[300541]上市公司再融资频现挂羊头丑相

A股商场乱象之中有一种状况在2018年以来呈现了显着井喷，这便是上市公司常常以项目募资为名弥补流动资金，这反映了当时本钱商场上资金供需链的歪曲与不平衡的现状。并且在这些公司之中普遍存在高股权质押或许购买理财的状况，必定程度上反映了上市公司的资金

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A股商场乱象之中有一种状况在2018年以来呈现了显着井喷，这便是上市公司常常以项目募资为名弥补流动资金，这反映了当时本钱商场上资金供需链的“歪曲”与不平衡的现状。并且在这些公司之中普遍存在“高股权质押”或许“购买理财”的状况，必定程度上反映了上市公司的资金饥渴下的贪吃丑态。监管层有必要出台相应方针予以约束。

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以募资额转补流动性呈井喷

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据统计，近四年(2015-2018)以及2019年元旦至1月23日，A股商场平别离有75家、95家、169家、501家与17家上市公司发布了改变“征集资金运用用处”的布告。这其间，改变用作“弥补流动资金”的家数则别离有10家、25家、79家、209家与10家。从此数据可窥见，2018年“募资改变补流”的上市公司家数较于从前呈现了显着“井喷”，且2019年仅一个月不到的时刻现已有10家上市公司“宣告”要“转补流动资金”，大有连续2018年的“凶狠气势”！而“转补流动资金”的额度上，也与家数呈现出了联动性的添加。(见图)

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本来上市公司用作出资项目与购买股权的“专用”金钱易手被调入“流动性资金”，原先所“铆钉”的项目、收购方案即将或现已被报废或缩水的实际状况或许仅仅少量。更多的状况应该是知法犯法，并且“转补流动资金”的上市公司之中普遍存在“高股权质押”与“购买理财”的状况。左手质押右手理财，募资之举多为挂羊头卖狗肉。

据统计，2018全年变作弥补流动资金额度在8亿以上的上市公司有11家，别离为紫光股份、电广传媒、奥马电器、万通地产、华胜天成、中铁工业、广晟有色、兆新股份、大富科技、九牧王、豫金刚石。结合股权质押状况来看，豫金刚石、兆新股份、万通地产、大富科技、奥马电器、紫光股份等6家累计质押份额超过了30%。其间，豫金刚石的质押份额最高为63.62%，而与当时A股16%的均匀质押比来看，是奇高的。无独有偶，2019年以来，变作弥补流动资金的10家上市公司之中，有包含好想你、和邦生物、金证股份、健盛集团、金城医药、金银河、盛和资源、科达洁能在内的8家上市公司股权质押份额高于当时A股16%的均匀质押比，其间，好想你最高为30.74%。

2018年全年，在209家转补流动资金的上市公司之中，有93家有买理财行为！占比为44%，远高于A股当时35%的均匀值。在这其间，白银有色、长荣股份、恒林股份、豫金刚石4家在2018全年的理财金额在25亿以上。

吃相丑陋的豫金刚石

在“补流”的上市公司之中，高份额质押可谓“通病”，如此“杠杆式”筹钱，以纾解上市公司的缺钱囧境，不管吃相丑陋而将项目募资易手用作补流动性。这其间的典型公司便是豫金刚石。

豫金刚石曾在2018年12月22日发布布告称：拟减缩征集资金出资项目出资规划，将“年产700万克拉宝石级钻石项目”的部分征集资金8.10亿元永久弥补流动资金。早在2016年11月公司即完成了42.88亿的定向募资，以提高规划之名投向宝石项目。到2018年11月30日，其累计投入金额为21.56亿，尚有大笔资金处于“搁置状况”。在募资之初，其声称为“提高规划，增强效益”，两年之后却“变卦”要“减缩规划”，将“结余”的8.10亿元资金用作“自由支配”，此举，据豫金刚石“自称”每年可为其节约财政费用3523万元！这其间疑虑并不难解，归根到底仍是一个中心“为钱”。据查，2018年前3季度公司净利润为1.9亿元，2017全年也仅为2.3亿元，变8.1亿元作流动资金既能增厚手中现金流，又能节约一大笔财政开支，这看似是个合算的“账”。

二级商场上，公司股价2018年曾多次因深陷高份额的股权质押而崩盘。豫金刚石2018全年股价下跌了近70%，尤其在1月与6月股价呈现2波“惨烈”闪崩！这背面缘由与高质押股因系统性降杠杆而暴露“爆仓危险”不无相关。前文指出，豫金刚石当时的质押份额为63.62%，远高于A股均匀质押率，而其控股股东河南华晶超硬资料股份有限公司累计质押占其持股份额则高达88.89%。

担负高质押问题股之名、担任金刚石当地工业支柱的豫金刚石，在2018年危险之际得到河南国资的助力纾困，豫金刚石股权质押率始由此前的71.04%将至当下的63.62%。但奇怪的是，豫金刚石在2018年全年共购买了9只算计26.75亿元的理财产品，这其间以银行理财与结构型存款的理财产品为主，认购时刻则首要会集在2月与9月。据查，以上9只理财资金来源皆为“自筹资金”，豫金刚石此前曾于2018年2月6日就敲定了动用不超32亿元的搁置征集资金进行现金管理，而该笔搁置征集资金正是原“700万克拉宝石级钻石项目”之用，恰恰可点明晰上市公司募资余钱用无正路的一个典型乱象。

到2018年11月，豫金刚石征集资金出资项目累计投入征集资金为21.56亿元。而一起，理财产品余额为12亿元，2018年全年合计理财金额为26.7亿。这其间或许存在资金在项目出资与资金理财之间来回周转的状况。最终豫金刚石于2018年12月22日爽性宣告的8.1亿元永久性弥补流动资金，这倒省却了来回周转的费事。至于用这笔资金的用处，或许早已在公司新的理财方案中了。