中航精机股票(成发科技股票)

中航机电（002013）

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航空机电体系事务仅有整合渠道， 成绩稳步增加， 主业进一步聚集。 公司是航空工业旗下航空机电体系事务的专业化整合和工业化开展渠道， 产品谱系完好，在国内航空机电范畴处于主导位置。 公司 2018 年上半年完结经营收入 54.5 亿元，同比增加 11.68%，完结归母净利润 2.89 亿元，同比增加 13.53%，根本每股收益 0.08 元，估计公司 1-9月成绩在 4.12 到 5.30 亿元，同比增加 5%到 35%。 航空工业完结收入 32.18 元，同比增加 5.95%，占总营收比 59.05%；非航空产品完结销售收入 21.23 万元，同比增加 20.66%,占总营收比 38.96%； 现代服务业累计完结销售收入 1.08 万元，同比增加 30.73%,占总营收比 1.99%； 公司各项事务均坚持杰出增加态势,主业进一步聚集， 费用率有所下降，公司中心竞争力、盈余才能持续进步。

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军民航空机电商场规模巨大，公司未来远景宽广。 航空机电体系是飞机必不可缺的根本功能体系， 产品总价值约占整个飞机价值的 15%～20%。 目前我国军机正面对更新换代， 未来 10 年军用航空机电商场产量可达 200 亿美元， 公司作为军用航空机电体系的首要供货商，在军用航空机电范畴一家独大，因而，未来有望充沛获益于百亿美元商场。一起，我国民用航空商场蓬勃开展， 我国民用航空机电范畴迎来了开展的春天，公司民用航空机电技能也获得了开展的关键。 军民航空机电商场远景俱佳，公司未来成绩仍有保证。

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公司轿车制造业仍有开展空间，有望持续增厚公司成绩。 我国轿车商场仍在陡峭增加，公司轿车制造业仍有开展空间，公司前身中航精机曾专门出产轿车配件，因而具有技能优势。 2014 年公司先后收买了德国 Kokinetics 公司、德国 Koki Transmission 公司、德国 Hilite 公司 100%股权， 增强了子公司湖北中航精机在轿车座椅和变数箱换挡拨叉事务的实力。 一起， 2017 年子公司湖北中航精机和麦格纳以其建立合资性质的有限责任公司，活跃扩展轿车座椅商场。 未来公司的轿车制造业将会坚持稳定增加，微波荡漾成为公司航空主业后，弥补公司成绩的重要力气。

体外优质院所有望注入， 可转债发行有望助推企业进一步开展。 公司于 2018年 8 月 23 日布告发行可转债。 此次可转债筹措的资金将用来置换收买新乡航空和宜宾三江的资金，以完结对上述两家公司的收买。收买完结后将进一步完善公司的工业链，增强公司的出产才能。一起，新乡航空 2017 年完结营收 16.18亿元，净利润为 1.47 亿元；宜宾三江 2017 年完结营收 3.31 亿元，净利润 0.23亿元。兼并报表之后将有望进一步增厚公司成绩。 一起， 募集资仅用于出资五家上市公司成员单位军品的工业化项目，有利于公司的扩大再出产，未来将有助于提高公司成绩。 此外，潜在的转股可增加公司股本，从而优化公司本钱结构、提高公司抗危险才能。 一起， 2018 年是军工院所变革落地年，获益于院所改制， 公司体外 2 所优质研究院所有望注入。

盈 利 预 测 及 投 资 建 议 ： 我 们 预 测 公 司 2018-2020 年 实 现 收 入 分 别 为124.92/143.29/165.42 亿元，同比增加 35.31%/14.70%/15.45%；完结归母净利润 8.74/10.23/12.35 亿元，同比增 50.92%/17.02%/20.76%；对应 18-20 年EPS 分别为 0.24/0.28/0.34 元，当时股价对应 PE 分别为 35 倍、30 倍、25 倍。考虑到公司作为我国航空机电范畴仅有上市公司，具有稀缺性与仅有性，未来我国军机更新换代加快，军用航空机电商场空间宽广。公司作为军用航空机电体系的首要供货商，在航空机电范畴处于龙头位置，充沛获益军机更新换代。一起民用航空机电商场未来潜力较大。公司能够享用较高的估值，初次掩盖，给予“增持”评级。

危险提示： 军机换代需求短期未充沛闪现，新机型列装不达预期；民用航空商场开辟不及预期；经营危险；技能危险。

本文源自证券商场红周刊

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