老板电器(广东老板油烟机)

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作者 | 初心

新天堂2财富的铁匠？新天堂2财富的铁匠

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建立于1979年的老板电器（002508.SZ），至今已有40余年前史，可谓厨卫职业名副其实的“老大哥”，商场比例也一向稳居前列，一路上可谓“顺风顺水”。但是最近几年，老板电器的日子好像没有那么好过了。

成绩光鲜

隐忧逐步凸显

多年来，老板电器一向步步为营，特别自2010年11月上市以来，成绩更是完成了飞速增加。2010年至2020年间，老板电器经营收入从12.32亿元增加至81.29亿元，涨幅达560%；归母净利润从1.34亿元增加至16.61亿元，涨幅更是高达1136%。

比较成绩完成了数倍增加，愈加可贵之处在于，老板电器的营收和净利在10年间均完成了比年增加，从未接连。且2021年前三季度，老板电器现已完成了70.71亿元经营收入和13.42亿元归母净利润，如此计算2021年再次完成双增加应该已无悬念，放眼整个A股商场恐怕没有几家公司能完成如此“豪举”。

一起，老板电器长期以来在家电厨卫职业维持着霸主位置，依据奥维数据陈述，其主营产品吸油烟机、燃气灶、嵌入式一体机、嵌入式电蒸箱等产品在线上与线下零售额均接连多年稳坐前五座位，更有多项数据拔得头筹。到2021年6月30日，老板电器吸油烟机的线上零售额占比30.50%，线下零售额占比17.10%，双双夺冠。

但是，光鲜亮丽的成绩体现背面，却有隐忧逐步凸显。

自2010年至2017年，老板电器的营收和净利均坚持每年20%以上的增加率，接连的高速增加却在2018年戛但是止，近三年双目标增加率都只维持在个位数水平。

本钱商场也敏捷给予了回应，6年时刻上涨13倍的股价，自2018年1月触及50.51元/股高位后，曾在9个月内跳水65%，几乎“一朝回到解放前”。

到2021年12月24日，老板电器收盘股价34.49元/股，虽相较低位已有必定上升，但其间经历过屡次闪崩，从前的迅猛之势早已不再。

成绩、股价双陷“迷路”，老板电器究竟怎么了？

遭受劲敌

集成灶“异军突起”

老板电器能够接连10余年完成成绩增加，源自其对家电厨卫主业的专注。

早在上市之初，老板电器的主营产品包含油烟机、燃气灶、消毒柜和小家电，其间仅油烟机和燃气灶的营收占比之和高达85.54%。在多年的开展中，老板电器与时俱进，不断扩大产品丰富性，现在已包含三大品类群、九种主营产品。2021上半年度，各主营产品营收占比如表所示：

在多年开展中，老板电器坚持以吸油烟机和燃气灶作为前两大主营产品的战略从未改动。在2021上半年度的43.26亿元营收中，吸油烟机和燃气灶别离奉献20.91亿元和10.45亿元，占比算计72.51%，依然高居不下。

但是，成也专注，败也专注。集成灶的呈现和遍及对老板电器造成了极大冲击。

集成灶是一种集吸油烟机、燃气灶、消毒柜、蒸箱、烤箱等多种功用于一体的厨房电器。也便是说，集成灶根本能够代替老板电器三大品类群的悉数产品，多么具有节约空间、抽油烟先下手为强好、节能低耗环保等长处。

自2003年我国第一台集成灶诞生，虽然沉寂了很长一段时刻，近年来集成灶职业却忽然完成了爆发式增加。据业内人士测算，曩昔5年集成灶的零售量和零售额年均增加率均超30%，且增加速度一点点没有减缓之势。

本钱商场上，集成灶也很“高调”。仅2020年就有帅丰电器（605336.SH）、亿田智能（300911.SZ）和火星人（300894.SZ）3家企业先后登陆A股商场。

特别2010年才建立的“后起之秀”火星人，现在已稳居职业市占率之首。2020年12月上市至今刚好一年时刻，火星人总市值已达到196亿元，市盈率（TTM）高达49.84倍，同期老板电器市盈率仅17.41倍。

路在何方

集成灶带来的困难挑选

不管从本钱商场仍是顾客挑选而言，集成灶遭到的“礼遇”都让老板电器有些“莫衷一是”。由于集成灶的快速开展对老板电器商场比例的腐蚀并非“1对1”、而是“1对N”。

一旦集成厨房渐成潮流，老板电器路在何方？

在2021年我国家电流转大会上，老板电器副总裁何亚东揭露表明：集成灶每个产品都不完善，功用不行，不会成为大规模。

但是早在2018年，老板电器就收买了高端集成灶的抢先品牌金帝厨电，开端进军集成灶商场，现在集成灶也现已是公司三大品类群之外的最主要收入大盗，营收占比超越3%。

看来老板电器对集成灶也是“又爱又恨”，无法备至。既不辩论集成灶大规模推行，又怕商场格式已定再去抢占比例便是难上加难，只能“先下手为强”。

几十年后，集成厨房是否会完全代替传统厨房，咱们不得而知。但能够清晰的是，集成厨房的迅猛开展现已不行阻挠，短期内两种形式的共存也是必定的。

仅以现在格式来看，老板电器不会被“逼上死路”，但日子却不会好过。此刻老板电器有必要做出一个困难的挑选，是持续据守传统厨卫主业、是大力开展集成灶双主业齐头并进、仍是完全转型新式商场？这一挑选对老板电器至关重要。