[腾讯炒股大赛]内蒙君正：产业链完善 高成长可期

公司业务涉足采矿、电力、冶炼、化工、建材等多个领域，主要产品包括聚氯乙烯树脂、烧碱、煤炭、铁合金和水泥等，形成了较为完整的产业链条，使得公司成本优势明显，进而赋予公司在行业竞争中的优势地位，故公司未来的成长性、抗市场周期性风险的能力大增。

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公司业务涉足采矿、电力、冶炼、化工、建材等多个领域，主要产品包括聚氯乙烯树脂、烧碱、煤炭、铁合金和水泥等，形成了较为完整的产业链条，使得公司成本优势明显，进而赋予公司在行业竞争中的优势地位，故公司未来的成长性、抗市场周期性风险的能力大增。

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完整的产业链赋予公司突出的产业竞争优势

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通过多年经营，公司已形成了国内较为完整的“煤→电→氯碱化工”和“煤→电→特色冶金”一体化的产业结构，如此就赋予了公司两个较为突出的竞争优势。

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一是循环经济优势。目前，公司已实现多个环节三废的循环利用，自备电厂为热电联产机组，蒸汽用于生活取暖和PVC/烧碱项目的生产热源；生产电石的上游原料石灰石尾矿和生产PVC产生的电石渣用于电厂脱硫剂；电石炉尾气用于烧制白灰；制造PVC产生的电石渣和电厂粉煤灰用于生产水泥；电厂的排污水经处理后一部分用于冶炼硅铁和生产电石设备的冷却水，一部分用做厂区绿化。完备的循环经济体系极大的提高了设备使用效率，也为公司带来了较佳的经济效益，比如说水泥项目消化了PVC产生的电石渣、电厂的粉煤灰、矿山的石灰石尾矿，每年可产生效益6000万元，而电石炉尾气的充分利用每年可产生效益4000万元。

二是突出的成本优势。各业务环节在工序、空间上紧密衔接，有效降低了经营成本。君正矿业生产的白灰直送君正化工作为生产电石的原料；君正化工实业部所产电石首先满足氯碱车间PVC生产的需要；烧碱装置电解原盐产生的氯、氢气在氯碱系统内供PVC装置；自备电厂发电通过变电站直接输送到电石和硅铁生产装置。同时，由于公司自备电厂、君正化工、君正矿业等生产部门之间的空间距离较近，在小范围内可以完成整个生产过程，从而为公司降低成本确立竞争优势创造了良好条件。

突出竞争优势推动业绩高成长

与此同时，公司主要产品均严格执行国家标准和企业标准，在周边市场享有较高声誉。2006年2月，公司硅铁及电石产品通过ISO9001:2000质量管理体系审核。2006年9月，公司PVC及烧碱产品经审核符合GB/T19001-2000(idt ISO9001:2000)标准。2004年，公司全资子公司君正化工有限责任公司被内蒙古自治区质量协会授予“全区质量管理奖”。2007年9月，公司PVC产品被内蒙古自治区人民政府评为“内蒙古名牌产品”。

由此可见，公司一方面具有成本优势，目前公司PVC、硅铁的生产成本比独立工厂生产成本低二、三成；另一方面产品具有较为突出的质量优势，因此，公司的产销两旺，产能利用率一直高于行业平均水平，2010年公司PVC毛利率达到31.78%，同样远高于行业平均水平。从而推动着公司业绩持续高成长，近5年来，公司销售收入复合增长率47%，净利润复合增长率达到138%。

进一步完善产业链，提速高成长

未来，公司的完善的产业链优势将持续保持

一是公司积极向上游挺进，进一步锁定煤炭等原料成本。为进一步完善产业配套，公司控股子公司乌海市神华君正实业有限责任公司拟开发骆驼山煤田东南部的白音乌素煤矿， 2010年1月白音乌素煤矿灭火工程已经正式开始实施。同时，公司也已于2010年12月与鄂尔多斯市宏丰煤炭有限责任公司股东就收购其25.14%的股权事宜签订了《股权转让协议》，该等股权收购将有利于公司锁定鄂尔多斯市宏丰煤炭有限责任公司所控制的部分煤矿资源供应。值得指出的是，公司与内蒙古自治区第九地质矿产勘察开发院共同投资设立了锡林郭勒盟君正能源有限责任公司，公司将控股92%，取得相关煤矿的探矿权、采矿权后，将逐步开发内蒙古东乌珠穆沁旗乌尼特煤田二分厂矿区的煤炭资源。

二是募集资金项目。本次募集资金项目主要投资于年产40万吨PVC/烧碱项目。2008年度和2009年度，依托品质优势和一体化带来的成本优势，公司产业链终端产品电石法PVC的产能利用率远高于行业平均水平。其中，2008年公司电石法PVC产量为48,387.83吨，产能利用率达到87.98%，而2008年全行业平均产能利用率仅为47.61%。同时，作为电石法PVC的原料，公司的电石产能尚有68%左右富余，目前对外销售。相对于上游电石产能，下游PVC的产能配比不足已严重制约了公司持续发展，造成公司一体化产业结构无法充分发挥效用，因此，扩大主导产品电石法PVC的生产有利于公司产业链的进一步完善，也将进一步提升公司抗行业周期性经营的风险能力，同时，将进一步提升公司的盈利能力，提速公司的高成长。