市上升；宏观经济增速上升，股市跌落。以宏观经济增速进步仍是下降来判别股市，成果或许比掷硬币还糟，由于掷硬币手气好的话，100次还会有51次到52次掷到正面。

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股市与公司业绩有没有联系？假如你说没有，我就说2006年到2007年的大牛市，期间我国上市公司业绩接连高增加，均匀增速挨近50%。假如你说有，我就举1999年的比方：因受东南亚金融危机影响，我国上市公司加权均匀税后赢利下降了15%，但当年的“5·19”成为一波牛市的初步。

股市动摇从长时间(比方十年一个周期)来看，与宏观经济以及公司赢利增加有着肯定的正相关联系，但从短期(一两年)来看，却没有联系。这儿的原因主要有三。

一是股市具有高预期与高效率特色。这一特色使股市成为“疯子”，而宏观经济则是一个正常人，正常人走路有正常的节奏，而“疯子”则忽左忽右，跳上跳下，时快时慢，无法和正常人坚持同步。

二是社会资本的均匀收益。股市是社会大体系中一个敞开的子体系，它的出资价值一直遭到社会资本均匀收益的影响。公司赢利增加虽会进步股票价值，但社会均匀收益率高于股市，那么两利相权取其重，资金会倾向流入股市以外的其他范畴。反之，公司赢利下降虽会下降股票的肯定价值，但假如社会均匀收益的下降起伏比公司赢利降幅还大，那么股票的相对价值就会进步。1999年的行情便是在这种状况下发生的，当年以长时间国债核算的社会资本均匀收益下降了40%，两相比较，股市的相对价值上升了25%。

三是股票的长时间均匀盈余。假定A公司以十年核算，年均每股税后赢利为0.5元，但在景气量高时每股可达1元，在景气量低时每股只需0.1元。这样，下列两种状况下：一是每股盈余为0.1元，股价为4元，市盈率40倍；二是每股盈余1元，股价20元，市盈率20倍，哪种状况更有出资价值？毫无疑问，4元的股价相对长时间均匀盈余来说，市盈率只需8倍。而20元的股价相对长时间均匀盈余来说，市盈率为40倍。前者的出资价值比后者高数倍！因而，合理的估值应该是：越是景气量高时，给股票的市盈率越低；越是景气量低时，给股票的市盈率越高。以上市公司赢利增减来判别大市，永久需要与经济景气周期、当时价格以及长时间均匀盈余结合起来。不然，只需一个国家统计局就够了，没必要弄那么多的分析师出来。

除了上述三个原因，还有一个便是最高管理层对股市的情绪，是倾向鼓劲，仍是倾向给股市降温，这一点已无须细说。

归纳上述四点，咱们可以看到当时股市存在三大支撑要素。

1、从1994年以来，我国上市公司年均赢利增加率大约在12.47%，以1994年7月最低333点收盘指数核算，按年均12.47%的复合增加率，当时指数应该在2760点。这是股市可以反映公司长时间赢利增加率的点位。当时股市只反映了短期内的赢利下降要素，没有反映长时间的增加要素。至少可以说未来赢利增速下降要素已充沛包含在股价内。

2、当咱们看到公司业绩下降时，咱们也看到社会资本均匀收益的下降起伏很大，它足以抵消由公司均匀赢利下降带来的价值丢失。

3、当咱们看到宏观经济不景气时，不能忽视管理层对股市一而再、再而三的活跃表态与呵护。